在上一篇中，牛牛真情實感告訴了諸位「投資債券有風險，且買且長心眼」，是不是給躍躍欲試的你澆了一盆冷水？各類風險讓不少投資者望而卻步，其中最迷惑的就是信用風險了，「買點債我容易嗎？吞我利息還想騙我本金嗚嗚嗚嗚嗚……」
別慌！信用風險實際上是整個風險家族中「戰鬥能力」較弱的一位，如果你事先做好「敵情分析」，是可以提前評估並防禦「不良吞金怪」的。而信用評級體系，就是「敵情分析」時最直白高效的工具。
01 「敵情分析師」科普：信用評級機構
債券信用評級是對於債券違約風險概率的度量，説白了就是對債券市場上不同公司償還債務及承受各種金融和經濟壓力上的能力進行排名。
信用評級機構是金融市場中重要的服務性中介機構，有專門的經濟、法律、財務專家組成團隊，具有一定的專業性和公正性。對於缺乏精力和專業知識的絕大多數投資者而言，債券市場充斥着形形色色的欺騙，稍不留神就會被披着「穩賺」外衣的「不良吞金怪」所迷惑，最後被吞的血本無歸。這時候，擔任「敵情分析師」的信用評級機構就起到了提前鑑別「敵友關係」的作用，利用其專業的定量與定性分析，對一家公司如期償還利息和本金的能力和意願給出前瞻性意見。基於評級機構公開的信用等級，投資者可以預先評估資金有多大可能重返腰包。
（目前美國證管會SEC官網登記的9家NRSROs）
想必你也聽過國際債券市場上最權威最具影響力的三大「敵情分析師」，即穆迪投資服務公司（Moody’s），標準普爾公司（S&P）和惠譽國際信用評級有限公司（Fitch Group）。它們都是首批被認定為NRSROs（國家認定的統計評級組織）的評級機構，得到了美國證券界的權威認證 ，從那時起，「三巨頭」便開始主宰國際評級行業至今。
每家信用評級機構都自有一套複雜專業的模型來評價企業的信譽，包括考慮企業的規模、業務產品多元化、財務指標等等因素，採取定量與定性相結合的分析方法。這種全方位的信用評估，加上長期的跟蹤記錄和嚴格的監察，確保了評級機構評價的準確性。
02 「戰略指導」解密：信用評級系統與等級劃分
幾乎所有的信用評級機構都用字母A到D來表示公司的信用等級，這種看似簡單的符號系統其實暗藏了「敵情分析師」對市場全方位的「戰略指導」，接下來牛牛就帶你解密這符號背後的信息。
三巨頭的劃分方式大同小異，主要都是分為長期債券評級和短期債券評級，設立N個標準，來評價債券發行方的償還能力，最終以評定信用風險。
（穆迪，標準普爾，惠譽國際信用評級劃分方法）
以穆迪的長期信用評級為例，共二十一級，其中信用等級最高是Aaa級，最低是C級，從Aa到Caa級之間的各個等級後面還用數字123來進一步細分信用高低，1表示該債券的償債能力在同評級類中位於偏上水平，2代表中間，3代表排位較低，這樣的微調可以使評級結果更為精細，避免評級結果過於泛化。
而穆迪又以Baa為分水嶺，把信用程度又被劃為投資級和投機級。從Aaa到Baa級為投資級，這類債券信譽較高，存在很小的違約風險，其中Aaa級的債券被認為是「十分安全」的投資，而Baa級債券「受到的保護雖然不是很高，但也不是太低」。評級為Ba及以下的債券通常被成為投機級債券，説好聽一點叫做「高收益債」，不過也有個外號叫「垃圾債」。這類債券被認為帶有很強的投機色彩，違約風險較高，但是常常因為收益率很高而吸引一批批「前赴後繼」的投資者。
這種專業且簡單易懂的信用評級體系為投資者提供了「戰略指導」，幫助廣大小白辨別「招財獸」和「吞金怪」，在投資過程中對風險進行第一輪檢測。
03 迷信「戰略指導」？小心遭遇滑鐵盧！
儘管「敵情分析師」提供的「戰略指導」確實是好用的「敵友」篩選工具，但信用評級只能在投資決策中發揮有限的作用，盲目迷信也會一不小心把投資者帶進「溝」裏。
首先，信用評級只是違約風險的參考，而不是對購買、賣出或持有的建議。評級機構的主要目的是告訴大家某實體履行其債務義務的能力到底如何。
其次，信用評級對於不同類型的投資者也具有不同的參考意義。就像在「投資星象學」中所説，不同類型的投資者承受風險的能力大有差別。如果你是保守務實的投資選手，一切向低風險看齊，那麼A級以上的債券就是投資首選了；但如果你是「賺一天錢冒一天險」的投資選手，或許更想嘗試配置些高收益的B級債券。評級不會告訴投資者哪隻債券更適合其投資偏好。
最後，近年來這些頂尖評級機構飽受詬病，因為失信事件屢有發生，在信息爆炸的市場中，一些職業投資人傾向於依賴評級機構的評級結果，讓評級市場迅速膨脹，公正性和權威性遭到投資者質疑。
所以説，又想不動腦子又想賺錢，那是不可能的，除非——
基金經理經過前期調查，在信用評級機構做出的判斷基礎上，再根據投資者需求和市場變化做出決策，簡直是「保姆級服務」……
結語
作為債券風險家族的重要成員之一，信用風險實際上是可以提前規避的。就像是「敵情分析師」提前給出「戰略指導」，信用評級機構制定了一套簡單的符號系統來提示風險等級。但是盲目依賴信用評級也是會帶來一定風險的，做債券投資，還是要多理性思考。想不動腦筋就想賺錢？又不是在買債基……
瞭解債券基金投資，就來「玩轉債市」系列吧，篇篇都是乾貨~
圖片來源網絡
編輯/Aurora
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