作為中國A股市場最堅定的機構投資者之一，私募基金的風格轉換為其他投資者提供了一定的參考，尤其是在阿里巴巴將在中國香港上市的背景下，內地投資者的熱情似乎又有所升温。
聰明資金已抄底入場
今年以來，震盪與橫盤是A股的常態，但總體表現來説，A股市場為投資者提供了很多機會，各主要指數均有比較明顯的漲幅。截至目前，滬深300指數年內漲幅已近30%，這是最近10年來僅次於2009年與2014年全年的漲幅；同時，作為成長股的代表，創業板指數今年以來的漲幅也高達近35%，這個成績是創業板開板10年來僅次於2015年和2013年的表現。此外，同期表現的港股不盡如人意，恆生指數年內漲幅僅有1.86%。
行情來源：富途證券
最近一週，港股周跌幅達到了4.79%，同時，今年以來港股單週跌幅維持在5%-6%之間；從歷史水平看，2018年以來的調整已經讓港股估值接近歷史低位。盈峯資本表示，由於歷史原因，中國優質公司選擇了在其他市場上市，使內地投資者錯失了不少機會。當前A股市場存在部分藍籌股交易「過度擁擠」的現狀，也使得適當的配置多元資產十分必要。
事實上，目前低估值的港股投資價值得到行業內普遍認可，尤其是在近期阿里巴巴將在港交所上市，也進一步吸引布局中國新經濟和互聯網的資金投資港股。對於現在是否為抄底港股的良機，多數私募給出了肯定的答覆。
根據私募排排網的調查結果顯示，76.35%的私募認為在此輪調整中，港股不少優質標的被錯殺，港股「黃金坑」機會難得，且受訪私募已經積極加倉佈局「抄底」港股；同時，也有23.65%的私募認為雖然低估值的港股具備投資價值，但是目前港股依舊存在很大的不確定性，建議謹慎為主，不可盲目「抄底」。
保銀投資相關人士表示，港股有大量的上市公司與經濟表現密切相關，在目前情況下，港股的機會大於風險，這是基於從資金、估值和預期三個角度來分析：
一是自從開通港股通後，港股就不斷的承接大陸南下資金；今年以來，整體港股通累計淨流入為1783億元，較去年同期的848.72億元增幅高達110.08%，僅10月份就有190.4億元淨流入。今年資金持續流入的港股標的，必將迎來股價上漲。
二是便宜就是硬道理。目前恆生指數市盈率僅9.7倍，恆生國指市盈率更低至8.4倍，與2008年金融危機時差不多，但近十年以來，在港股上市企業的規模和利潤都有所增長。從歷史經驗來看，每當港股的市盈率到此階段，都會迎來一波大的上漲行情。
三是隨着外部環境改善，香港地區的投資機會也會到來。港股目前處於低位階段，此時佈局機會難得。
阿里巴巴點燃投資熱情
事實上，業內近期看好港股，與阿里巴巴赴港上市，為中國香港市場注入新經濟的血液有直接聯繫，同時，提升了近期港股上市的活躍氣氛。
「阿里巴巴的新股認購非常火爆，國際配售已提前截止，根據最新數據來看，公開發售認購額超40倍，凍結資金逾963億港元，超中手遊的709.49億港元，成為今年新股‘凍資王’。」富途證券金融及企業服務總裁鄔必偉向《證券日報》記者説，阿里巴巴也將啟動回撥機制，公開發售比例將由2.5%增至10%。其中，通過富途證券認購阿里巴巴的總金額就超過了51億港元以上，佔公開認購金額的218%，包括融資認購總金額的33億港元。阿里巴巴認購中籤結果將於11月25日由港交所公佈，預計暗盤交易將非常火爆。
鄔必偉表示，目前阿里巴巴將港交所IPO的發行價定為176港元/股，相對於美股的近幾日收盤價，有近乎兩個百分點的折讓，這也説明阿里巴巴整體認購形勢非常好，這是與其他新股不能比較的。「這是阿里巴巴第二次赴港上市，之前在美股市場已上市且交易，支持兩個市場按1股美股可兑換8股港股換算，阿里巴巴在中國香港市場有這麼好的認購是非常理想的。」鄔必偉表示。
他同時認為，長線投資者，都會配置阿里巴巴此類股票，同時，阿里巴巴在上市後也必然會進入深港通、滬港通標的，成為恆生指數的成份股，在國際配售和公開認購中會受歡迎。國際配售以機構投資者為主，公開認購以散户投資者為主，而散户投資者特別是中國香港的散户，參與美股交易相對較少，像阿里巴巴此類中國龍頭科技公司上市，一定會受到很大追捧。
知遠投資總經理柳正華也認為，目前港股具有非常大的投資價值，且估值到了歷史低點。
美港資本創始合夥人張李衝介紹説，每次由於非公司基本面的原因導致的低估值狀態，都是最好的抄底機會，今年流動性減少使得很多優質H股上市公司出現了較大的下跌，而大部分港股上市公司的主要營業收入是來自於內地市場，本地經營環境的變化沒有改變這些公司的運營基礎，因此，短期資金流出給予了非常好的加倉機會。
靜待復甦
港股市場的調整還在繼續，恆生指數11月21日下跌1.57%，但當日南向資金淨買入30.12億港元，連續第7個交易日淨流入額超過20億港元。業內人士指出，南向資金基於中長期投資機會買入港股，港股獨有的優質公司、較低的估值，是被很多投資者青睞的重要原因，港股的投資情緒正在開始恢復，市場靜待復甦。
作為廣發滬港深新起點的基金經理，李耀柱下半年以來一直在關注港股的投資機會。他表示，橫向對比，港股估值處於全球資本市場較低水平。香港有很多優秀的企業，如創新藥、生物藥和科技板塊，從中長期看都是優秀的成長股。既有以阿里巴巴、騰訊控股、美團點評等為代表的互聯網巨頭，也有半導體、手機零部件、醫藥等行業的龍頭公司值得關注。此外，他也看好港股消費板塊，例如運動服飾類、餐飲類等細分領域的龍頭公司，也屬於稀缺的優質股。
關注三大板塊
相比A股市場的結構性行情，今年港股市場震盪調整，主流指數的漲幅較小。在機構看來，阿里巴巴迴歸港股和H股全流通改革兩大利好將不斷提振港股市場。
川財證券指出，阿里巴巴迴歸港股為更多美國中概股的迴歸帶來示範作用，也為港股市場帶來了資金活力，未來預計會有更多的美國中概股將回歸。
談及未來，李耀柱認為，企業ROE提升會帶來港股估值的提升，明年香港市場有望迎來ROE和估值雙提升。明年有三個板塊值得關注：
一是香港市場的高分紅板塊。香港市場的高分紅股票比內地高分紅標的便宜很多，這些公司從估值、分紅率的角度來看都非常有吸引力。
二是在香港上市的互聯網巨頭明年具有較好的投資機會，這些公司的長期競爭力在不斷強化，值得投資人長期持有。
三是香港的創新藥、生物藥板塊。因為香港很多生物藥企不需要盈利就可以上市，這些企業正處於高速成長階段，當前具有較好的配置機會。
本文綜合自證券日報、中國證券報
編輯/Edward