财报很香,美版「小米盒子」盘前大涨10%

独家 2020/02/14 21:00  富途资讯

上市2两年多,股价涨近10倍。这是流媒体机顶盒Roku——人称美版「小米盒子」的故事。当初10多亿美金的小公司,现在已经涨成百亿美金的市场宠儿。未来,还能续写辉煌吗?

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业绩非常亮眼,Roku盘前大涨10%

周四美股盘后,Roku发布了2019年四季度财报,整体来说表现很亮眼。周五盘前,截至发稿股价涨10%。

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来源:富途证券

Cannonball研究的分析师Vasily Karasyov表示,「我认为四季度表现很好。空头们要失望了」。

  • 收入同比增49%,至4.112亿美元,分析师预期为3.92亿美元

  • 亏损1570万美元,每股亏损13美分,与分析师预期持平,去年同期亏损680万,每股亏损5美分;

  • ARPU(每用户收入)为23.14美元,同比增29%,较分析师预期微低20美分;

  • 活跃账户同比增36%即980万,至3690万;Roku产品用户观看时长增加60%,至117亿小时;两者皆超出分析师预期。

不过,值得注意的是,运营费用为1.79亿美元,同比增68%。未来需重点关注这一块,投资带来的增长效率如何,可以依此观察Roku市场拓展方面的能力和所处的竞争环境。

对于未来,目前Roku很乐观。

Roku展望称,受益于新流媒体平台的陆续推出和「剪线族」的大势继2019年收入实现52%的高增长后,预计2020年收入仍能保持42%的增速。

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美国有线付费电视逐年下滑

注:剪线族指抛弃传统有线付费电视,而涌入流媒体视频平台的消费者。

Roku预期2020年全年收入中值为16亿美元,市场15.8亿美元;净亏损中值1.7亿美元,市场预期亏损5300万美元。logo

高管指出,全球巨大的流媒体视频市场赋予了Roku盈利的可能,未来将进一步加大投资、巩固市场地位。支出的增加,也导致亏损指引大大超出了市场预期。

显然,市场对Roku盈利的欲望更加明显。华尔街预期公司于2021年实现全年盈利。这是预测,更是期望。

回顾Roku荡气回肠的两年多

2019年被很多称作流媒体视频大战元年,年底苹果和迪士尼分别推出各自的流媒体视频平台,剑指奈飞。另外,$康卡斯特(CMCSA.US)$$AT&T(T.US)$今年晚些时候也将推出自家的平台。

对Roku而言,流媒体平台激战初期,自己反而是受益方。因为这种战争越激烈,那么潜在用户转移至流媒体视频服务的速度就会加快。这有一个前提——Roku是智能电视机顶盒行业的领先者,受益自然更大。Roku和亚马逊Fire TV占了美国机顶盒市场超70%的份额,其中Roku TV Box约40%,Fire TV将近30%。此外,Roku的CEO Anthony Wood称,2019年美国销售的近三分之一的智能电视安装的Roku TV系统。

下面我们一起来回顾Roku上市至今2年多股价荡气回肠的表现。

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来源:富途证券(Roku上市来周K线)

  • 2017年,Roku以14美元上市,当时估值为13亿美元。如今超160亿美元,最新收盘价139.05美元。

Roku上市后,首日大涨,之后归于平淡盘整了一个多月。但后来一路飙升,全年累涨228%。同年奈飞涨55%。

流媒体机顶盒厂商?

可能一开始很多人看不上眼,认为Roku只是一个生产电视机盒子的小公司,故事毫不性感。后来发现,上市后公布的第一份财报相对亮眼,收入增速高达40%,这是股价第一次起飞的燃料。

  • 2018年,Roku走势颇为震荡,最高至77美元,最低至26美元,全年累跌41%。同年奈飞累涨39%。市场开始重新审视这个暴涨的公司。

  • 2019年,对流媒体视频行业而言,似乎是很关键的一年。我们经常看到奈飞的竞争对手挑战的消息,很多人称这一年为「流媒体视频大战元年」

Roku上演了「螳螂扑蝉、黄雀在后」的戏码,且国际化战略铺开。这一年Roku累涨337%,奈飞累涨21%。

投资者深刻意识到了:哦,这不只是一家卖机顶盒子的公司,是提供流媒体视频服务的平台,是一家主要依靠电视广告创收的公司,是在流媒体视频大潮中顺势而为的冲浪者。

正如雷总所说,要做一头站在风口上的猪,风口站对了,猪也可以飞起来。

Roku业务包含两大块:平台业务和硬件业务。平台业务2019年全年占比为78%,至7.408亿美元,其中广告业务占比最大。目前广告业务数据比较乐观:Roku称2019年广告曝光次数增加了一倍,预计2020年还将翻一倍。去年10月,Roku花了1.5亿美元买下广告效果优化平台Dataxu,表明了Roku准备在电视广告投放领域大干一场的决心。

小结

2020年,Roku截至2月13日收盘累涨4%,表现并不亮眼。空头再次归来,毕竟2019年太放飞了。

流媒体行业竞争日发激烈,有利有弊。

好的一面,我们前面说了,风口上的风力加速,可以飞得更高。目前市场上流媒体视频的入场者和计划入场者很多,那么作为平台的Roku优势更大。

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市场上规模较大的流媒体平台

另一方面,风口总会过去,行业日渐成熟,各自为营成趋势,和Fire TV和Apple TV相比优势会逐渐弱化,Roku的竞争压力随之增加。

当前Roku的PS为16倍左右,高于奈飞,高于很多明星公司,当前的估值水平不便宜。2020年股价很难有以前那样的恢弘表现,鉴于它还有较高的成长性,市场可能会宽容一些。

美股情报员 | debby

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