在之前的課程中我們學習到， SPAC的基本成立步驟是：
發行人首先成立空殼公司，在市場上展開募資，資金募集完成後在納斯達克或紐交所上市，接着便尋找目標收購企業，讓原有的空殼公司變成實體上市企業。
瞭解到基本上市步驟，我們還不明白爲甚麼SPAC成了近年來資本市場熱捧的新寵，本次課程，課代表將側重SPAC與傳統IPO的對比，來爲大家介紹一下SPAC上市的優勢。
1.確定性更高，時間更短
「傳統IPO是公司找錢，SPAC是錢找公司」 這句由外資投行人士總結的話很好的概括了SPAC與傳統IPO的區別。
由於SPAC在尋找到併購標的完成併購之前已經是上市公司，其不需要經歷：選擇中介機構、向監管層提交資料、路演定價、SEC審批等複雜流程，而只要投資人股東集體表決便可。因此，往往一個 SPAC 上市最快可以在 3-4 個月內完成， 相比於 24-36 個月的IPO流程顯然壓縮了許多。
另外，對標的企業來說，傳統IPO有多種不確定性，而在 SPAC模式下，標的企業估值定價由合併雙方確定，上市成功率更高。
2.對各參與方來說，成本相對更低
在傳統的IPO中，投資銀行可以在IPO結束後獲得募集金額的 5%-7%作爲承銷佣金收益，而在SPAC中，承銷商可以先獲得募集金額的 2%，其餘的 3.5%被鎖定在信託賬戶中，待找到收購標的並完成收購後，承銷商獲得這個 3.5%的佣金。
另外，對於投資銀行來說，與SPAC合作除了能夠兼職分到承銷服務費用外，更能以共同發起人身份參與其中，最終也可拿到相應的股權，而且這項收入比佣金收益更可觀。
而對發起人團隊來所，SPAC因爲上市進程快、流程少、無需支付中介承銷費，成本也節約了不少。
對普通投資人來說，SPAC也有一定的收益保障，我們在下文中會提到。
3.投資者權益也有一定的保障，產品流動性佳
SPAC所募集到的資金融要歸集至第三方信託賬戶用於未來的併購，且募集資金只能被用於固定收益產品的投資（大部分是國債），如果最終SPAC未完成收購，則信託賬戶裏的資金將連本帶息一併歸還給投資者。
其次，在最終合併完成前，對併購公司的選擇上，投資者也有決定權和投票權，即使自己不滿意的併購方案最終得到通過，也可以隨時行使贖回權或者出售，流動性較好，而不用像傳統的 IPO有鎖定期要求。
4.定價方式更直接
傳統IPO定價之前有一段靜默期，所以最終定價很大程度上是受市場影響的，而通過SPAC上市時間短，沒有IPO之前的靜默期，定價無需通過市場情緒打磨，更容易向市場推銷。
再者，對標的公司來說，通過SPAC上市定價更容易，只需要與SPAC協商價格， 不需要像 IPO那樣多方多回合談判，這也使得定價方式更直接有效。
5.融資更有保障
我們知道，SPAC募集來的資金在併購之前都會被放到第三方信託賬戶裏，在spac與企業併購期間，由於SPAC託管賬戶中的資金可能會因SPAC股東行使贖回權而減少，即所剩餘的現金實則是未知數，爲了保障併購完成後有充足的運營現金，SPAC在上市後、完成併購前這段時間裏，可繼續對機構定向增發 ，以籌集更多併購所需資金。在市場行情較好時，這一做法比設立私募基金更容易募集資金。
第二，SPAC上市後可使用增發股份作爲收購對價，而無需全部使用現金對價，如果再加上IPO時的融資以及後續的再融資，往往最後SPAC可以併購比自己規模更大的標的企業 。
文獻引用：
王勇,劉曼妮．解析SPAC上市熱潮[N].中國外匯,MAY 15.2021
王嵐嵐.論對特殊目的併購公司的監管路徑選擇[J/OL]．