東興證券(香港)發佈研究報告，預計2021年耀世星輝(GSMG.US)收入增長約50%，結合公司自身基本面和歷史市場估值、可比同業基本面和估值情況的兩個維度，給予公司12個月2.21倍的目標市銷率，對應每股目標價6.05美元，及合理預期估值約爲4.09億美元。公司當前股價較目標價仍有168%的上漲空間。
報告稱，自成立以來，耀世星輝專注於提供廣告及內容製作服務。2018年推出悅享視頻App後，通過App內的悅享商城平台、視頻內容、直播以及線上遊戲，結合區塊鏈等科技賦能，公司正在成爲中國領先的電商平台之一。按 2020年上半年GMV計算，公司已經位居視頻內容電商平台的前五名，是行業內少有的已盈利公司。
根據2021年第一季度數據，公司悅享視頻App下載量突破1.92億，DAU達710萬，悅享商城SKU達36887個，GMV突破4.32億人民幣。2021年5月份，公司從悅享視頻App中分拆電商業務，單獨推出悅享商城App，以更有針對性的發展內容電商業務，同時保持業務之間的協同效應。
東興證券(香港)認爲，隨着公司大力推進視頻內容電商發展、在原有變現業務上探索多維度的變現方式以及積極佈局數字經濟產業生態，公司業務將保持高速增長。
報告中提到，在內容賦能下，新消費模式成爲公司的變現利器。耀世星輝從2018年開始佈局內容賦能下的消費端。通過網絡直播節目加強與消費者的互動，率先推出了《剁手天才》等國內第一批網絡直播節目。2019年悅享商城上線後，耀世星輝的商業化變現進入加速階段。耀世星輝通過與品牌商家合作，以輕資產模式，快速擴充悅享商城中SKU的數量，同時，悅享商城的自有品牌“悅享優選”在良性競爭中不斷成熟。
同時，區塊鏈和 NFT 技術已成爲耀世星輝業績高速成長的重要創新業務板塊。此外，除了自身內容賦能新消費變現之外，公司還在多個領域展開協同合作，探索多維度的變現方式。
東興證券(香港)表示，2020年公司廣告收入同比增長116%，增速大幅高於整個網絡廣告市場增速。預計 2021年公司廣告收入增長仍將明顯高於行業同比增速。此外，市場預計2020到2024年PGC視頻內容電商市場將保持32.5%的年複合增長，考慮到公司電商業務剛剛起步，基數較低，預計公司該業務2021年仍將保持100%左右的快速增長。
基於以上判斷，東興證券(香港)預計2021年公司收入增長約50%，結合公司自身基本面和歷史市場估值、可比同業基本面和估值情況的兩個維度，給予公司12個月2.21倍的目標市銷率，對應每股目標價6.05美元，及合理預期估值約爲4.09億美元。