事件

2021 年8 月11 日，公司发布2021 年中期业绩报告，2021年上半年公司实现营业收入8.03 亿元，同比下降2.5%，其中订阅解决方案实现收入5.08 亿元，同比增长6.8%，商家解决方案收入2.89 亿元，同比下降15.2%；毛利同比增长1.2%至4.87 亿元，毛利率为60.7%；上半年净亏损1.99 亿元，2020 年同期亏损1.20 亿元。

简评

快手渠道GMV 继续下行，门店SaaS 业务GMV 增长翻倍2021 年上半年公司实现GMV481 亿元，同比增长4%，其中二季度实现GMV245 亿元，同比下降3.5%。2021 年上半年，来自快手渠道的GMV 继续下滑，占整体的比例为20%，全年看有望进一步降低至10%-15%，来自其他渠道的GMV 保持稳健增长，同比增长34%，全年看有望维持接近上半年的增速。其中，来自门店SaaS 解决方案的GMV 上半年同比翻倍增长，接近120 亿元，占整体的比例为25%。

新增及存量用户结构继续优化，门店SaaS 用户占比提升2021 年上半年新增付费商家19054 家，同比下降41%，其中二季度新增付费商家11093 家，同比下降40%，上半年新增付费商家中有32%为门店SaaS 产品的付费商家，去年同期仅为10%。

2021 年6 月底存量付费商家数为87457 家，同比下降12%，门店SaaS 产品的存量付费商家数同比将近翻倍增长，环比继续增长，占整体比例为18%，去年同期仅为8%。2021 年上半年公司ACV同比增长8%至12811 元，二季度ARPU 同比增长9.3%至2868 元。

2021 年上半年公司实现营收8.03 亿元，同比下降2.5%，其中二季度实现营收3.86 亿元，同比下降14.4%。上半年公司订阅解决方案（SaaS）实现营收5.08 亿元，同比增长6.8%，其中二季度实现营收2.51 亿元，同比下降4.3%，主要受SaaS 存量付费商家数降低影响。上半年公司商家解决方案（交易费、广告收入及有赞担保、有赞分销、有赞客等延伸服务）实现收入2.89 亿元，同比下降15.2%，主要因为使用有赞支付的GMV 下降，剔除交易费后相较于去年同期基本持平，二季度商家解决方案收入为1.33亿元，同比下降28.7%。

毛利率微升，期间费用率显著上升

2021 年上半年公司实现毛利率60.7%，去年同期为58.4%，其中收入占比较高的订阅解决方案毛利率为75.3%，与去年同期（75%）基本持平，商家解决方案毛利率为36.7%，去年同期为35.6%。上半年公司期间费用率显著上行，销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为54.6%、18.5%和36.9%，去年同期分别为41.3%、12.7%和24.6%，主要因为销售团队扩张和人工开支增长、区域运营中心的建立、上市和私有化的中介费用支出等等。受期间费用率上升高于毛利率上升影响，上半年公司净亏损扩大至1.99 亿元。

加快向新零售解决方案服务商转型，推进大客化战略2021 年5 月，有赞正式发布新零售业务品牌，有赞新零售整合了有赞零售、有赞连锁、有赞企微助手、有赞导购助手、有赞CRM 等产品和解决方案，以全域营销、导购分销、会员运营为三大增长引擎，帮助商家带来全域业绩增长、有效客户增长和客户全生命周期价值增长，并且强化全域营销、私域运营、成交转化、组织迭代4 大能力。2021 年6 月，在MENLO 2021 见面会上，有赞新零售正式发布K100 战略合作计划，通过有赞云PaaS 平台的定制能力，专门为大型品牌和零售商提供全渠道数字化系统方案，包括奥康、爱康国宾、贝因美、德克士、都市丽人、恒安集团、泸州老窖、农夫山泉、双汇、新秀丽、文峰集团等在内的11 家大型零售集团在现场与有赞新零售共同启动K100 战略合作，有赞大客化战略稳步推进。

风险提示

新增用户数不及预期，用户流失率超预期，门店SaaS 业务拓展不及预期，有赞科技转板进度不及预期，腾讯阿里互开生态系统影响微信生态私域电商发展。