牛牛敲黑板：潮水褪去之後，百度還是那個百度，但木頭姐已經不是那個木頭姐了。
從財富指南到選股瘟神，方舟投資（Ark Invest）掌門人、被譽為「女版巴菲特」的凱茜·伍德（Cathie Wood，人稱木頭姐）只需要一個百度的距離。
已經過去的2020年，ARK順風順水大放異彩，這一年，ARK旗下五支主動基金均走出了一條陡峭的上漲曲線。有如此業績加持，加上ARK的彪悍作風：重倉科技股，非常注重大眾傳播（不僅在社交媒體上大方公佈自身的研究成果，官網還會公開持倉結構，每個交易日更新每個產品的每日持倉細節等），讓投資者隨便「抄作業」，ARK因此一度成為散户之光，許多人選擇跟着它吃肉喝湯。
ARK發展史中最有名的案例是在特斯拉股價在低位徘徊的時候重倉，並賺得盆滿缽滿，但對於中國投資者而言，ARK為更多人知還是在其重倉百度以後。
有投資特斯拉的經典案例在前，市場對於ARK押注百度的做法寄予很高期待，但現實已經證明，女神的光環，並沒有那麼持久。
ARK與百度的蜜月
ARK與百度的蜜月，是從2020年12月開始的。
根據ARK的年報披露，其在2020年上半年已經持有部分百度股票（由ARKQ和ARKW兩支基金持有），百度被其歸入互動媒體和服務板塊。
ARKQ相關持倉數據（數據截至2020年7月31日）
ARKW相關持倉數據（數據截至2020年7月31日）
二者關係在12月發生質變：2020年12月10日，ARK旗下專注於投資顛覆性創新上市公司的基金ARKK首次建倉百度，購入17萬股百度股票，之後連續分批加倉，到了12月30日，ARKK的百度持倉量飆升至170萬股，與此同時，ARK旗下另外一支基金ARKW也開始購入百度股票，自此，ARK旗下三大基金ARKK、ARKQ及ARKW均擁有百度倉位。
ARK的加持，讓正進入復甦軌道的百度股價直接坐上火箭，跟着ARK買百度成為彼時許多散户的選擇。ARK為何有如此大的魔力？
作為ARK掌門人，出生於1956年的木頭姐現已年過六旬，從南加州大學金融經濟學專業畢業後，她先後在Capital Research、Jennison Associates、Tupelo Capital 、聯博資產工作，一路從助理經濟師做到投資長。2013年，她從聯博辭職創業，於第二年1月成立了ARK Invest。
從成立始，ARK Invest就主要聚焦科技領域，投資集中在人工智能、自動駕駛、金融科技、基因測序、機器人、3D 打印六個領域。簡單粗暴的説，ARK的喜好其實與過去幾年一級市場最熱衷的領域是一致的，只是相較一級市場通過早期投資換取後期成長槓桿的策略，面向二級市場會更加考驗基金的眼光，當然與風險並存的就是抓住創新公司帶來的巨大財富機會。
這一策略在特斯拉上體現的淋漓盡致：2018年，當特斯拉深陷華爾街做空泥潭導致馬斯克計劃將特斯拉私有化之際，木頭姐發表公開信對特斯拉表示支持。她預計特斯拉股價在未來五年將達到4000美元，特斯拉是資本錯配的縮影，當市場明白這一點時，特斯拉的股價會上漲，到時投資者們將會為現在的短視後悔莫及。
特斯拉股價在2020年一路攀升的結局迴應了木頭姐之前的預言，在大賺一筆的同時，木頭姐及ARK也被送上神壇。
就是在這樣的光環籠罩下，2020年12月，當ARK將目光瞄準已經傳出造車傳聞的百度，進入2021年之後，ARK仍在持續加倉百度，到1月中旬，ARK旗下基金共持有超270萬股百度股票，價值接近6億美元。在ARK三支旗艦ETF中，百度是ARKQ Autonomous Tech and Robo 自動化基金的第8大持倉，也是ARKK Disruptive Innovation 顛覆式創新基金前15大持倉中唯一中概股。
如同此前力挺馬斯克一樣，木頭姐竭力對市場推銷其押注的公司，在3月份接受雅虎財經採訪時，她如此解釋重倉百度的原因，「電動車突破續航限制後，自動駕駛是發展的必然。從百度目前來看，它對自動駕駛領域雄心勃勃，而且百度不是一家傳統的汽車製造企業，它是做搜索引擎起家的，配合地圖導航等等更接近於科技公司，而且它的自動駕駛項目推進非常快。」
搭上造車東風，又有ARK加倉背書，多重因素助推下，百度的股價一路高歌猛進。
百度近一年股價走勢
有2020年新造車營造的資本狂歡在前，一個與特斯拉相似的故事似乎已在市場面前徐徐展開。
百度資本局
ARK帶頭買買買的同時，百度也在緊鑼密鼓的謀劃自己的資本局。
造車傳聞在市場上撩撥了投資者一個月以後，今年1月11日，百度正式官宣了入場造車的消息，宣佈正式組建一家智能汽車公司，以整車製造商的身份進軍汽車行業。吉利控股集團將成為新公司的戰略合作伙伴。
百度股價被續上了更充足的燃料，持續走高，一度觸及340美元高點，市值突破1200億美元大關。
給市場講出新故事後，赴港二次上市的計劃也迅速推進。3月9日晚間，港股披露百度二次上市招股書，3月12日展開招股，3月23日一早登錄港交所首日掛牌，跑步上市僅用了短短10個工作日。上市首日，百度高開0.79%，報254港元/股，募資淨額236.82億港元。
對於百度的前景，多家機構呈現非常樂觀的態度，例如中信證券基於SOTP方法為百度估值，給予公司360美元/ADR的目標價以及「買入」評級。中信證券方面認為，百度移動生態估值約600億美元，百度智能駕駛估值在百億美元量級，百度雲可望達到170-200億美元量級，同時硬件業務會持續收益5GAIoT紅利，愛奇藝也有望持續提升運營效率。
同樣對百度持樂觀態度的還有中金，其認為Apollo汽車智能化業務板塊估值可達258億美元，給予Robotaxi 281億美元估值。中金同時認為，Apollo將成為公司未來重要成長引擎和估值切換的最重要依據。對百度給予394.21美元目標價，維持跑贏行業評級。
美股漲了，港股上了，低迷已久的百度在資本市場一時春風得意。但是細拆百度財報和基本面，以上分析的現實支撐其實非常脆弱。
2020年，百度業績並不算亮眼，該年四個季度，百度營收同比變動分別為-7%、-1%、1%、5%，同比下滑或者略有上漲的表現可謂慘淡。
一方面，百度核心業務（Baidu core，財報對此的解釋為搜索服務與交易服務的組合）營收增長緩慢甚至出現負增長。2020年一季度，百度核心業務營收同比下降13%，二季度同比下降3%，三季度緩慢回暖同比上漲2%，四季度同比上漲6%。
另一方面，百度核心業務依然是百度最大的現金牛，佔營收比重超70%，很難讓投資者對百度的增長空間產生樂觀想象。同時，投入多年的新業務在營收層面乏善可陳。也就是説，新業務帶來的實際回報有限，而老業務已經疲態盡顯。
同時被部分分析機構視為百度未來強勁增長引擎的Apollo業務，過去兩三年在內部事實上命途多舛，而且模式還面臨天然矛盾，即車廠很難將核心領域拱手相讓。
百度股價在2020年三季度逐漸抬頭一是得益於大環境——多國政府實施量化寬鬆政策，中美等地大量散户入市，資本市場資金充沛，助推股市上漲。其二百度2020年前三季度利空出淨，核心業務在三季度逐漸復甦，在此背景下，股價長期低迷引發市場做多情緒短期升温，四季度呈現估值修復行情。
12月曝出的造車消息以及ARK的示範效應助推百度股價一飛沖天，但強心劑的效用畢竟不持久，在觸及340美元最高點後，百度股價震盪下行，5月14日已跌破180美元關口，市值回落到600億美元出頭，來到「解放前」。
割肉離場
百度如此萎靡的表現讓ARK備受打擊。
根據ARK一季報披露，截至3月31日，ARKQ倉位結構中百度仍舊排第三位，佔比5.1%；ARKK倉位結構中百度排第六位，佔比3.3%。
ARKQ持倉情況
ARKK持倉情況
重倉百度對ARKQ的業績影響十分明顯，根據一季報披露，百度是拖累ARKQ業績表現的第一名。
ARK在一季度財報中直言，百度是影響ARKQ一季度業績表現的最大因素之一，而ARK對百度股價不斷下跌的分析是Archegos（前段時間引發市場熱議的對衝基金經理Bill Hwang爆倉事件）清算迫使投行拋售，引發市場恐慌；中概股退市風波，以及政府相關動作。
雖然嘴上説百度跌都怪別人不怪百度，但實際行動上ARK果斷選擇了割肉離場。進入5月，ARK連續幾個交易日拋售百度。根據ARK 5月14日披露的信息，目前ARK旗下基金持有的百度股份已經大幅縮減。
ARKK持倉
ARKQ持倉
ARKW持倉
作為ARK旗下的旗艦基金，ARKK持有的百度倉位佔比已經降至0.02%，ARK對百度的態度可見一斑。
在百度上栽的跟頭基本反映了ARK2021年的境況，近期隨着科技股遭遇重挫，ARK的基金資產規模跌破400億美元。神話破滅後，雖然ARK及木頭姐仍有追隨者，但將ARK視作操作指南的情緒已經悄然發生變化。面對ARK入場，許多投資者的態度從「衝啊」變成了「逃啊」。
潮水褪去之後，百度還是那個百度，但木頭姐已經不是那個木頭姐了。
編輯/emily