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爱乐达(300696)2021年中报业绩预告点评:21H1净利润预增85%-93% 产业链高景气延续得以验证

愛樂達(300696)2021年中報業績預告點評:21H1淨利潤預增85%-93% 產業鏈高景氣延續得以驗證

中信證券 ·  2021/07/12 00:00

  公司發佈21H1 業績預增公告,預計實現歸母淨利潤1.05-1.09 億元,同比增長85%-93%;預計21Q2 實現歸母淨利潤0.58-0.62 億元,同比增長93.33%-106.67%,環比增長23.40%-31.91%。公司是國內航空航天製造領域龍頭廠商,具備航空零部件全流程製造能力,有望充分受益於我國航空裝備的快速放量以及民機配套需求的持續擴張,同時公司積極佈局智能製造領域,成長空間有望進一步打開。因此參考可比公司估值水平並考慮到公司在細分領域的行業地位,維持公司“增持”評級。

  2021 年上半年業績大幅增長,盈利能力顯著增強。公司預計21H1 實現歸母淨利潤1.05-1.09 億元,同比增長85%-93%。預計21Q2 實現歸母淨利潤0.58-0.62 億元,同比增長93.33%-106.67%,環比增長23.40%-31.91%。公司持續聚焦主業,擴大數控精密加工、特種工藝產線產能,培育大型結構件裝配能力;受益於我國軍民用航空領域下游的旺盛需求,報告期內公司訂單飽滿,佈局的相關工序產能陸續釋放,營收及利潤較去年同期均保持較大幅度的增長。

  定增計劃獲交易所審核通過,佈局智能製造提升核心競爭力。公司公告擬向特定對象發行股票,募集資金總額不超過5 億用於“航空零部件智能製造中心”

  項目及補充流動資金。航空零部件結構複雜,應用材料多樣,基於新一代信息和人工智能技術實施智能製造升級,有望提高產品性能、研製質量,縮短製造週期,降低製造成本。項目計劃建設期42 個月,建成後公司產能和經營規模將顯著擴大,公司預計完全達產後每年可實現銷售收入2.34 億元,淨利潤6002萬元,此外公司產線智能化、柔性化程度也將得到顯著提高,產品核心競爭力有望得到進一步提升。截至業績預增公告發布,公司定增計劃已獲深交所審核通過。

  特種工藝處理有望成為業績新的支撐點,助力公司配套層級提升。公司2017 年募投建設熱表處理和無損檢測產線,計劃引進國際先進無損檢測、陽極化等特殊工藝處理工序,打通公司從零件機到部件裝配的關鍵環節,截止2019 年12月31 日,項目已完成投資建設,且已投入使用,但暫未進行結算形成效益。根據公司分析預計,產線完全達產後可實現年營業收入3760 萬元/年,年淨利潤1107 萬元,有望成為公司業績新的支撐點,同時項目也有助於公司實現由“零件機加 —> 組件 —> 部件裝配”的配套層級提升,進一步打開公司成長空間。

  風險因素:新簽訂單增長不及預期;新產品開拓低於預期;非公開發行募資進展低於預期等。

  投資建議:公司是我國航空零部件機加領域核心供應商,預計未來將充分受益我國航空裝備的快速放量以及民機配套需求的持續擴張,同時公司積極佈局智能製造領域,成長空間有望進一步打開,維持公司2021/22/23 年淨利潤預測1.94/2.62/3.50 億元,現價對應PE 分別為53/39/29 倍,給予公司2021 年60倍PE,對應目標價50 元,維持“增持”評級。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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