事件概述：
深圳国际2021 年7 月5 日发布公告称：对于2021 年2 月28 日公告的潜在收购苏宁易购集团股份有限公司股份的事项，公司在与股份出让方就潜在收购进行磋商及讨论后，未能就商务合作条件达成最终协议。公司经综合考虑各方面因素并通过审慎分析论证后，决定终止进行潜在收购事项。
点评：
终止潜在收购事项对公司正常运营无明显影响
首先，于业务层面，公司此前与苏宁易购的合作并不多。其次，收购事项或并不直接影响公司与苏宁易购的既有合作关系。因此，我们认为，此次终止潜在收购事项，对于公司正常运营并无明显影响。
收购事项不确定性消除，二级市场担忧或消失
鉴于苏宁易购此前基本面预期欠佳，且六月份跟苏宁易购有关的偏负面信息较多，因此二级市场对于潜在收购事项可能存在一定担忧情绪。此次终止潜在收购事项，短期来看，不确定性消除，二级市场对于收购事项可能给深圳国际带来拖累的担忧或将消失。
后续仍有物流业务领域合作的可能
公司公告中称，将与苏宁易购继续探讨在物流业务领域合作的机会。深圳国际作为全国性物流服务商，苏宁易购作为需要以高效物流系统支撑运转的全国性大型零售商，双方的业务本身就具有很强的互补性，和协同潜力。因此，我们认为双方后续仍有可能在物流业务领域展开合作。
盈利预测
我们预计公司2021 年物流业务、收费公路、码头、大环保等核心主营业务总体将实现稳健快速增长，盈利能力有望全面恢复。净利润方面，我们预计公司2021 年股东应占利润约40.3 亿港元，较2020 年略有增长。
估值与投资评级
深圳国际（00152.HK）港股2021 年7 月6 日收盘价为10.82 港元，对应我们的2021 年预测业绩PE 约6.1 倍，PB 约0.7 倍，估值处于较低位置。
中长期来看，公司作为拥有大量优质物流、交通核心资产的优势国企，未来在向物流产业综合服务商转型的过程中，其运营规模及盈利能力有望持续快速提升，而且公司在深圳拥有的大量土地资源价值仍将持续释放。总体上我们认为公司具备较佳的中长期投资价值，维持买入评级。
（注：以上数据均来自上市公司公告、上市公司网站、Wind，国信证券（香港）研究部整理）
风险提示
物流业务盈利能力提升低于预期，转型升级项目推进低于预期。
事件概述：
深圳國際2021 年7 月5 日發佈公告稱：對於2021 年2 月28 日公告的潛在收購蘇寧易購集團股份有限公司股份的事項，公司在與股份出讓方就潛在收購進行磋商及討論後，未能就商務合作條件達成最終協議。公司經綜合考慮各方面因素並通過審慎分析論證後，決定終止進行潛在收購事項。
點評：
終止潛在收購事項對公司正常運營無明顯影響
首先，於業務層面，公司此前與蘇寧易購的合作並不多。其次，收購事項或並不直接影響公司與蘇寧易購的既有合作關係。因此，我們認爲，此次終止潛在收購事項，對於公司正常運營並無明顯影響。
收購事項不確定性消除，二級市場擔憂或消失
鑑於蘇寧易購此前基本面預期欠佳，且六月份跟蘇寧易購有關的偏負面信息較多，因此二級市場對於潛在收購事項可能存在一定擔憂情緒。此次終止潛在收購事項，短期來看，不確定性消除，二級市場對於收購事項可能給深圳國際帶來拖累的擔憂或將消失。
後續仍有物流業務領域合作的可能
公司公告中稱，將與蘇寧易購繼續探討在物流業務領域合作的機會。深圳國際作爲全國性物流服務商，蘇寧易購作爲需要以高效物流系統支撐運轉的全國性大型零售商，雙方的業務本身就具有很強的互補性，和協同潛力。因此，我們認爲雙方後續仍有可能在物流業務領域展開合作。
盈利預測
我們預計公司2021 年物流業務、收費公路、碼頭、大環保等核心主營業務總體將實現穩健快速增長，盈利能力有望全面恢復。淨利潤方面，我們預計公司2021 年股東應占利潤約40.3 億港元，較2020 年略有增長。
估值與投資評級
深圳國際（00152.HK）港股2021 年7 月6 日收盤價爲10.82 港元，對應我們的2021 年預測業績PE 約6.1 倍，PB 約0.7 倍，估值處於較低位置。
中長期來看，公司作爲擁有大量優質物流、交通核心資產的優勢國企，未來在向物流產業綜合服務商轉型的過程中，其運營規模及盈利能力有望持續快速提升，而且公司在深圳擁有的大量土地資源價值仍將持續釋放。總體上我們認爲公司具備較佳的中長期投資價值，維持買入評級。
（注：以上數據均來自上市公司公告、上市公司網站、Wind，國信證券（香港）研究部整理）
風險提示
物流業務盈利能力提升低於預期，轉型升級項目推進低於預期。
