岁月静好如微软，闷声不吭总市值排名第一，十年前它就是市值第一，现在它仍是。

本季度FY20Q3，微软无愧于全美第一名的称号，财报数据表现出色：营收350亿美元，同比增长15%，超过市场预期的336亿美元；净利润108亿美元，同比增长23%，超过市场预期的98亿美元；每股收益1.4美元，市场预期为1.29美元。

一、疫情意外受益，三大业务保持增长

由于疫情的扩散，受到居家隔离政策的影响，远程办公、企业上云、在线学习成为人们日常生活的主线，一大批云服务、流媒体公司相继受益。微软作为全球最大的办公软件、操作系统服务提供商，疫情期间，除了为各家企业提供相应的软件以及云服务，同时也为各地的医疗、教育资源的整合及利用，提供了强有力的支持。

1、居家隔离带来办公软件需求的增长

以Office为代表的生产力和业务流程部门本季度收入同比增长接近15%，达到117.4亿美元，经营利润同比增长20%，达到47.9亿美元。

自从疫情爆发以来，越来越多的企业开始居家办公，搭配win10换机潮，Office的增长明显加速。本季度Office365订阅数量已经接近4000万，同比增长达到超过15%。

除了Office这类的办公系统，微软旗下的各种应用软件在此期间也是增长迅猛：职场应用领英本季度收入同比增长超过20%，目前有超过6.9亿的用户在这里学习新技能、寻找新机会；而3月18日有报道，视频会议服务应用Teams，一周内就新增超过1200万日活跃用户，总数达到4400万，Skype同样受到追捧，日活跃用户达到4000万，环比增长70%。疫情期间因居家隔离受益，让微软办公软件需求获得增长。

2、企业上云让云计算业务增长迅速

云服务本季度增长更为突出，Azure收入同比增速达到 59%，整个智能云服务收入达到122.8亿美元，首次成为本期营收最高的业务板块，经营利润达到45.6亿美元，经营利润率也长期保持在40%左右的较高水平。

最近几周，公司的云服务还在不断拓展：私募巨头贝莱德将其资管运营平台Aladdin移至Microsoft Azure；NBA通过Azure及其AI功能为粉丝提供个性化体验服务，而利用云技术，再加上Microsoft Teams和Surface，微软为NFL成功打造了有史以来第一个虚拟NFL选秀现场；消费领域，可口可乐将标准化业务放在微软云上运营。企业上云已经成为趋势，与自家办公软件系统还有协同优势的微软，未来将在混合云、边缘计算方面具备更大优势。

3、个人计算业务持续增长

因为疫情爆发对供应链的影响，个人计算业务本季度增长相对缓慢，收入同比增速为3%达到110亿美元，但由于向高净值产品业务的调整，经营利润率得到明显改善，经营利润同比增长15%达到36.3亿美元。其中亮点为，window相关及云服务产品收入同比增长17%，Xbox Live的活跃用户已经发展为接近9000万。

通过梳理公司三大业务，微软虽然意外因疫情受益，但是由于疫情在全球的影响还未充分暴露，因此接下来对公司下季度的增长也增添了不确定性。

二、下季度存在隐忧，但是危中有机

疫情对于全球供应链的影响是立竿见影的，而且对人们长期的消费预期有着重大影响，因此，微软管理层已经在下季度的指引中透露出自己的隐忧，认为接下来的增长可能不会持续本季度的良好态势。

1、疫情对市场总体需求的压制明显

根据公司指引：下季度生产力和业务流程部门收入将在116.5-119.5亿美元；智能云计算业务依旧是最大收入部门，收入在 129-131.5亿美元；个人计算收入为113-117亿美元。从公司订单增速上，本季度增速仅为7%，反映出接下来市场整体需求的疲软。

而且在各项业务递延收入方面，除了个人计算业务本季度保持增长以外，其他的生产力和业务流程以及智能云计算，还有总体业务的增速都在下降。因此，疫情对于经济更加深远的影响，或许之后才能看见。

2、疫情让微软更快地切入到各个行业

但是疫情期间，微软加速了和医疗服务机构的合作，通过云服务及应用程序，建立共享及时信息，让政府和民众得到最新的疫情数据。结合人工智能、数据，为医疗保健商提供机器人，而公司庞大的计算能力，则帮助科研人员快速建立模型，加快从测试到疫苗开发的反应速度。

同时，公司积极进行跨行业合作，与大学、军队、政府等机构开展工作，提供安全的信息访问环境，构建稳定的远程教育系统，为学生免费提供学习工具、资料。面对疫情，采取积极的应对措施，体现了微软的社会责任价值，在接下来云计算、人工智能快速发展，需要更多数据样本的长远趋势下，微软有望持续获益。

3、备有充足弹药储备

此外本财年微软拥有充足的现金储备，目前现金等价物接近1400亿美元。在如今经济前景不确定的当下，可以为收购优质标的准备好充足弹药。3月下旬，公司就收购了5G核心网供应商Affirmed Networks，随着未来5G的应用，公司将在在公有云/混合云以及边缘计算方面为企业提供更加快速、经济、高效的服务方案。可以预见，疫情虽然推迟了公司原本在云计算等方面的开支计划，但持有大量现金的微软，本财年将继续在收购以及开支上维持增长，保障公司在未来的竞争力。

因此，疫情虽然对经济发展仍有长期不确定的影响，但危中有机，公司如果能够充分用好手上的资源，经过此番风波，实力无疑会更加强大。

结语

要想岁月静好，就要抵得住大风大浪。

十年前，微软就是市值第一，此间经历了移动通信的大潮，又出现了云计算这种新的浪潮，潮起潮落之后，微软现在仍是市值第一，不动如山体现的是整个公司对于科技发展的把控能力。

而接下来随着5G、AI、大数据、云计算等新兴技术的发展，又有谁能够屹立在浪潮之巅？