下載App
掃碼立即下載
下載App
掃碼立即下載

安信国际:滔搏(06110)聚焦数字化转型,门店网络优选优化

安信國際 ·  {{timeTz}}

滔搏(06110)公布上半财年业绩表现,截至2020年8月31日止6个月,公司录得收入157.7亿元,同比减少7%;股东应占净利润13.09亿元,同比减少11%;每股盈利21.11分,中期股息每股普通股人民币12分,另派特别股息40分。

主要内容

公共卫生事件拖累上半财年业绩

受到公共卫生事件的影响,公司2021/02财年上半年录得收入157.7亿元,同比减少7%,主要是公共卫生事件前期线下客流大幅减少所致,零售业务的收入也因此同比下滑11.5%;毛利率为41.6%,同比下跌2.1pct,主要是由于销售折扣优惠的增加;在有效的费用管控之下,销售费用率同比下降了1.2pct至26.7%,管理费用率也同比下降0.4pct至3.8%;股东应占净利润13.09亿元,同比减少11%。此外,公司分派特别股息40分,传递了公司的信心,也为股价提供了一定的支撑。

持续落实「优选+优化」的门店网络拓展

在公共卫生事件的大环境下,公司依旧持续聚焦直营零售实体门店网络的优化和优选,并加快低产和亏损店铺的关闭工作。截至2020年8月31日,公司已有8156家直营门店,与2020年2月29日相比净减少239家,毛销售面积基本持平,与2019年8月31日同比净减少209家,但毛销售面积增长5.2%。从规模上看,150平方米及以上面积的店铺占比持续提升,从2020年2月29日的31.7%提升至32.9%,也体现了公司更看重门店的质量而非数量。

继续加快推进数字化转型

公司继续加快推进数字化转型,并坚持在业务运营中推进和深化科技赋能举措。通过移动工具包赋能一线员工,帮助员工快速决策;在门店层面,系统性的捕捉与分析完整的消费者旅程;在采购方面,数字化的商品管理和采购体系协助自动建立精确到每个门店的订单。通过推进数字化转型,持续提高公司的运营效率。

百丽体育分派股份,高瓴将直接持股

公司亦宣布,主要股东百丽体育将其78.4%的股份分派给最终实益股东,即Hillhouse HHBH、智者创业及SCBL。分派完成后,约44.5%的股份将派分予Hillhouse HHBH,约46.4%的股份将派分予智者创业,而余下约9.1%的股份将派分予SCBL。其中,Hillhouse HHBH背后的投资管理人是高瓴资本,分派也意味着高瓴将直接对滔搏持股。相信股份分派能使现有管理层更长远的持有公司,有利于公司的长期发展。

投资建议:公共卫生事件对上半财年的销售打击不小,但下半财年开始销售情况已经在加速。公司是运动鞋服行业的下游龙头,又与耐克(NKE.US)、阿迪达斯两大巨头深度绑定,长期来看竞争优势不改。考虑到本财年上半年的销售受阻,我们调整未来三个财年的EPS至0.15/0.17/0.21元,给予公司2022/02财年22倍PE,目标价调整至12.6港元,较现价有22%的上升空间,维持「买入」评级。

风险提示:宏观经济下行,消费需求复苏不及预期;门店拓展不及预期。

風險提示:以上內容僅作為作者或者嘉賓的觀點,不代表富途的任何立場,不構成與富途相關的任何投資建議。在作出任何投資決定前,投資者應根據自身情況考慮投資產品相關的風險因素,並於需要時咨詢專業投資顧問意見。富途竭力但不能證實上述內容的真實性、準確性和原創性,對此富途不做任何保證和承諾。

回到頂部