來源：Wind
牛牛敲黑板：通脹數據料將加劇市場波動，疊加「五窮六絕」的傳統投資預期，華爾街對美股市場接下來的走勢並不樂觀。
對於投資者來説，本週將是相對平靜的一週。經濟數據和收益報告將陸續發佈，美聯儲官員也將在6月政策會議前進入靜默期。
不過，消費者價格指數(CPI)的最新數據仍將是人們關注的焦點，因為市場參與者一直在尋找經濟復甦在供應鏈、勞動力短缺和需求旺盛的情況下導致價格飆升的跡象。
美國勞工部(Labor Department)將於週四發佈5月份消費者價格指數(CPI)，顯示美國普通民眾的價格趨勢。經濟學家們一致認為，繼4月份上漲0.8%之後，該指數將環比上漲0.4%。與去年相比，傳統的總體 CPI 預計將上漲 4.7%，漲幅為 2008 年以來最高。
此外，華爾街預計剔除了食品和能源價格的核心CPI環比增長0.4%，同比增長3.4%。後者將標誌着近三十年來最大的躍升。
CIBC Private Wealth首席投資官戴維•多納伯迪安(David Donabedian)上週五在一封電子郵件中寫道：「在上月的報告引發通脹擔憂後，週四的CPI數據將受到密切關注。」「儘管市場普遍認為環比上漲0.4%，但由於瓶頸和其他供應限制推高了成本，上行風險很可能存在。」
通脹數據的市場影響
從市場影響來看，上個月公佈的4月CPI漲幅超過預期，導致標普500指數下跌2%，市場對通脹持續快速上升的擔憂尤其可能抑制股票市場的長期增長潛力。市場參與者也一直在關注通脹數據對貨幣政策的影響，美聯儲預計通脹水平將在一段時間內保持在2%以上，之後才會取消一些危機時期的支持措施。
多數美聯儲官員暗示，今年春季數據中反映出的通脹飆升將是暫時的，主要反映的是去年疫情帶來的基數效應影響。不過，消費者也開始越來越多地預期未來通脹會走高，這種心理轉變也在一定程度上促成了美聯儲的決策。例如，密歇根大學5月消費者信心指數終值較4月下降，部分原因是擔心通脹上升會削弱消費能力。
「改變政策措辭和小幅加息可能會安撫通脹心理，這對消費者來説並不意外，因為三分之二的消費者已經預計明年利率會上升。」密歇根大學消費者調查首席經濟學家Richard Curtin在當時的一份新聞聲明中説。
不過，通脹和物價穩定只是美聯儲雙重使命的一部分，另一部分是實現就業最大化。因此，本月公佈的5月就業報告暗示經濟仍離美聯儲的目標有一段距離，美國就業人口僅增加55.9萬人，低於預期的67.5萬人，仍比疫情爆發前的水平低760萬人。
「在縮減購債規模的討論中，通脹問題是次要的，但它仍是一個考慮因素。隨着通脹壓力上升，對風險的評估可能略有改變，"美銀美國分析師Michelle Meyer上週五在報告中寫道。「美聯儲官員擔心的與其説是強勁的核心CPI數據，不如説是通脹預期的上升，這可能會讓通脹的暫時增長更加持久。」
大摩警告市場調整
通脹數據料將加劇市場波動，疊加「五窮六絕」的傳統投資預期，華爾街對美股市場接下來的走勢並不樂觀。
摩根士丹利首席股票策略師邁克爾·威爾遜曾表示，當前市場過於樂觀，儘管企業收益正在緩慢上升，但目前的市盈率過高，預計會迎接調整，「目前的市盈率可能會下跌約15%。收益修正無法抵消評級下調的影響，使整個市場在未來6個月內容易遭受10- 15%的修正。」
與此同時，大摩首席歐元區股票策略師馬修加曼也表示，該投行的五個市場實際指標同時顯示賣出信號，這種情況僅在過去三十多年來發生過四次。
不僅如此，該投行的綜合市場時機指標剛剛創下 1.19 的歷史新高，超過了2007年6月高點。該指標自3月以來一直顯示在賣出水平。
（圖片來源：摩根士丹利報告）
威爾遜指出，當前美股已反映出投資者對企業利潤率不合實際的期望。與此同時，一季度財政和貨幣刺激達到了頂峯，此後可能會有所收縮；而企業税仍是盤旋在公司盈利上方的陰雲，這些不利因素仍被市場置之不理。
此外，關於即將到來的通脹數據，威爾遜稱：「這是一個新趨勢的開始，它可能比美聯儲認為的更可持續，也更長久。」儘管如此，該投行認識到這些趨勢可能有起有伏，如果短期內出現需求破壞和消費者信心略微降温，大摩也不會感到意外。
編輯/isaac