事件1：根据中证网新闻，5 月12 日，MSCI 明晟公布全球标准指数成分股半年度检讨结果显示，MSCI 中国小型指数新增包括中国船舶租赁等在内的45 只股份，同时剔出25 只股份，所有变动将于5 月27 日(周四)收市后生效。
中国船舶租赁市场关注度提升，交易量大幅增加。疫情后随着全球复工复产，航运行业景气度大幅提升，作为产业链中的收益标的，船舶租赁公司因为交易量低，被市场忽视的原因，股价涨幅大幅低于产业链中其他公司。市场关注度提升，4 月26 日以来，日均交易量从每日不到100 万股上升到3,000 万股。随着MSCI 中国小型指数新增包括中国船舶租赁，未来交易量有望进一步上升。
事件2：4 月30 日，中国船舶租赁向董事及本集团若干董事及本集团雇员授出购股权，认购最多143,540,000 股每股面值1.32 港元的新股份。其中，主席及执行董事钟坚，执行董事胡凯各可认购12,650,000 股，共25,300,000 股。
加码股权激励，公司长期看好船舶租赁行业。公司共授出143,540,000，占现在全部股份的2.2%，激励员工在航运景气周期中创造更好的业绩。公司向员工授出购股权，第一批（33%），第二批（33%）和第三批（34%）将分别于授出日期起24 个月、36 个月和48 个月后的首个交易日归属，表明公司长期看好航运景气周期下的船舶租赁行业。
维持核心推荐逻辑：航运景气度提升，租赁主业迎来黄金时代。船舶租赁主要有融资租赁和经营性租赁。融资租赁受益于活跃的船舶交易, 融资租赁需求有望大幅增加。经营租赁业务受益于船舶租金及资产价格上涨，相比融资租赁，经营租赁租期较短，残值风险由公司承担。原租约到期后，新租约租金有望大幅上涨。公司船舶市场价格有望高于账面价值，处置受益有望大幅增加。
我们维持公司2021-2023 年归母净利润13.4，16.3，20.0 亿港元，对应PE 为6.2，5.1，4.2，PB 为0.86，0.78，0.71。MSCI 开始重视航运景气周期里被忽视的中国船舶租赁公司，公司股权激励政策也将长期激励员工在创造更好的业绩。当前0.9 倍PB 低于行业平均，6.7%股息率高于可比公司。考虑航运周期改善，中国船舶租赁公司ROE 中枢有望从12%逐步提升。维持买入评级。
风险提示：航运周期景气度不及预期；船舶资产价格下降；融资租赁承租人违约。
事件1：根據中證網新聞，5 月12 日，MSCI 明晟公佈全球標準指數成分股半年度檢討結果顯示，MSCI 中國小型指數新增包括中國船舶租賃等在內的45 只股份，同時剔出25 只股份，所有變動將於5 月27 日(週四)收市後生效。
中國船舶租賃市場關注度提升，交易量大幅增加。疫情後隨着全球復工復產，航運行業景氣度大幅提升，作爲產業鏈中的收益標的，船舶租賃公司因爲交易量低，被市場忽視的原因，股價漲幅大幅低於產業鏈中其他公司。市場關注度提升，4 月26 日以來，日均交易量從每日不到100 萬股上升到3,000 萬股。隨着MSCI 中國小型指數新增包括中國船舶租賃，未來交易量有望進一步上升。
事件2：4 月30 日，中國船舶租賃向董事及本集團若干董事及本集團僱員授出購股權，認購最多143,540,000 股每股面值1.32 港元的新股份。其中，主席及執行董事鍾堅，執行董事胡凱各可認購12,650,000 股，共25,300,000 股。
加碼股權激勵，公司長期看好船舶租賃行業。公司共授出143,540,000，佔現在全部股份的2.2%，激勵員工在航運景氣週期中創造更好的業績。公司向員工授出購股權，第一批（33%），第二批（33%）和第三批（34%）將分別於授出日期起24 個月、36 個月和48 個月後的首個交易日歸屬，表明公司長期看好航運景氣週期下的船舶租賃行業。
維持核心推薦邏輯：航運景氣度提升，租賃主業迎來黃金時代。船舶租賃主要有融資租賃和經營性租賃。融資租賃受益於活躍的船舶交易, 融資租賃需求有望大幅增加。經營租賃業務受益於船舶租金及資產價格上漲，相比融資租賃，經營租賃租期較短，殘值風險由公司承擔。原租約到期後，新租約租金有望大幅上漲。公司船舶市場價格有望高於賬面價值，處置受益有望大幅增加。
我們維持公司2021-2023 年歸母淨利潤13.4，16.3，20.0 億港元，對應PE 爲6.2，5.1，4.2，PB 爲0.86，0.78，0.71。MSCI 開始重視航運景氣週期裏被忽視的中國船舶租賃公司，公司股權激勵政策也將長期激勵員工在創造更好的業績。當前0.9 倍PB 低於行業平均，6.7%股息率高於可比公司。考慮航運週期改善，中國船舶租賃公司ROE 中樞有望從12%逐步提升。維持買入評級。
風險提示：航運週期景氣度不及預期；船舶資產價格下降；融資租賃承租人違約。
