2021 年半年报：公司2021H1 实现营业收入376 亿元，YoY+27%，归母净利润8696 万元，YoY+19%，扣非后归母净利润7698 万元，YoY+168%。2021Q2 公司实现收入176 亿元，YoY+15%，归母净利润7675 万元，YoY+2207%，扣非后归母净利润7367 万元，YoY-1433%。
线下渠道恢复，通信产品销售及维修业务显著回弹：线下渠道显著恢复，公司旗下相关门店恢复正常经营，通信产品终端业务收入稳定增长。其中，2021H1 公司通信产品实现收入354 亿元，YoY+31%，主要受到手机销售量高增的带动；通信产品维修收入1 亿元，YoY+109%。
引进电子烟战略发展项目，“1+N”核心战略落地：公司积极布局电子烟线下零售场景，协助电子烟品牌进行全渠道建设，2021H1 公司电子烟相关业务实现收入2637 万元。根据公司2021 年半年报，公司已经与电子烟头部品牌铂德和小野签订战略合作协议，成为铂德和小野的唯一国代，此外与吉迩集团旗下的双品牌VOOPOO、ZOVOO 以及唯它品牌达成战略合作。借助强大的终端招商、运营、供应链整合能力，公司上半年已经帮助品牌客户签约意向客户1800 家，累计通过厂家审核的商户2124 家，累计开业超1414 家。公司不断签约新客户，逐步延伸至海外市场，电子烟业务有望成为公司第二生命曲线。
公司盈利能力相对稳定，新增高毛利业务有望带动公司盈利改善：
公司单二季度销售净利率达到0.44%，扭转去年同期盈利较薄状况。
公司新增高毛利电子烟渠道业务，2021H1 电子烟业务毛利率达到24%，远高于公司传统业务，随着相关业务放量公司盈利有望进一步改善。
投资建议：公司传统智能终端销售持续推进，新业务布局激活公司竞争力，数字化赋能不断推进。预计公司2021 年~2023 年EPS 分别为0.18/0.21/0.23 元，维持增持-B 评级。
风险提示：电商零售恢复不及预期，彩票业务不及预期，电子烟政策具有不确定性
2021 年半年報：公司2021H1 實現營業收入376 億元，YoY+27%，歸母淨利潤8696 萬元，YoY+19%，扣非後歸母淨利潤7698 萬元，YoY+168%。2021Q2 公司實現收入176 億元，YoY+15%，歸母淨利潤7675 萬元，YoY+2207%，扣非後歸母淨利潤7367 萬元，YoY-1433%。
線下渠道恢復，通信產品銷售及維修業務顯著回彈：線下渠道顯著恢復，公司旗下相關門店恢復正常經營，通信產品終端業務收入穩定增長。其中，2021H1 公司通信產品實現收入354 億元，YoY+31%，主要受到手機銷售量高增的帶動；通信產品維修收入1 億元，YoY+109%。
引進電子煙戰略發展項目，“1+N”核心戰略落地：公司積極佈局電子煙線下零售場景，協助電子煙品牌進行全渠道建設，2021H1 公司電子煙相關業務實現收入2637 萬元。根據公司2021 年半年報，公司已經與電子菸頭部品牌鉑德和小野簽訂戰略合作協議，成爲鉑德和小野的唯一國代，此外與吉邇集團旗下的雙品牌VOOPOO、ZOVOO 以及唯它品牌達成戰略合作。藉助強大的終端招商、運營、供應鏈整合能力，公司上半年已經幫助品牌客戶簽約意向客戶1800 家，累計通過廠家審覈的商戶2124 家，累計開業超1414 家。公司不斷簽約新客戶，逐步延伸至海外市場，電子煙業務有望成爲公司第二生命曲線。
公司盈利能力相對穩定，新增高毛利業務有望帶動公司盈利改善：
公司單二季度銷售淨利率達到0.44%，扭轉去年同期盈利較薄狀況。
公司新增高毛利電子煙渠道業務，2021H1 電子煙業務毛利率達到24%，遠高於公司傳統業務，隨着相關業務放量公司盈利有望進一步改善。
投資建議：公司傳統智能終端銷售持續推進，新業務佈局激活公司競爭力，數字化賦能不斷推進。預計公司2021 年~2023 年EPS 分別爲0.18/0.21/0.23 元，維持增持-B 評級。
風險提示：電商零售恢復不及預期，彩票業務不及預期，電子煙政策具有不確定性
