作者：莫寧
因為認購火爆，李想的理想汽車 (NASDAQ:LI)將提前到週四在納斯達克掛牌。
知情人士稱，理想汽車將以每股11.5美元的價格發行9500萬股股票，而公司最初的定價區間是每股8美元至10美元。按照最新的定價，理想汽車這次的IPO將籌資11億美元，估值約為100億美元，略低於當前蔚來汽車 (NYSE:NIO)的市值141億美元。
目前，理想汽車的部分現有股東已經同意購買價值3.8億美元的A類普通股，其中美團 (HK:3690)將購買3億美元，字節跳動將購買3000萬美元；而美團兩位聯合創始人王興和王慧文分別將以個人名義購買3000萬美元和2000萬美元。
理想汽車IPO受追捧在意料之中。3月中旬以來，美股市場上，以特斯拉 (NASDAQ:TSLA)為首的電動汽車股炙手可熱，包括蔚來、Nikola Corp (NASDAQ:NKLA)、Workhorse Group Inc (NASDAQ:WKHS)在內的電動汽車股都走出了暴漲行情，為後來者的上市創造了一個窗口。
特斯拉、蔚來（紫線）、Nikola（綠線）股價走勢
對於這個國內第二家赴美上市的「造車新勢力」，投資者需要知道些什麼？
理想的增程式，蔚來的純電動
同為備受矚目的造車新勢力，理想汽車與蔚來汽車卻有着一個重要的區別：前者走的是增程式電動車路線，後者則是純電動模式。
從技術角度來看，純電動汽車完全沒有燃油箱和發動機，完全靠電池驅動，因此對充電樁高度依賴，也存在里程焦慮；而增程式電動汽車則擁有燃油發動機和電池，即在電動車上裝了一臺用於充電的燃油發動機，其能量補給有加油和充電兩種，但至於能量輸出，則仍然只通過電動機來驅動車輪，需要但不依賴充電樁，也不存在里程焦慮。
不過，在電動汽車領域，市場的主流觀點仍然是，純電才是最終的模式；無論是國外的巨頭特斯拉，還是國內的蔚來、小鵬和威馬，都採取了純電動模式。相比之下，理想汽車似乎走的是「曲線救國」路線。
這當中有一定的歷史原因——理想最開始的低端SEV（微型電動車）計劃失敗，耗費了兩年時間，轉做SUV之後如果再做純電，將會更加落後於已經交付新車的蔚來、小鵬等對手；而且在純電動賽道已經十分擁擠，無論是海外巨頭特斯拉，還是國內一眾新勢力，都在爭着瓜分這個大蛋糕。
選擇了「人少」的一條路，也意味着理想佔到的「便宜」也要少得多，比如在新能源政策補貼上理想汽車就吃虧。2018年中，增程式電動也曾被劃入電動車的範圍，但也只針對投資端；在消費端，增程式只能被視為插電混動車型，享受插混標準的補貼和牌照待遇，在北京等地甚至無法使用新能源的指標。
站在用户角度，「增程式」也是一個相對小眾的概念，難以直接向消費者傳達技術內涵；增程式電動車也被詬病為「為了新能源而新能源」，始終依賴於燃油驅動，在不常充電時比起燃油車的綜合優勢幾乎沒有。
避開燒錢模式，理想正向盈利靠近
但無論是純電動還是增程式，最終還是要以銷量説話。
2019年11月份，理想汽車的6座增程式電動SUV「理想ONE」開始量產，截至6月份交付量超過1.04萬輛，其中二季度交付6604輛。理想汽車計劃在2022年推出第二款全尺寸的增程式電動SUV。
理想汽車稱，自2019年12月正式開始交付以來，僅用六個半月的時間就完成了第一個10000輛的交付，其中包含了春節假期和疫情的特殊時期，創下了造車新勢力全新車型的最快交付10000輛的紀錄。
值得一提的是，和蔚來將生產外包給江淮汽車不一樣的是，理想汽車則通過自建工廠來進行生產。
隨着銷量的增長，理想汽車在二季度的收入錄得19億元人民幣，較一季度的8.5億元環比增長128.6%；淨虧損從一季度的7710萬元人民幣減少至7520萬元人民幣，而在去年全年，其淨虧損高達24.9億元。
可以看出，和蔚來汽車持續燒錢的模式不一樣，理想汽車正朝着盈利的方向靠近。在二季度，理想汽車實現了正向運營現金流，為4.5億元，較一季度的負6300萬元明顯改善。截至二季度末，理想擁有現金及短期投資37億元。
總結
選擇在這個節點上市的理想汽車是趕上了好時候，財務上淨虧損不斷收窄也給市場一個好印象，但品牌知名度還未打響、在眾多造車新勢力中選擇增程式這個「劍走偏鋒」路徑的理想汽車，能否撐起100億美元市值，還有很多未知之數。
新能源汽車行情火爆！蔚來今年已漲超200%，美團王興加持、第二家赴美上市的「造車新勢力」理想汽車今夜登陸納斯達克！
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編輯/lydia