报告摘要：
4+1业务架构基本 形成，各板块蓄势待发。公司在“进而有为、退而有序”的战略指导下，梳理业务体系，形成四大创利板块（电子、军工、激光、高温超导）+参股公司（宏发电声）的业务格局。
电子板块作为公司传统业务，基本盘扎实，主打产品智能控制器已在家用电器、工业设备等领域取得广泛应用，作为万物互联的关键桥梁，将持续受益于物联网发展带来的行业高景气度。手机背光源产品竞争力强，服务下游多家一线手机品牌厂商，市占率稳定；
军工板块以军用硅结型场效应晶体管、通信指控产品为代表，与国内军工主机厂强强联合，受益于军工行业高景气度，订单充足，有望成为公司业绩增长的稳定器；
激光板块公司与中物院10 所深度合作，打破了国外的技术封锁，成功研发大功率高亮度尾纤LD 泵浦源产品并实现产品的定型与量产，为公司向激光芯片、特种激光装备总装等方向延伸奠定基础；
高温超导板块公司历时6 年成功研制出了兆瓦级超导磁体感应加热装置和该装置用的大口很高温超导磁体，整体技术达到国际领先水平。目前产品试用情况良好，节能效果显著。碳中和背景下，公司高温超导产业化进程值得期待；
参股厦门宏发电声股份有限公司20.0001%股权，对应宏发股份（600885）市值达101.5 亿元，而公司目前市值围绕百亿元震荡，投资安全边际凸显；
投资建议：公司电子板块业务已形成稳定生态，随着新增产能落地，预计实现年均10%-15%的增长；军工以及特种激光板块随着产业景气度高增，即将迎来加速增长期；同时，看好公司高温超导业务从0-1 的跨越，产业化落地为公司业绩高增注入新动力。基于公司四大业务板块与重要参股公司业绩测算， 我们预测公司2021-2023 年实现营业收入47.56/62.62/79.04 亿元，实现归母净利润4.43/5.79/8.56 亿元，对应EPS为0.97/1.27/1.88 元，对应PE 为27.13/20.79/14.05 倍，维持“买入”评级。
风险提示：超导产业化不及预期、LED 市场竞争加剧、军品周期波动
報告摘要：
4+1業務架構基本 形成，各板塊蓄勢待發。公司在“進而有爲、退而有序”的戰略指導下，梳理業務體系，形成四大創利板塊（電子、軍工、激光、高溫超導）+參股公司（宏發電聲）的業務格局。
電子板塊作爲公司傳統業務，基本盤紮實，主打產品智能控制器已在家用電器、工業設備等領域取得廣泛應用，作爲萬物互聯的關鍵橋樑，將持續受益於物聯網發展帶來的行業高景氣度。手機背光源產品競爭力強，服務下游多家一線手機品牌廠商，市佔率穩定；
軍工板塊以軍用硅結型場效應晶體管、通信指控產品爲代表，與國內軍工主機廠強強聯合，受益於軍工行業高景氣度，訂單充足，有望成爲公司業績增長的穩定器；
激光板塊公司與中物院10 所深度合作，打破了國外的技術封鎖，成功研發大功率高亮度尾纖LD 泵浦源產品並實現產品的定型與量產，爲公司向激光芯片、特種激光裝備總裝等方向延伸奠定基礎；
高溫超導板塊公司歷時6 年成功研製出了兆瓦級超導磁體感應加熱裝置和該裝置用的大口很高溫超導磁體，整體技術達到國際領先水平。目前產品試用情況良好，節能效果顯著。碳中和背景下，公司高溫超導產業化進程值得期待；
參股廈門宏發電聲股份有限公司20.0001%股權，對應宏發股份（600885）市值達101.5 億元，而公司目前市值圍繞百億元震盪，投資安全邊際凸顯；
投資建議：公司電子板塊業務已形成穩定生態，隨着新增產能落地，預計實現年均10%-15%的增長；軍工以及特種激光板塊隨着產業景氣度高增，即將迎來加速增長期；同時，看好公司高溫超導業務從0-1 的跨越，產業化落地爲公司業績高增注入新動力。基於公司四大業務板塊與重要參股公司業績測算， 我們預測公司2021-2023 年實現營業收入47.56/62.62/79.04 億元，實現歸母淨利潤4.43/5.79/8.56 億元，對應EPS爲0.97/1.27/1.88 元，對應PE 爲27.13/20.79/14.05 倍，維持“買入”評級。
風險提示：超導產業化不及預期、LED 市場競爭加劇、軍品週期波動
