投资要点:
较早转型石墨烯行业,并快速发展。公司15 年开展一系列转型布局:1)5月买入专利技术。签署《100 吨/年石墨烯工业化生产项目技术转让和专利实施许可及技术服务合同》;2)7 月引入清华大学合作。与清华大学签署石墨烯应用技术研发框架协议,联合研发石墨烯电池,涉足下游应用,同月,公司收购东润矿业43%股权,涉足石墨精矿生产;3)8 月投资5 亿建设年产100 吨石墨烯项目。集团共投资5 亿,其中上市公司投资2 亿用于100 吨石墨烯,集团投资3 亿用于建设磷酸铁锂项目(2000 吨/年)。4)技术先进。目前,公司已经具备从实验室到量产的技术突破,而国内石墨烯正处于技术研发向工业量产的突破阶段。
石墨烯技术成熟,下游需求仍待开发。1、技术领先。国内石墨烯研究发展迅速,涌现出各种生产技术,其产品品质与价格各不相同,单层石墨烯为品质最高,价格也最贵,层数越多则品质越低、价格越低。公司取得青岛金墨自动化科技有限公司的石墨烯制备技术专利的东北地区独占权,该技术相对成熟,可生产1-3 层石墨烯,各项指标符合石墨烯发明者安德烈〃海姆教授公布的石墨烯指标,产品在技术和价格上拥有优势。2、资源优势。公司所在地黑龙江拥有全国石墨资源储量的64%,且多为高品位的大鳞片石墨矿,国内主要石墨烯生产公司都布局黑龙江的石墨矿,因此,公司拥有较强的资源优势。3、提前量产优势。石墨烯项目预计2016 年10 月份试产,考虑到现有的生产工艺大多都未达到百吨级别,我们认为,未来公司量产后将成为生产规模最大的石墨烯供应商。目前,国内石墨烯正处于技术研发向工业量产的突破阶段,下游工业化应用,除三元锂电池需求稳定外,其余需求仍待开发。公司主动与各大高校合作开发石墨烯下游应用,并密切关注下游绿色环保项目的开发应用,如超级电容和海水淡化等。
盈利与估值。受经济低迷影响,焦炭价格持续下跌,公司主营业务盈利压力大,预计16-18 年不会有根本改善,仅能基本实现盈亏平衡。而16-17 年石墨烯需求放量,有望贡献EPS 0.08 元和0.10 元,我们预测15、16、17 年公司EPS 分别为0.07 元,0.10 元和0.14 元。参考石墨烯行业可比公司2016年平均PE 估值71 倍,考虑到公司的综合竞争优势,给予公司16 年75 倍的估值,目标价7.5 元,“增持”评级。
风险提示:下游需求发展存在较大不确定性;项目投产未达预期;石墨烯产能可能过剩;煤化工项目仍在投资建设,风险较大。
投資要點:
較早轉型石墨烯行業,並快速發展。公司15 年開展一系列轉型佈局:1)5月買入專利技術。簽署《100 噸/年石墨烯工業化生產項目技術轉讓和專利實施許可及技術服務合同》;2)7 月引入清華大學合作。與清華大學簽署石墨烯應用技術研發框架協議,聯合研發石墨烯電池,涉足下游應用,同月,公司收購東潤礦業43%股權,涉足石墨精礦生產;3)8 月投資5 億建設年產100 噸石墨烯項目。集團共投資5 億,其中上市公司投資2 億用於100 噸石墨烯,集團投資3 億用於建設磷酸鐵鋰項目(2000 噸/年)。4)技術先進。目前,公司已經具備從實驗室到量產的技術突破,而國內石墨烯正處於技術研發向工業量產的突破階段。
石墨烯技術成熟,下游需求仍待開發。1、技術領先。國內石墨烯研究發展迅速,湧現出各種生產技術,其產品品質與價格各不相同,單層石墨烯為品質最高,價格也最貴,層數越多則品質越低、價格越低。公司取得青島金墨自動化科技有限公司的石墨烯製備技術專利的東北地區獨佔權,該技術相對成熟,可生產1-3 層石墨烯,各項指標符合石墨烯發明者安德烈〃海姆教授公佈的石墨烯指標,產品在技術和價格上擁有優勢。2、資源優勢。公司所在地黑龍江擁有全國石墨資源儲量的64%,且多為高品位的大鱗片石墨礦,國內主要石墨烯生產公司都佈局黑龍江的石墨礦,因此,公司擁有較強的資源優勢。3、提前量產優勢。石墨烯項目預計2016 年10 月份試產,考慮到現有的生產工藝大多都未達到百噸級別,我們認為,未來公司量產後將成為生產規模最大的石墨烯供應商。目前,國內石墨烯正處於技術研發向工業量產的突破階段,下游工業化應用,除三元鋰電池需求穩定外,其餘需求仍待開發。公司主動與各大高校合作開發石墨烯下游應用,並密切關注下游綠色環保項目的開發應用,如超級電容和海水淡化等。
盈利與估值。受經濟低迷影響,焦炭價格持續下跌,公司主營業務盈利壓力大,預計16-18 年不會有根本改善,僅能基本實現盈虧平衡。而16-17 年石墨烯需求放量,有望貢獻EPS 0.08 元和0.10 元,我們預測15、16、17 年公司EPS 分別為0.07 元,0.10 元和0.14 元。參考石墨烯行業可比公司2016年平均PE 估值71 倍,考慮到公司的綜合競爭優勢,給予公司16 年75 倍的估值,目標價7.5 元,“增持”評級。
風險提示:下游需求發展存在較大不確定性;項目投產未達預期;石墨烯產能可能過剩;煤化工項目仍在投資建設,風險較大。