事项：
公司发布21 年中报预告：2021 年上半年，公司预计实现营收12-18 亿元，同比增长101.32%~126.48%；归母净利润扭亏为盈，预计达到2000-3000 万元；归母扣非净利润约600-1600 万元。
评论：
营收同比增长超100%，20 年以来归母扣非首次转正。2021 年上半年，公司智慧医卫等传统业务、健康管理等战略业务持续拓展，营业收入同比增长超过100%；公司加强费用管控，财务费用同比下降约10%；归母净利润实现扭亏为盈，归母扣非净利润为600-1600 万；经营性现金流持续改善。
创新业务稳中有进，市民云、健康云用户增长。公司传统业务持续推进产品化等进程，核心指标实现两位数以上增长。创新业务方面，1）蛮牛健康：健康养老照护新产品发布；2）市民云与健康云用户增长：截至2021 年4 月，公司市民云已覆盖上海、海口等49 个城区，较20 年4 月数据增加7 个城市，目前，注册用户已超8900 万；健康云注册用户已超4000 万，其中上半年新增约1400万（资料来源：公司公告、公司官网）。公司创新领域能力不断积累，用户增长为后续长效运营、探索增值服务奠定基础。
公司治理不断优化，签单质量改善。自从新的管理团队到位后，经营层面，公司提升项目管理的规范程度、加强预算导向和绩效考核，并整合公司资源；股权层面，历史遗留问题也圆满解决，成功引入和谐健康、国际医学等，未来有望进行更多资源合作。21 年上半年，公司到款金额超10 亿元，同比增长约40%；上半年新签合同达13.6 亿元，同比增长32%，签单毛利同比增幅约41%，新签订单质量有所提升。
21 年医疗IT 行业订单增长逻辑得验，公司医保领域持续突破。据招标网数据统计，2021 年上半年，8 家医疗IT 头部公司订单总额增速超50%，千万级订单数量金额为90 个，创新高，并且中标的项目建设内容与我们之前的观点较为一致（除了原有智慧医院相关建设外，医共体、新建医院建设不断出现）。
公司层面，2021 年上半年中标金额同比增长超150%，千万级订单数据为11个。中标内容方面，公司除了公卫领域优势持续保持、健康管理方面中标中国人寿健康附加值项目，在医保领域也取得突破，中标国家医保局、天津医保局及多市医保局项目。
盈利预测：行业景气度继续，考虑到公司创新业务还处于开拓阶段，协同效果大幅显现或还需磨合，我们调整预计公司2021-2023 年：营业收入47.70 亿元、65.16 亿 元、85.22 亿元；归母净利润1.75 亿元、3.64 亿元、7.05 亿元；EPS为0.15、0.31 元、0.59 元。（原21-23 年预测值为：营业收入48.57 亿元、66.47亿元、86.91 亿元；归母净利润3.73 亿元、6.44 亿元、10.43 亿元；EPS 为0.31元、0.54 元、0.87 元）
风险提示：市场竞争加剧；下游客户需求不及预期；蛮牛健康等业务推进进程存在不确定性；与中国人寿协同进程存在不确定性。
事項：
公司發佈21 年中報預告：2021 年上半年，公司預計實現營收12-18 億元，同比增長101.32%~126.48%；歸母淨利潤扭虧為盈，預計達到2000-3000 萬元；歸母扣非淨利潤約600-1600 萬元。
評論：
營收同比增長超100%，20 年以來歸母扣非首次轉正。2021 年上半年，公司智慧醫衞等傳統業務、健康管理等戰略業務持續拓展，營業收入同比增長超過100%；公司加強費用管控，財務費用同比下降約10%；歸母淨利潤實現扭虧為盈，歸母扣非淨利潤為600-1600 萬；經營性現金流持續改善。
創新業務穩中有進，市民雲、健康雲用户增長。公司傳統業務持續推進產品化等進程，核心指標實現兩位數以上增長。創新業務方面，1）蠻牛健康：健康養老照護新產品發佈；2）市民雲與健康雲用户增長：截至2021 年4 月，公司市民雲已覆蓋上海、海口等49 個城區，較20 年4 月數據增加7 個城市，目前，註冊用户已超8900 萬；健康雲註冊用户已超4000 萬，其中上半年新增約1400萬（資料來源：公司公告、公司官網）。公司創新領域能力不斷積累，用户增長為後續長效運營、探索增值服務奠定基礎。
公司治理不斷優化，簽單質量改善。自從新的管理團隊到位後，經營層面，公司提升項目管理的規範程度、加強預算導向和績效考核，並整合公司資源；股權層面，歷史遺留問題也圓滿解決，成功引入和諧健康、國際醫學等，未來有望進行更多資源合作。21 年上半年，公司到款金額超10 億元，同比增長約40%；上半年新籤合同達13.6 億元，同比增長32%，簽單毛利同比增幅約41%，新簽訂單質量有所提升。
21 年醫療IT 行業訂單增長邏輯得驗，公司醫保領域持續突破。據招標網數據統計，2021 年上半年，8 家醫療IT 頭部公司訂單總額增速超50%，千萬級訂單數量金額為90 個，創新高，並且中標的項目建設內容與我們之前的觀點較為一致（除了原有智慧醫院相關建設外，醫共體、新建醫院建設不斷出現）。
公司層面，2021 年上半年中標金額同比增長超150%，千萬級訂單數據為11個。中標內容方面，公司除了公衞領域優勢持續保持、健康管理方面中標中國人壽健康附加值項目，在醫保領域也取得突破，中標國家醫保局、天津醫保局及多市醫保局項目。
盈利預測：行業景氣度繼續，考慮到公司創新業務還處於開拓階段，協同效果大幅顯現或還需磨合，我們調整預計公司2021-2023 年：營業收入47.70 億元、65.16 億 元、85.22 億元；歸母淨利潤1.75 億元、3.64 億元、7.05 億元；EPS為0.15、0.31 元、0.59 元。（原21-23 年預測值為：營業收入48.57 億元、66.47億元、86.91 億元；歸母淨利潤3.73 億元、6.44 億元、10.43 億元；EPS 為0.31元、0.54 元、0.87 元）
風險提示：市場競爭加劇；下游客户需求不及預期；蠻牛健康等業務推進進程存在不確定性；與中國人壽協同進程存在不確定性。
