事件：公司发布2021 年半年度业绩预盈公告，预计报告期内实现归母净利润5.75-5.95 亿元，较去年同期增长6.17-6.37 亿元；其中Q2 单季实现归母净利润3.43-3.63 亿元，较去年同期增长3.68-3.88 亿元，环比增长47.9%-56.5%。
点评：
新能源汽车市场持续发力，动力电池出货量持续攀升自2020 年9 月以来，随着新能源汽车行业蓬勃发展，我国新能源汽车产销量快速上升，动力电池出货量也持续增加：2021H1 国内新能源汽车产、销量分别为128.4 万辆和120.6 万辆，同比分别增长224%、207%，Q2 单季国内新能源汽车产、销量分别为73.1 万辆、69.1 万辆，同比分别增加168%和148%，环比分别增加32%和34%；2021H1，国内动力电池装机量52.5GWh，同比增长200.3%，Q2 单季实现装机量29.3GWh，环比增加26%。
需求上行带动产品价格上涨，公司业绩得到充分释放下游需求的持续提升带动锂离子电池电解液需求持续增加，电解液溶剂价格上行明显：2021H1 锂离子电池电解液主要溶剂DMC、EMC、DEC、EC 和PC均价分别为1.17、2.17、1.98、1.22 和1.40 万元/吨，同比分别上涨66%、73%、55%、44%、46%；Q2 单季DMC、EMC、DEC、EC 和PC 均价分别为1.11、2.17、2.05、1.15、1.40 万元/吨，同比分别上涨53%、67%、56%、35%、47%，环比分别变动-11%、0%、+8%、-11%、0%。公司积极布局新能源溶剂业务，现有DMC 权益产能10.5 万吨、EMC 权益产能4 万吨，EC 权益产能3.3 万吨，且在建12 万吨电解液溶剂。在动力电池需求上行、溶剂价格持续提升的大环境下，公司依托自身的技术优势和规模优势明显，溶剂产品盈利能力提升明显，公司整体业绩也得到充分释放。
盈利预测、估值与评级：由于DMC 等溶剂价格持续上行，公司成本优势愈发明显，叠加公司产能扩张，盈利能力大幅增强。故我们上调了对公司未来3 年的盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为9.91 亿（上调98%）、11.47亿（上调78%）、13.13 亿（上调84%）。在新能源汽车产业链需求快速提升的大环境下，拥有成本优势的电解液溶剂产品将持续为公司带来高盈利，未来将持续向好。故我们上调至“买入”评级。
风险提示：新项目投产不及预期风险；全球动力电池需求提升不及预期风险。
事件：公司發佈2021 年半年度業績預盈公告，預計報告期內實現歸母淨利潤5.75-5.95 億元，較去年同期增長6.17-6.37 億元；其中Q2 單季實現歸母淨利潤3.43-3.63 億元，較去年同期增長3.68-3.88 億元，環比增長47.9%-56.5%。
點評：
新能源汽車市場持續發力，動力電池出貨量持續攀升自2020 年9 月以來，隨着新能源汽車行業蓬勃發展，我國新能源汽車產銷量快速上升，動力電池出貨量也持續增加：2021H1 國內新能源汽車產、銷量分別為128.4 萬輛和120.6 萬輛，同比分別增長224%、207%，Q2 單季國內新能源汽車產、銷量分別為73.1 萬輛、69.1 萬輛，同比分別增加168%和148%，環比分別增加32%和34%；2021H1，國內動力電池裝機量52.5GWh，同比增長200.3%，Q2 單季實現裝機量29.3GWh，環比增加26%。
需求上行帶動產品價格上漲，公司業績得到充分釋放下游需求的持續提升帶動鋰離子電池電解液需求持續增加，電解液溶劑價格上行明顯：2021H1 鋰離子電池電解液主要溶劑DMC、EMC、DEC、EC 和PC均價分別為1.17、2.17、1.98、1.22 和1.40 萬元/噸，同比分別上漲66%、73%、55%、44%、46%；Q2 單季DMC、EMC、DEC、EC 和PC 均價分別為1.11、2.17、2.05、1.15、1.40 萬元/噸，同比分別上漲53%、67%、56%、35%、47%，環比分別變動-11%、0%、+8%、-11%、0%。公司積極佈局新能源溶劑業務，現有DMC 權益產能10.5 萬噸、EMC 權益產能4 萬噸，EC 權益產能3.3 萬噸，且在建12 萬噸電解液溶劑。在動力電池需求上行、溶劑價格持續提升的大環境下，公司依託自身的技術優勢和規模優勢明顯，溶劑產品盈利能力提升明顯，公司整體業績也得到充分釋放。
盈利預測、估值與評級：由於DMC 等溶劑價格持續上行，公司成本優勢愈發明顯，疊加公司產能擴張，盈利能力大幅增強。故我們上調了對公司未來3 年的盈利預測，預計公司2021-2023 年歸母淨利潤分別為9.91 億（上調98%）、11.47億（上調78%）、13.13 億（上調84%）。在新能源汽車產業鏈需求快速提升的大環境下，擁有成本優勢的電解液溶劑產品將持續為公司帶來高盈利，未來將持續向好。故我們上調至“買入”評級。
風險提示：新項目投產不及預期風險；全球動力電池需求提升不及預期風險。
