从产业链角度如何看待华强电子网集团业务的可行性？我们分析认为产业互联网平台需要适应不同产业的特点。对比国联股份多多平台，其产业链上游相对集中及充分竞争、下游高度分散，使得平台能够采用订单集采模式，向上游形成议价权、获得货源；同时，产业中传统经销网络庞大，为多多平台解决客户价格敏感性需求提供发展空间。华强电子网集团产业互联网平台定位现货采购服务，与现有的分销、直销市场相平行，同时现货客户价格敏感性低，为平台提供可观的盈利空间，支撑相对更高的库存、采购等支出，很好的适应电子元器件行业大SKU、多样化、专业化的特点，具有可行性和持续性。
如何理解华强电子网集团未来发展路径？对比分析不同产业互联网平台的发展经验和战略布局思路，做大规模、提高盈利水平思路一致，但不同平台所处阶段和实现的路径有异。国联多多平台通过产业链品类延伸与平台模式横向复制扩大规模的能力已初步得到验证，目前正基于交易环节向产品生产端拓展、推进平台科技数据战略，提高盈利水平、多元化盈利模式。华强电子网目前正处于SKU 品类、用户数积累，规模高速扩张阶段，未来有望加大对C 端市场渗透，以及向产品等更多产业链环节渗透。
投资建议：我们预测2021-2023年公司主营业务收入为199.71、237.45和272.99亿元，归母净利润为8.34、10.61和12.93亿元，对应19、15和12x PE，看好公司产业互联网创新业务高成长性，维持公司买入评级。
风险提示：电子元器件行业需求不及预期；电子元器件产业互联网业务发展不及预期及IPO上市失败风险。
從產業鏈角度如何看待華強電子網集團業務的可行性？我們分析認為產業互聯網平台需要適應不同產業的特點。對比國聯股份多多平台，其產業鏈上游相對集中及充分競爭、下游高度分散，使得平台能夠採用訂單集採模式，向上遊形成議價權、獲得貨源；同時，產業中傳統經銷網絡龐大，為多多平台解決客户價格敏感性需求提供發展空間。華強電子網集團產業互聯網平台定位現貨採購服務，與現有的分銷、直銷市場相平行，同時現貨客户價格敏感性低，為平台提供可觀的盈利空間，支撐相對更高的庫存、採購等支出，很好的適應電子元器件行業大SKU、多樣化、專業化的特點，具有可行性和持續性。
如何理解華強電子網集團未來發展路徑？對比分析不同產業互聯網平台的發展經驗和戰略佈局思路，做大規模、提高盈利水平思路一致，但不同平台所處階段和實現的路徑有異。國聯多多平台通過產業鏈品類延伸與平台模式橫向複製擴大規模的能力已初步得到驗證，目前正基於交易環節向產品生產端拓展、推進平台科技數據戰略，提高盈利水平、多元化盈利模式。華強電子網目前正處於SKU 品類、用户數積累，規模高速擴張階段，未來有望加大對C 端市場滲透，以及向產品等更多產業鏈環節滲透。
投資建議：我們預測2021-2023年公司主營業務收入為199.71、237.45和272.99億元，歸母淨利潤為8.34、10.61和12.93億元，對應19、15和12x PE，看好公司產業互聯網創新業務高成長性，維持公司買入評級。
風險提示：電子元器件行業需求不及預期；電子元器件產業互聯網業務發展不及預期及IPO上市失敗風險。
