事件：公司发布2021 年半年度业绩预告，预计上半年实现归属上市公司股东净利润为6.9-7.5 亿元，同比增89-105%，对应EPS 0.37-0.41 元/股。
2021 年上半年净利润同比或又翻番，主要产品价格大幅上涨扩大盈利空间公司2021 年上半年利润同比大幅增长的主要原因为：主要产品价格不仅较去年同期大幅上涨，同时在2021 年上半年走势平稳且保持高位。其中：
燃料乙醇量价齐升，价格方面受益1）石油价格上涨带动燃料乙醇价格上涨，石油价格自去年4 月底部的15.98 美元/桶上涨至今年6 月30 日的77.84 美元/桶，涨幅达387.11%，这带动燃料乙醇价格也随之上涨；2）叠加成本端玉米价格上涨，支撑了燃料乙醇价格维持高位。
玉米价格自去年1 月至今区间最高涨幅达56.76%，从约1900 元上涨至约2900 元，单吨价格增加1000 块；3）公司因能够使用除玉米外的多种原料生产燃料乙醇，这使其能够享受利润空间持续扩大；销量方面，公司燃料乙醇受益下游市场需求恢复，销量也有所提高。
淀粉&淀粉糖等玉米深加工产品，终端价格的上涨基本覆盖了原料价格的上涨。历史上来看，公司另一半业绩由除燃料乙醇外的其它玉米深加工产品贡献，因此玉米价格的上涨会影响相关产品的成本和终端售价。但根据公司2021 年6 月发布的投资者关系活动记录表：“从果糖、柠檬酸、淀粉等产品上半年的表现来看，终端价格的上涨基本覆盖了原料价格的上涨”。除了销价的上涨外，公司也在相对低价区争取采购更大数量的原料。可见公司通过平滑玉米原料价格波动风险，在上半年间享受到了玉米深加工产品价格上涨带来的利润空间。
下半年加速推进丙交酯项目，打通公司聚乳酸产业链最后一环聚乳酸（PLA）是一种可完全降解的生物基材料，应用领域广泛，二氧化碳排放量与普通塑料相比可减少60%。由于限塑力度再加强叠加“碳中和”
时代来临，行业进入快速发展期。国内产能快速建设正当时，难点在于其中关键材料丙交酯主要依赖进口。公司是我国率先掌握丙交酯技术的企业之一，公司聚乳酸原料聚合生产线已试车成功，产品供不应求，同时万吨丙交酯项目正在稳步推进。根据6 月投资者关系活动记录表，公司将于今年下半年加速推进丙交酯项目发展。目前A 股市场上已经公告有在建丙交酯项目的公司还有金丹科技，自该公司于2020 年11 月30 日发布公告至今，区间自最低价的最大涨幅达97.57%。
盈利预测&投资建议： 我们预计2021-2023 年， 公司实现营收271.93/288.39/309.55 亿元，净利润11.10/ 15.70/20.60 亿元，对应EPS0.59/0.84/1.10 元/股。风险提示：原粮/原油价格波动风险，疫情不确定性，项目进展不及预期，业绩预告为初步核算数据，请以半年报为准
事件：公司發佈2021 年半年度業績預告，預計上半年實現歸屬上市公司股東淨利潤為6.9-7.5 億元，同比增89-105%，對應EPS 0.37-0.41 元/股。
2021 年上半年淨利潤同比或又翻番，主要產品價格大幅上漲擴大盈利空間公司2021 年上半年利潤同比大幅增長的主要原因為：主要產品價格不僅較去年同期大幅上漲，同時在2021 年上半年走勢平穩且保持高位。其中：
燃料乙醇量價齊升，價格方面受益1）石油價格上漲帶動燃料乙醇價格上漲，石油價格自去年4 月底部的15.98 美元/桶上漲至今年6 月30 日的77.84 美元/桶，漲幅達387.11%，這帶動燃料乙醇價格也隨之上漲；2）疊加成本端玉米價格上漲，支撐了燃料乙醇價格維持高位。
玉米價格自去年1 月至今區間最高漲幅達56.76%，從約1900 元上漲至約2900 元，單噸價格增加1000 塊；3）公司因能夠使用除玉米外的多種原料生產燃料乙醇，這使其能夠享受利潤空間持續擴大；銷量方面，公司燃料乙醇受益下游市場需求恢復，銷量也有所提高。
澱粉&澱粉糖等玉米深加工產品，終端價格的上漲基本覆蓋了原料價格的上漲。歷史上來看，公司另一半業績由除燃料乙醇外的其它玉米深加工產品貢獻，因此玉米價格的上漲會影響相關產品的成本和終端售價。但根據公司2021 年6 月發佈的投資者關係活動記錄表：“從果糖、檸檬酸、澱粉等產品上半年的表現來看，終端價格的上漲基本覆蓋了原料價格的上漲”。除了銷價的上漲外，公司也在相對低價區爭取採購更大數量的原料。可見公司通過平滑玉米原料價格波動風險，在上半年間享受到了玉米深加工產品價格上漲帶來的利潤空間。
下半年加速推進丙交酯項目，打通公司聚乳酸產業鏈最後一環聚乳酸（PLA）是一種可完全降解的生物基材料，應用領域廣泛，二氧化碳排放量與普通塑料相比可減少60%。由於限塑力度再加強疊加“碳中和”
時代來臨，行業進入快速發展期。國內產能快速建設正當時，難點在於其中關鍵材料丙交酯主要依賴進口。公司是我國率先掌握丙交酯技術的企業之一，公司聚乳酸原料聚合生產線已試車成功，產品供不應求，同時萬噸丙交酯項目正在穩步推進。根據6 月投資者關係活動記錄表，公司將於今年下半年加速推進丙交酯項目發展。目前A 股市場上已經公告有在建丙交酯項目的公司還有金丹科技，自該公司於2020 年11 月30 日發佈公告至今，區間自最低價的最大漲幅達97.57%。
盈利預測&投資建議： 我們預計2021-2023 年， 公司實現營收271.93/288.39/309.55 億元，淨利潤11.10/ 15.70/20.60 億元，對應EPS0.59/0.84/1.10 元/股。風險提示：原糧/原油價格波動風險，疫情不確定性，項目進展不及預期，業績預告為初步核算數據，請以半年報為準
