來源：騰訊新聞
美聯儲於10月9日美東周三下午2點，發佈了9月FOMC貨幣政策會議紀要。紀要展示了美聯儲官員對美國經濟前景面臨風險提升的擔憂，也詳細討論了委員會內部對未來利率路徑的分歧。
紀要顯示，與會官員普遍認為美國經濟前景基本樂觀，7月會議以來對經濟活動和通脹走勢的看法幾乎沒有改變，但大多數官員（most）認同這種前景建立在某種程度上更寬鬆的政策路徑。
美國經濟下行風險增加，最終或影響消費支出
據新浪財經報道：
紀要用較長篇幅記錄了與會者對經濟前景的擔憂。例如，他們「普遍開始」更加關注貿易、地緣政治和全球經濟領域不利發展帶來的風險。外加美國通脹壓力繼續減弱，許多官員（many）預計，美國下半年的實際GDP增長將放緩至其潛在增長率附近。
官員們認為，國際貿易局勢和海外經濟發展似乎更有可能朝着對美國經濟產生重大負面影響的方向發展；今年迄今的商業投資和製造業疲軟也表明，美國經濟增長可能比美聯儲此前預期的更為「顯著放緩」。
與會官員認為，貿易和全球經濟前景等外部風險是影響美國商業投資、出口和製造業的主要因素。他們「普遍認為」美國經濟活動前景的下行風險已從7月會議後增加，展示投資支出、製造業生產和出口長期疲軟的更清晰圖景已經浮現。
一些官員（several）認為，這些下行風險的增加可能會放緩僱傭速度，最終影響到美國的消費者支出、收入增長和整體經濟前景。一些官員（several）還認為，用來衡量中期內經濟衰退的統計模型顯示，衰退可能性在最近幾個月顯著增加。
此外，多位與會者（a number of）注意到，美國非農就業數據的前值在修正後，可能展示今年美國就業增幅動能更弱的跡象，一些官員（a few）敦促委員會保持警惕，以監測「勞動力市場狀況疲軟的任何信號」。近期經濟指標也表明，工業活動近期不太可能顯著改善或回暖。
有分析指出，美聯儲主席鮑威爾本週多次講話以及本份紀要，都沒有明確推翻市場對進一步降息的預期。因此，紀要發佈後，芝加哥商交所CME的「美聯儲觀察工具」顯示，預期10月30日FOMC宣佈降息25個基點的概率維持在近83%高位，與公佈前的80.7%和一天前變化不大。
美聯儲內部對9月是否降息分歧嚴重，對通脹看法不一
本次會議也較為詳細地記錄了美聯儲官員們對利率路徑的分歧。
紀要顯示，大部分與會者（most）相信9月降息25個基點是適當的，援引的理由包括經濟前景、風險管理，以及將通脹和通脹預期錨定在2%目標水平的需要等。
但有一些官員（several）傾向於9月利率「按兵不動」，理由是經濟的基線預測自7月會議以來基本沒變，經濟現狀與前景也不能為更寬鬆的貨幣政策立場正名，9月之前的政策已足夠寬鬆。多位官員（a couple of）因此認為，如果9月繼續降息，可能對潛在風險採取了過度的保險措施，若這些衝擊一旦成為現實，將令美聯儲有更少的政策空間來回應，也有人擔心降息令金融失衡。
另有多位官員（a couple of）支持9月降息50個基點，理由是更激進的降息可以減少經濟下行的風險，也能順應近期一些經濟信號，例如就業增幅放緩、更弱的商業投資，以及基於市場指標的通脹補償持續疲軟等。幾位官員（several）認為，由於貨幣政策存在滯後性，「現在適宜」提供必要的政策條件來支持未來幾個季度的經濟活動。
此外，與會者對美國通脹的看法也存在不同觀點。幾位官員（some）持續認為通脹前景的風險偏向下行，理由是全球經濟不振、美國經濟前景的預期下行風險，以及持續承壓的現實通脹壓力。另有幾位官員（some）則認為，預期通脹數據與此前評估一致，即年初疲軟大部分是暫時的。
9月FOMC中，波士頓聯儲主席Eric Rosengren和堪薩斯城聯儲主席Esther George像7月一樣投下反對票，認為不需要降息。素有「大鴿」之稱的聖路易斯聯儲主席James Bullard也投票反對，支持9月降息50個基點，是2014年12月以來美聯儲FOMC決策投票時分歧最多的一次會議。
政策沒有預設路徑，市場對降息期望過高引起「不舒服」
對於未來的貨幣政策路徑，美聯儲官員們似乎能達成的唯一共識是：政策沒有預設路徑，將取決於經濟前景發展的最新信息作出決定。
紀要顯示，幾位官員（a few）認為，金融期貨價格暗示出市場對美聯儲寬鬆預期有些過度，超過了貨幣政策制定者本身願意實施的降息次數，他們對這一差距感到「不舒服」；FOMC委員會可能有必要尋求市場的利率預期與央行官員們預期的「更好一致性」。
還有分析稱，美聯儲官員們對何時停止寬鬆政策討論在9月紀要中浮現。一些與會者（several）建議，FOMC會後聲明應該提供更多的清晰性，有關「用來回應不確定性而進行的保障型政策調整會在何時結束」。當然，9月FOMC會議聲明並沒有體現上述訴求。
目前市場普遍預期，如果10月美聯儲如期降息25個基點，到2020底前還有兩次左右的降息可能，這與9月更新的美聯儲官員利率意見「點陣圖」不符。
在「點陣圖」中，17位提供預測的官員有7人預計今年底前還會再降息一次，將聯邦基金利率目標區間降至1.5%-1.75%，意見屬於「少數派」。另有5位官員支持9月降息後年內不再降息，還有5人傾向於7月時更高的利率目標區間。美聯儲並不預期2020年進一步降息，反倒有部分官員預計，最快2020年利率會再度攀升。
官員一致同意迅速討論準備金規模，擴表不應與QE混淆
此外，美聯儲官員們在9月討論了貨幣市場動盪的問題。官員們「一致認為」，美聯儲應迅速討論合理的銀行準備金規模。少數官員提到恢復擴表的可能性，多名（several）官員建議設立常備回購機制（SRF），作為解決隔夜融資市場資金短缺的更永久方案。
值得注意的是，會議紀要與美聯儲主席鮑威爾都強調，為管理準備金規模而實施的美聯儲資產負債表「有機增長」，不應與金融危機後執行的QE量化寬鬆刺激措施混淆。鮑威爾本週二表示，美聯儲將很快宣佈「隨着時間推移增加銀行準備金」的若干措施，例如正在研究購買短期美債（T-Bills）等選項，但只是為了解決「近期技術問題」，不是實質性地影響貨幣政策立場。
美聯儲紀要發佈後，金融市場反應較為平淡
美股三大指數短線漲幅收窄，美元指數短線小幅上漲後持穩；現貨黃金下跌逾2美元，至1504.75美元/盎司，隨後完全收復跌幅，日內漲幅重新擴大至0.2%，上破1508美元。
對政策利率更敏感的兩年期美債收益率短線漲超1個基點，至1.47%；10年期基準美債收益率短線回落近1個基點，至1.58%。國際油價齊齊轉跌，布倫特原油較日高回落近1.2美元，日內跌0.1%，下逼58美元/桶整數位；WTI原油報52.53美元，日內跌0.21%，此前日一度漲超2%。
編輯/Edward