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北控城市资源(3718.HK):环卫业务持续高增长 股东增持彰显信心

北控城市資源(3718.HK):環衞業務持續高增長 股東增持彰顯信心

國元國際 ·  2021/05/12 00:00

  2021 年環衞業務收入和利潤增長30-40%:

  2020 年新增中標環衞業務年服務金額達10.48 億港元,合同總額112.66億港元。截至2020 年12 月,公司環衞項目數量113 個,年化服務費33.3億港元,平均服務年限9 年,合同總金額362.7 億港元,剩餘服務年期總合同金額299.6 億港元。預期2021 年新增環衞訂單年化收入約10 億元人民幣,根據環衞業務合同金額和年化服務費,按剔除補貼後的計算口徑,初步預測2021 年環衞業務收入和利潤增長30-40%。

  2021 年危廢業務處理量翻倍增長,利潤達到2019 年水平:

  疫情影響下,2020 年公司危廢業務無害化平均單價下降23.6%,資源化銷售量同比下降17%,從而造成利潤同比下降42%至9,676 萬港元。預期2021 年資源化出售量與2020 年持平,無害化處理量較2020 年翻倍增長,主要增量來自山東平福無害化處理項目和湖北宜昌焚燒填埋項目,預期2021 年危廢業務利潤有望達到或略高於2019 年利潤水平。

  大股東及董事增持提升市場信心:

  香港聯交所最新權益披露資料顯示,2021 年4 月26 日,公司獲股東鄧偉明在場外增持150 萬股,增持後,鄧偉明最新持股數目為252,168,000股,持股比例由6.96%上升至7.00%。公司執行董事周敏(主席),2021年4 月以來多次增持公司股票,周敏最新持股數目為175,960,000 股,持股比例上升至4.89%。大股東及公司董事的增持,表明公司未來發展前景的信心以及對公司價值的認可。

  維持買入評級,目標價1.86 港元:

  我們結合公司盈利預測和行業估值情況,給予公司目標價1.86 港元,相當於公司2021 年和2022 年11 倍和8.5 倍PE,目標價較現價有48%的上升空間,維持“買入”評級。

  風險提示:

  訂單增長低於預期,PPP 模式融資收緊,政府應收賬期延長

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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