自有品牌盈利边际改善显著，供应链融资业务受疫情影响逆势增长。
前三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.5 亿元，同比增长26.26%，Q3 单季度实现归属于上市公司股东的净利润9011.9 万元，同比增长125.76%。三季度业绩基本恢复到上年同期水平，经营效益逐渐回升。疫情使得居家增多，利好“家居服”市场，公司借助新零售营销模式进行品宣和产品推广， “金三塔”和“妮塔”品牌今年盈利边际改善显著，1-9 月营业额增长23%，8、9 月与上年同期相比增长均超过40%。上半年受疫情影响，茧丝绸行业内企业周转率下降，资金需求量增加，公司供应链融资业务实现逆势增长，带动金蚕网公司的业绩提升。
新材料家蚕蜘蛛超级仿生丝研发成效初显。丝绸科技领域，新材料研发成效初显，公司投资的超丝科技，主要研发家蚕蜘蛛超级仿生丝，家蚕和黑寡妇蜘蛛的基因组合改良了家蚕丝的性能，目前技术上已取得突破，培育的家蚕丝强度已比普通蚕丝强3.86 倍，达到国际先进水平。可应用于军工产品（防弹衣、降落伞、鱼类拦截网等）和生物医学产品（人造肌腱、韧带、心脏瓣膜、组织修复等）。目前先从服装材料应用开始，逐步走向市场。
跨业发展增强业绩弹性。公司投资的蓝特光学于2020 年9 月在科创版上市；参股投资的芯动科技经过前几年的技术积累，拥有芯片设计、研发和制造全产业链，主要研发方向为MEMS 传感器，产品定位高端工业，目前已经实现了小批量生产。
盈利预测和投资评级：短期看公司的收入和利润增长主要来源于消费升级对茧丝绸市场的打开，但长期来看，新材料以及公司对外投资的半导体等业务具有一定的增长潜力。考虑到公司在茧丝绸行业的全产业链、全品类、品牌知名度和技术等方面的优势，给予盈利预测2020 /2021 /2022 年EPS 分别为0.30/0.34/0.42 元，对应PE 分别为25.76/22.71/18.60 倍，维持“买入”评级。
风险提示：新材料研发和推广不及预期；公司半导体业务进展不达预期；公司主业经营不及预期；原材料成本上涨幅度超预期；贸易摩擦等。
自有品牌盈利邊際改善顯著，供應鏈融資業務受疫情影響逆勢增長。
前三季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.5 億元，同比增長26.26%，Q3 單季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤9011.9 萬元，同比增長125.76%。三季度業績基本恢復到上年同期水平，經營效益逐漸回升。疫情使得居家增多，利好“家居服”市場，公司藉助新零售營銷模式進行品宣和產品推廣， “金三塔”和“妮塔”品牌今年盈利邊際改善顯著，1-9 月營業額增長23%，8、9 月與上年同期相比增長均超過40%。上半年受疫情影響，繭絲綢行業內企業週轉率下降，資金需求量增加，公司供應鏈融資業務實現逆勢增長，帶動金蠶網公司的業績提升。
新材料家蠶蜘蛛超級仿生絲研發成效初顯。絲綢科技領域，新材料研發成效初顯，公司投資的超絲科技，主要研發家蠶蜘蛛超級仿生絲，家蠶和黑寡婦蜘蛛的基因組合改良了家蠶絲的性能，目前技術上已取得突破，培育的家蠶絲強度已比普通蠶絲強3.86 倍，達到國際先進水平。可應用於軍工產品（防彈衣、降落傘、魚類攔截網等）和生物醫學產品（人造肌腱、韌帶、心臟瓣膜、組織修復等）。目前先從服裝材料應用開始，逐步走向市場。
跨業發展增強業績彈性。公司投資的藍特光學於2020 年9 月在科創版上市；參股投資的芯動科技經過前幾年的技術積累，擁有芯片設計、研發和製造全產業鏈，主要研發方向爲MEMS 傳感器，產品定位高端工業，目前已經實現了小批量生產。
盈利預測和投資評級：短期看公司的收入和利潤增長主要來源於消費升級對繭絲綢市場的打開，但長期來看，新材料以及公司對外投資的半導體等業務具有一定的增長潛力。考慮到公司在繭絲綢行業的全產業鏈、全品類、品牌知名度和技術等方面的優勢，給予盈利預測2020 /2021 /2022 年EPS 分別爲0.30/0.34/0.42 元，對應PE 分別爲25.76/22.71/18.60 倍，維持“買入”評級。
風險提示：新材料研發和推廣不及預期；公司半導體業務進展不達預期；公司主業經營不及預期；原材料成本上漲幅度超預期；貿易摩擦等。
