核心观点:
中原建业在代建业务规模持续增长的同时,营业收入稳步增长,在管项目持续盈利,且公司经营期间现金流充裕,无计息借款。我们认为,中原建业成功上市,依靠自身充足的现金流及上市融资后的资金将会为企业业务规模扩张提供良好的支持。随着其品牌知名度的提高,对建业地产在河南省外扩张将有良好的助推作用。
一、业务布局:以河南省为战略重点,逐步扩张至“大中原”
区域
中原建业重点布局河南省,主要因为其在河南省品牌效益及规模效应显著,资源协同效应强。公司在深耕河南省大本营的基础上,积极向其他具有增长潜力的省份外拓,这将持续增强建业品牌的影响力。
二、盈利端:业务规模稳步增长,在管项目持续盈利中原建业业务规模快速增长主要是因为以下两点:首先,中小型房企面临着开发成本高昂、产品能力薄弱、品牌知名度低、利润率下降等挑战,不断推动其对代建的需求。其次,中原建业具有产品和品牌优势,存在溢价空间。另外,中原建业专注于利润最高的商业代建、所有在管项目均由公司直接管理、较少的运营开支是其净利润率高的原因。
三、运营端:轻资产管理模式,零有息负债运营中原建业与项目拥有人订立代建协议,提供代建服务并允许项目拥有人使用“建业”品牌销售,从而收取基础管理服务费与溢价管理服务费。公司在经营期间现金流充裕,无计息借款。中原建业成功上市,依靠自身充足的现金流及上市融资后的资金将会为企业业务规模扩张提供良好的支持。
核心觀點:
中原建業在代建業務規模持續增長的同時,營業收入穩步增長,在管項目持續盈利,且公司經營期間現金流充裕,無計息借款。我們認爲,中原建業成功上市,依靠自身充足的現金流及上市融資後的資金將會爲企業業務規模擴張提供良好的支持。隨着其品牌知名度的提高,對建業地產在河南省外擴張將有良好的助推作用。
一、業務佈局:以河南省爲戰略重點,逐步擴張至“大中原”
區域
中原建業重點佈局河南省,主要因爲其在河南省品牌效益及規模效應顯著,資源協同效應強。公司在深耕河南省大本營的基礎上,積極向其他具有增長潛力的省份外拓,這將持續增強建業品牌的影響力。
二、盈利端:業務規模穩步增長,在管項目持續盈利中原建業業務規模快速增長主要是因爲以下兩點:首先,中小型房企面臨着開發成本高昂、產品能力薄弱、品牌知名度低、利潤率下降等挑戰,不斷推動其對代建的需求。其次,中原建業具有產品和品牌優勢,存在溢價空間。另外,中原建業專注於利潤最高的商業代建、所有在管項目均由公司直接管理、較少的運營開支是其淨利潤率高的原因。
三、運營端:輕資產管理模式,零有息負債運營中原建業與項目擁有人訂立代建協議,提供代建服務並允許項目擁有人使用“建業”品牌銷售,從而收取基礎管理服務費與溢價管理服務費。公司在經營期間現金流充裕,無計息借款。中原建業成功上市,依靠自身充足的現金流及上市融資後的資金將會爲企業業務規模擴張提供良好的支持。