本报告导读：
H1归母净利预计同增38-51%；公司继续夯实基本盘，同时发力家电和智能领域、积极拓展新零售、发展精装修/家需求等多元业态。
投资要点：
维持增持。维持预测2021-23 年EPS为1.14/1.27/1.41 元增速10/12/11%，维持目标价18.22 元，对应2021-23 年16/14.3/12.9 倍PE，维持增持。
H1 归母净利预计同增38-51%。1)预计H1 归母净利4.3-4.7 亿元同增38-51%，较2019H1 增6.2-16.5%，扣非净利3.8-4.2 亿元同增32%-46%，较2019H1 增-1.8~8.5%；2)Q1 归母净利1.7 亿元同增6.1%、较2019Q1 增-8.6%，Q2(按中枢计)2.8 亿元同增85%、较2019Q2 增28%；3)我们认为H1 尤其Q2 实现较快增长主要因：上年基数较低；随经济恢复及家居消费回暖，订单收入有显著好转；稳步推进金融和投资业务、加强现金管理，相关收益较上年同期增长较大。
发力家电和智能领域，期待新零售绽放光芒。1)公司已与国内外顶尖的数十家头部智能家居品牌和平台达成合作，携手搭建家居家电整合优化场景，推进全屋智能化建设；2)2020 年12 月首家新零售自营试跑店“动物交响团”启动运营，其自营品牌兼具高颜值/性价比、彰显公司深耕家居行业的供应链优势；我们判断2021 年或继续拓展布局，将受益新世代消费力/国潮崛起；3)发力文化艺术产业新赛道。
川内再开新店、夯实基本盘，发展精装修/家需求等多元业态。1)旗下定位于中高端家居购物综合商场在眉山开业，眉山作为加入“成渝双城经济圈”
的城市之一，大力发展成眉同城化，经济发展迅速且城镇化快速发展，市场需求将日益增大；2)持续创新丰富业态，用九种商场业态驱动运行，如拎包入住业态、家需求业态等；3)整合家居建材工厂/经销商/设计师/装饰公司等全链路，发力“3+1”模式；4)2021 年3 月富森美天猫旗舰店开启运营，将加速推进线上线下融合。
风险提示：疫情反复，新零售推进不及预期等
本報告導讀：
H1歸母淨利預計同增38-51%；公司繼續夯實基本盤，同時發力家電和智能領域、積極拓展新零售、發展精裝修/家需求等多元業態。
投資要點：
維持增持。維持預測2021-23 年EPS爲1.14/1.27/1.41 元增速10/12/11%，維持目標價18.22 元，對應2021-23 年16/14.3/12.9 倍PE，維持增持。
H1 歸母淨利預計同增38-51%。1)預計H1 歸母淨利4.3-4.7 億元同增38-51%，較2019H1 增6.2-16.5%，扣非淨利3.8-4.2 億元同增32%-46%，較2019H1 增-1.8~8.5%；2)Q1 歸母淨利1.7 億元同增6.1%、較2019Q1 增-8.6%，Q2(按中樞計)2.8 億元同增85%、較2019Q2 增28%；3)我們認爲H1 尤其Q2 實現較快增長主要因：上年基數較低；隨經濟恢復及家居消費回暖，訂單收入有顯著好轉；穩步推進金融和投資業務、加強現金管理，相關收益較上年同期增長較大。
發力家電和智能領域，期待新零售綻放光芒。1)公司已與國內外頂尖的數十家頭部智能家居品牌和平臺達成合作，攜手搭建家居家電整合優化場景，推進全屋智能化建設；2)2020 年12 月首家新零售自營試跑店“動物交響團”啓動運營，其自營品牌兼具高顏值/性價比、彰顯公司深耕家居行業的供應鏈優勢；我們判斷2021 年或繼續拓展布局，將受益新世代消費力/國潮崛起；3)發力文化藝術產業新賽道。
川內再開新店、夯實基本盤，發展精裝修/家需求等多元業態。1)旗下定位於中高端家居購物綜合商場在眉山開業，眉山作爲加入“成渝雙城經濟圈”
的城市之一，大力發展成眉同城化，經濟發展迅速且城鎮化快速發展，市場需求將日益增大；2)持續創新豐富業態，用九種商場業態驅動運行，如拎包入住業態、家需求業態等；3)整合家居建材工廠/經銷商/設計師/裝飾公司等全鏈路，發力“3+1”模式；4)2021 年3 月富森美天貓旗艦店開啓運營，將加速推進線上線下融合。
風險提示：疫情反覆，新零售推進不及預期等
