公司公告 :2021H1 实现营收376 亿元/+26.64%(同比,下同),归母净利0.87 亿元/+19.30%,扣非归母净利0.77 亿元/+168.42%。其中,Q2 单季度营收176 亿元/+15.15%,归母净利0.77 亿元/+22.066%,扣非归母净利0.74 亿元/-14.33%。
手机分销业务稳健增长,整体控费效果良好。21H1 公司营收增速达到26.64%,源自手机分销业务保持稳健增长,尤其是京东平台规模大幅增长。因此,虽然受疫情及业务结构调整影响,公司毛利率有所下降,但扣非归母净利仍大幅增长168.42%。此外公司持续推进降本增效,整体控费效果好,21H1 销售费率1.45%/-0.10pct,管理费率0.46%/-0.15pct,财务费率0.39%/-0.17pct,研发费率0.10%同比持平,使得期间费率整体降低0.42pct。
手机分销业务稳步增长。21H1 公司手机分销业务实现营收354 亿元/+30.69%,占总收入比重进一步提升至94.33%,推测源自京东平台线上分销业务持续放量。此外,公司上半年积极拓展华为海外销售渠道,目前已在拉美、中东非近30 个国家与340 个客户开展合作;公司还保持市场前瞻性,优先代理了华为、三星爆款折叠屏手机。
国内外齐头并进,彩票业务增长明显。得益于公司海内外业务取得成果,21H1 公司彩票业务实现营收0.93 亿元/+91.67%。21H1 公司稳定开拓国内业务,中标河北、山西等多个省份福体彩项目,企业所得税优惠至10%;海外业务也实现突破,与牙买加运营商签订合同,并分别于2 月、6 月在牙买加、尼日利亚上线彩票销售系统。
电子烟业务有望成为公司新盈利点。21H1 公司成为铂德、小野、唯它国代;共召开上海、深圳、江西等25 场省级招商会及47 场市级招商会;累计参与客户7689 人,签约意向客户2030 家,累计通过厂家审核2107 家,累计开业1440 家;与吉迩集团双品牌VOOPOO、ZOVOO 以及唯它品牌达成战略合作。公司持续布局电子烟新赛道,上半年实现营收0.26 亿元,毛利率23.96%,电子烟业务有望成为公司新的增长点。
盈利预测与投资评级:手机分销业务稳健及降本控费助21H1 公司归母净利稳步增长。
展望未来,公司1+6+N”战略布局逐渐清晰,京东平台拓展将推动手机分销业务持续高速增长,“走出去”战略打开彩票业务发展空间,此外公司布局电子烟新赛道,电子烟业务成为第二生命曲线,建议积极关注。维持盈利预测,预计21-23 年EPS 为0.14/0.24/0.34 元,7 月30 日股价对应PE 为61/35/25 倍,维持“审慎增持”评级。
风险提示:海外需求不及预期、汇率风险、业务拓展不及预期等
公司公告 :2021H1 實現營收376 億元/+26.64%(同比,下同),歸母淨利0.87 億元/+19.30%,扣非歸母淨利0.77 億元/+168.42%。其中,Q2 單季度營收176 億元/+15.15%,歸母淨利0.77 億元/+22.066%,扣非歸母淨利0.74 億元/-14.33%。
手機分銷業務穩健增長,整體控費效果良好。21H1 公司營收增速達到26.64%,源自手機分銷業務保持穩健增長,尤其是京東平台規模大幅增長。因此,雖然受疫情及業務結構調整影響,公司毛利率有所下降,但扣非歸母淨利仍大幅增長168.42%。此外公司持續推進降本增效,整體控費效果好,21H1 銷售費率1.45%/-0.10pct,管理費率0.46%/-0.15pct,財務費率0.39%/-0.17pct,研發費率0.10%同比持平,使得期間費率整體降低0.42pct。
手機分銷業務穩步增長。21H1 公司手機分銷業務實現營收354 億元/+30.69%,佔總收入比重進一步提升至94.33%,推測源自京東平台線上分銷業務持續放量。此外,公司上半年積極拓展華為海外銷售渠道,目前已在拉美、中東非近30 個國家與340 個客户開展合作;公司還保持市場前瞻性,優先代理了華為、三星爆款摺疊屏手機。
國內外齊頭並進,彩票業務增長明顯。得益於公司海內外業務取得成果,21H1 公司彩票業務實現營收0.93 億元/+91.67%。21H1 公司穩定開拓國內業務,中標河北、山西等多個省份福體彩項目,企業所得税優惠至10%;海外業務也實現突破,與牙買加運營商簽訂合同,並分別於2 月、6 月在牙買加、尼日利亞上線彩票銷售系統。
電子煙業務有望成為公司新盈利點。21H1 公司成為鉑德、小野、唯它國代;共召開上海、深圳、江西等25 場省級招商會及47 場市級招商會;累計參與客户7689 人,簽約意向客户2030 家,累計通過廠家審核2107 家,累計開業1440 家;與吉邇集團雙品牌VOOPOO、ZOVOO 以及唯它品牌達成戰略合作。公司持續佈局電子煙新賽道,上半年實現營收0.26 億元,毛利率23.96%,電子煙業務有望成為公司新的增長點。
盈利預測與投資評級:手機分銷業務穩健及降本控費助21H1 公司歸母淨利穩步增長。
展望未來,公司1+6+N”戰略佈局逐漸清晰,京東平台拓展將推動手機分銷業務持續高速增長,“走出去”戰略打開彩票業務發展空間,此外公司佈局電子煙新賽道,電子煙業務成為第二生命曲線,建議積極關注。維持盈利預測,預計21-23 年EPS 為0.14/0.24/0.34 元,7 月30 日股價對應PE 為61/35/25 倍,維持“審慎增持”評級。
風險提示:海外需求不及預期、匯率風險、業務拓展不及預期等