2020 中報業績： 公司2020H1 營業收入2.59 億元，同比下降47%，歸母凈利潤-2330 萬元；其中Q2 營業收入1.58 億元，同比下降19%，環比增加57%，歸母凈利潤-859 萬元，較Q1 的-1471 萬元虧損明顯收窄。主要原因還是新冠疫情影響，導致瓶蓋和園林業務明顯放緩。

　　瓶蓋業務：從傳統到Internet Plus-related+。主要產品涵蓋複合型防僞印刷鋁板、鋁防僞瓶蓋和組合型防僞瓶蓋，年產量超過25 億隻，市佔率超過10%，穩居行業第一。產品已銷往全國二十八個省、自治區和直轄市，下游酒水飲料行業客戶達700 餘家，主要用於白酒、保健酒、啤酒、葡萄酒、橄欖油、高檔礦泉水、醫藥、化妝品等行業產品的包裝。普通瓶蓋市場已經呈現紅海競爭格局，公司未來在兩方面進行突破轉型，一方面是利用高端原材料、高端裝備、市佔率等優勢，重點發展高附加值瓶蓋業務；另一方面是通過二維碼採集防僞數據，與Internet Plus-related有機結合起來。二維碼智能瓶蓋的主要功能爲防僞打假、積分兌獎、防竄貨、廣告宣傳、大數據分析，將改變傳統酒行業的生產、經營、銷售、倉儲、物流、市場激勵等各個環節，同時給消費者帶來新的消費體驗，爲公司各生產廠帶來新的生產革命和利潤增長點。

　　園林業務：回收現金流。近年來，國家調整對PPP 項目的政策，同時金融機構對民營企業的融資政策不斷收緊，而PPP 項目的前期實施需要投入大量資金，受此影響公司積極應對，調整生產經營計劃，根據資金和融資情況放緩了部分項目的施工進度。在特殊的外部環境下，近年來公司逐步調整內部管理結構，主動收縮園林項目規模，加大工程回款的催收力度。

　　業績將逐步改善，「增持」評級。受疫情影響,H1 業績一定虧損,但是Q2 已經環比改善,隨着疫情緩解,預計下游需求進入復甦期。

　　同時公司將二維碼防僞瓶蓋作爲數據載體,發力Internet Plus-related+,有望改善上下游生態,且園林業務催收也將大幅改善公司現金流。綜合而言，我們預計公司2020-2022EPS 分別爲0.03/0.08/0.11 元，對應PE 分別爲89/37/27 倍，給予「增持」評級。

　　風險提示:項目推進不及預期；新冠疫情惡化超預期