公司在激光数控领域快速缩小与国内龙头的差距，商业上持续突破带动主业快速增长，同时外延拓展车铣复合领域，整合后研发赋能推动高端国产替代。公司的Phoenix开发引擎平台有望持续提升研发效率，首次覆盖，强烈建议关注。
事件：公司发布2021 年半年报，上半年实现营收2.17 亿元，YoY +156.5%；归母净利润0.44 亿元，YoY +989.2%；扣非净利润0.38 亿元，YoY +861.2%；公司多年研发积累成就产品端大突破，经营性净现金流同比大幅改善。
激光数控业务快速发展，外延拓展车铣领域。上半年公司营收及利润均大幅增长，主业内生增长和外延并购均是重点因素。公司上半年内生收入增速65%+，主要得益于激光领域的多年重点投入取得显著成效。在辅助方面，公司研发推出CAD/CAM 插件和套料软件；在控制技术方面，公司万瓦级的高功率激光切割控制系统已经推向市场，正多方面缩小与国内激光数控龙头的差距，商业上获得多个重大客户突破，未来公司还计划推出激光焊接与超快激光数控系统等，这些高毛利率业务将持续优化公司收入结构。上半年公司传统木工、3C 领域亦强复苏。
公司现金收购南京开通，切入车床控制领域，上半年营收约0.67 亿元，对净利润贡献约1340 万元，该项业务虽拉低整体毛利率，但维宏整合后研发赋能，将有望推动高端车铣复合领域的国产替代。
Phoenix 开发平台大幅提升研发效率，加速业务场景覆盖。数控平台Phoenix 开发引擎是公司近几年的重点研发项目，基于这一基础平台，业务研发人员可采用插件化的方式快速实现功能拓展，满足细分行业需求。公司目前覆盖六大应用领域：家居装饰、金属切削、金属成型、3C、伺服驱动、工业物联网，基础开发引擎平台的打磨完善将大幅减少公司现有业务场景应用的定制化投入，持续提升研发效率，同时加速新应用场景覆盖，对公司整体经营质量的进一步提升意义重大。
首次覆盖，暂不给予投资评级。公司多年研发积累取得显著成效，开发引擎平台助力在激光数控领域快速突破，研发效率提升后在其他多方面进展亦值得期待。
预计公司21-23 年净利润0.94/1.35/1.83 亿元，对应PE 35/24/18X，考虑到公司近期股价的大幅波动，暂不给予投资评级。
风险提示：产品研发进展不达预期；客户智能制造信息化投入不达预期；公司股东减持风险和股价大幅波动风险。
公司在激光數控領域快速縮小與國內龍頭的差距，商業上持續突破帶動主業快速增長，同時外延拓展車銑複合領域，整合後研發賦能推動高端國產替代。公司的Phoenix開發引擎平台有望持續提升研發效率，首次覆蓋，強烈建議關注。
事件：公司發佈2021 年半年報，上半年實現營收2.17 億元，YoY +156.5%；歸母淨利潤0.44 億元，YoY +989.2%；扣非淨利潤0.38 億元，YoY +861.2%；公司多年研發積累成就產品端大突破，經營性淨現金流同比大幅改善。
激光數控業務快速發展，外延拓展車銑領域。上半年公司營收及利潤均大幅增長，主業內生增長和外延併購均是重點因素。公司上半年內生收入增速65%+，主要得益於激光領域的多年重點投入取得顯著成效。在輔助方面，公司研發推出CAD/CAM 插件和套料軟件；在控制技術方面，公司萬瓦級的高功率激光切割控制系統已經推向市場，正多方面縮小與國內激光數控龍頭的差距，商業上獲得多個重大客户突破，未來公司還計劃推出激光焊接與超快激光數控系統等，這些高毛利率業務將持續優化公司收入結構。上半年公司傳統木工、3C 領域亦強復甦。
公司現金收購南京開通，切入車牀控制領域，上半年營收約0.67 億元，對淨利潤貢獻約1340 萬元，該項業務雖拉低整體毛利率，但維宏整合後研發賦能，將有望推動高端車銑複合領域的國產替代。
Phoenix 開發平台大幅提升研發效率，加速業務場景覆蓋。數控平台Phoenix 開發引擎是公司近幾年的重點研發項目，基於這一基礎平台，業務研發人員可採用插件化的方式快速實現功能拓展，滿足細分行業需求。公司目前覆蓋六大應用領域：家居裝飾、金屬切削、金屬成型、3C、伺服驅動、工業物聯網，基礎開發引擎平台的打磨完善將大幅減少公司現有業務場景應用的定製化投入，持續提升研發效率，同時加速新應用場景覆蓋，對公司整體經營質量的進一步提升意義重大。
首次覆蓋，暫不給予投資評級。公司多年研發積累取得顯著成效，開發引擎平台助力在激光數控領域快速突破，研發效率提升後在其他多方面進展亦值得期待。
預計公司21-23 年淨利潤0.94/1.35/1.83 億元，對應PE 35/24/18X，考慮到公司近期股價的大幅波動，暫不給予投資評級。
風險提示：產品研發進展不達預期；客户智能製造信息化投入不達預期；公司股東減持風險和股價大幅波動風險。
