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美股估值重回2000年科网泡沫巅峰水平

美股估值重回2000年科網泡沫巔峯水平

富途资讯 ·  2020/01/14 20:41  · 觀點

摘要:十年長牛,美股的估值已經回到了2000年互聯網泡沫時的巔峯水平,根據德勤的一份調查顯示,CFO作爲最瞭解自己公司及宏觀經濟運轉的一羣人,普遍認爲目前的美股估值過高,而CEO擔心美股高估值背景下,美國曆史上最長經濟擴張將可能在2020年結束。

美股估值重回2000年科網泡沫巔峯水平

彭博數據顯示,經過十多年的上漲,標普500指數的企業價值與息稅折舊及攤銷前利潤之間的比率,自2000年互聯網驅動的股市泡沫破裂以來,這一比率首次回到14以上。

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再從巴菲特最喜歡的股票市值和GDP的比值來看,目前超過了2000年最高時的140%達到151%

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77%CFO認爲股票市場被高估了

根據德勤1月9日一份針對CFO調查顯示——對來自美國,加拿大和墨西哥的147名CFO進行了調查,美國大公司CFO進入2020年時持謹慎態度,幾乎所有人都預計,在股市估值過高的背景下,美國經濟將放緩。

德勤指出,儘管企業領導人認爲目前經濟狀況良好,但他們預計,在這2020年結束之前,情況將會放緩。他們也看到消費者和企業支出放緩,而82%預期承擔更多的防守動作,比如減少自由支配的開支和人員,以此來避開若隱若現的不利因素。

儘管CFO們看到了潛在的低迷,但這並不意味着他們就預見到了最壞的情況。實際上,對完全衰退的預期在2019年第四季度調查中降至3%,低於2019年第一季度調查中的15%。但是,有97%的人表示減速已經開始或將在2020年的某個時候開始。

根據調查,有77%的CFO表示股票被高估,這是近兩年來的最高水平。僅有4%的人表示股票被低估,低於上次調查時的10%。雖然CFO普遍認爲美股高估了,但並不妨礙它們持續回購股要,尤其是科技股。

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CEO認爲衰退是2020年最大的商業風險

根據美國企業聯合會(Conference Board)1月2日公佈的CEO挑戰調查顯示,CEO們仍然認爲,美國曆史上最長、在全球範圍內的擴張將可能在2020年結束是最令人擔心的事,這是經濟衰退連續第二年成爲CEO最擔心的事。

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「僅僅兩年前,在我們的調查中,全球經濟衰退幾乎沒有出現在CEO的腦海中。這種衰退心態的真正風險在於,它可能成爲一種自我實現的預言。」調查的作者總結說。對經濟衰退的擔憂來自「全球貿易持續不確定,競爭加劇,全球政治動盪以及勞動力市場趨緊的情況,這些因素本身可能會嚴重製約業務增長。」

在過去的兩年中,消費者和CEO的信心出現了巨大而深刻的分歧,前者飆升至歷史新高,而後者跌至金融危機的水平。

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德意志銀行表示,CEO信心往往以超乎尋常的準確性領先ISM非製造業PMI達12個月,這表明CEO的信心和情緒可能遠遠更準確地指示經濟發展的方向,消費者信心在任何特定時刻僅代表經濟或股票市場的滯後指標。

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編輯/jasonzeng

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