一、事件概述
5 月8 日，在“中国区域公用品牌高峰论坛”上，公司与美国赛诺秀达成战略合作，美国赛诺秀特许公司独家代理co2 激光治疗仪（蒙娜丽莎）。同时，公司与赛诺秀、美丽妈妈签约，三方将协力整合各自优势资源积极开拓医美市场。
二、 分析与判断
牵手赛诺秀和美丽妈妈深挖私密整形市场，拓宽医美版图布局合作对象1：美国赛诺秀激光公司成立于1991 年，并于2005 年在纳斯达克上市，2007年成为全球最大的医美激光生产服务商，2015 年进入全球百强医疗器械公司，致力于医美激光的研发、生产、临床等，发明了全球第一台染料激光，第一台皮秒激光，具有大量的专利技术，在行业里有着良好的口碑和优秀的业绩。
合作对象2：美丽妈妈作为中国产后医美行业的创建者和领导者，致力于为孕产期女性提供一站式、个性化的孕产健康管理整体解决方案，至今已在中国200 多个城市拥有数百家服务网点，并在新加坡、马来西亚等海外城市设立了运营中心，累计为数百万孕产妈妈提供了安全、有效的产后医美服务，作为“美丽妈妈2.0”战略的一部分，美丽妈妈率先提出医学级产后医美概念，并已完成项目框架设计、关键技术路线拟定、临床诊疗方案验证以及医疗服务机构开设、专家医师团队搭建。
本次合作内容：a)本次苏州赛诺秀医疗器械（美国赛诺秀全资子公司）授权公司co2 激光治疗仪（蒙娜丽莎）的特许独家代理，同时，赛诺秀产后医美相关仪器设备的应用实验、推广传播、市场销售等业务有望落地上海东方美谷产业园。Monalisa Touch 是一款创新的女性私密激光，由意大利DEKA 公司设计和生产，可将co2 激光能量输送至治疗部位，达到改善女性盆底健康的作用，是全球首台二氧化碳私密激光，全球唯一DP 脉冲技术加特(可调制出多达5 种二氧化碳脉冲输出模式)，能针对女性阴道粘膜治疗，刺激深层组织胶原蛋白合成，并且首创360 度私密探头（一次性耗材）。b)公司和赛诺秀、美丽妈妈的合作主要基于整合各自优势资源，共同推动产后医美诊疗技术方案的研发、诊疗病例的临床研究，积极开拓产后医美这一新兴市场，对仪器的合作则包括买断和利润分成等方式。
私密整形成为医美板块增速最快的项目，产后妈妈群体广阔根据赛诺秀官方数据，全球年龄在45-74岁的女性人口数量不断增加，其中有2.94亿女性患有WA，2.21亿女性没有接受相应治疗，并且有1亿女性受尿失禁困扰。其中，我国每年新增2000万妈妈，产后生育性肥胖、尿失禁、慢性疼痛等问题严重影响女性的生活质量。与此同时，随着医美知识的普及和健康意识的提升，求美者对私密整形项目需求激增，根据《更美2019医美行业白皮书》，2019年私密整形市场规模增幅高达105%，成为医美增幅最快的项目。当前女性逐渐对美学的要求（私密整形的核心需求包括紧致、愉悦、美化、健康等），倒逼私密整形技术的进步，私密整形也正朝着安全、便捷、多样化的方向发展。根据调研，目前私密整形的主要市场仍掌握在生美、月子中心、妇科医院等，但是随着医美行业规范化，未来将逐渐向正规医美机构变迁。我们认为，基于公司拥有浙江医美服务端龙头连天美的应用场景，美丽妈妈拥有稳定的会员群体、成熟的专家团队，赛诺秀拥有多款世界知名医美产品，此次合作顺应当前私密整形市场的发展趋势，未来将成为公司医美业务利润增长的亮点之一。
投资建议
对标小米产业链集成生态系统，公司的医美生态已初具雏形，在医美上中下游布局逐渐夯实，将继续坚持以中游医美机构服务为抓手，建立医美消费应用场景，立足上游产品/销售网络，卡位下游医美MCN，为中游医美机构进行品牌宣传、流量赋能，形成上中下游业务横向协同、互利共赢的医美生态圈的战略。在资金方面，公司则是成立了产业基金并将通过银行贷款、融资租赁等方式保证后续项目的有效布局，人才端则是推出了“全球合伙人”计划。看好公司医美生态战略的高效推进,基于此我们上调此前的盈利预测，预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.22、0.52、0.69 元，对应的PE分别为106.1、44.1 、33.2X，低于医美行业2022 年90X 估值水平，维持“推荐”评级。
一、事件概述
5 月8 日，在“中國區域公用品牌高峰論壇”上，公司與美國賽諾秀達成戰略合作，美國賽諾秀特許公司獨家代理co2 激光治療儀（蒙娜麗莎）。同時，公司與賽諾秀、美麗媽媽簽約，三方將協力整合各自優勢資源積極開拓醫美市場。
二、 分析與判斷
牽手賽諾秀和美麗媽媽深挖私密整形市場，拓寬醫美版圖佈局合作對象1：美國賽諾秀激光公司成立於1991 年，並於2005 年在納斯達克上市，2007年成爲全球最大的醫美激光生產服務商，2015 年進入全球百強醫療器械公司，致力於醫美激光的研發、生產、臨牀等，發明了全球第一臺染料激光，第一臺皮秒激光，具有大量的專利技術，在行業裏有着良好的口碑和優秀的業績。
合作對象2：美麗媽媽作爲中國產後醫美行業的創建者和領導者，致力於爲孕產期女性提供一站式、個性化的孕產健康管理整體解決方案，至今已在中國200 多個城市擁有數百家服務網點，並在新加坡、馬來西亞等海外城市設立了運營中心，累計爲數百萬孕產媽媽提供了安全、有效的產後醫美服務，作爲“美麗媽媽2.0”戰略的一部分，美麗媽媽率先提出醫學級產後醫美概念，並已完成項目框架設計、關鍵技術路線擬定、臨牀診療方案驗證以及醫療服務機構開設、專家醫師團隊搭建。
本次合作內容：a)本次蘇州賽諾秀醫療器械（美國賽諾秀全資子公司）授權公司co2 激光治療儀（蒙娜麗莎）的特許獨家代理，同時，賽諾秀產後醫美相關儀器設備的應用實驗、推廣傳播、市場銷售等業務有望落地上海東方美谷產業園。Monalisa Touch 是一款創新的女性私密激光，由意大利DEKA 公司設計和生產，可將co2 激光能量輸送至治療部位，達到改善女性盆底健康的作用，是全球首臺二氧化碳私密激光，全球唯一DP 脈衝技術加特(可調製出多達5 種二氧化碳脈衝輸出模式)，能針對女性陰道粘膜治療，刺激深層組織膠原蛋白合成，並且首創360 度私密探頭（一次性耗材）。b)公司和賽諾秀、美麗媽媽的合作主要基於整合各自優勢資源，共同推動產後醫美診療技術方案的研發、診療病例的臨牀研究，積極開拓產後醫美這一新興市場，對儀器的合作則包括買斷和利潤分成等方式。
私密整形成爲醫美板塊增速最快的項目，產後媽媽羣體廣闊根據賽諾秀官方數據，全球年齡在45-74歲的女性人口數量不斷增加，其中有2.94億女性患有WA，2.21億女性沒有接受相應治療，並且有1億女性受尿失禁困擾。其中，我國每年新增2000萬媽媽，產後生育性肥胖、尿失禁、慢性疼痛等問題嚴重影響女性的生活質量。與此同時，隨着醫美知識的普及和健康意識的提升，求美者對私密整形項目需求激增，根據《更美2019醫美行業白皮書》，2019年私密整形市場規模增幅高達105%，成爲醫美增幅最快的項目。當前女性逐漸對美學的要求（私密整形的核心需求包括緊緻、愉悅、美化、健康等），倒逼私密整形技術的進步，私密整形也正朝着安全、便捷、多樣化的方向發展。根據調研，目前私密整形的主要市場仍掌握在生美、月子中心、婦科醫院等，但是隨着醫美行業規範化，未來將逐漸向正規醫美機構變遷。我們認爲，基於公司擁有浙江醫美服務端龍頭連天美的應用場景，美麗媽媽擁有穩定的會員羣體、成熟的專家團隊，賽諾秀擁有多款世界知名醫美產品，此次合作順應當前私密整形市場的發展趨勢，未來將成爲公司醫美業務利潤增長的亮點之一。
投資建議
對標小米產業鏈集成生態系統，公司的醫美生態已初具雛形，在醫美上中下游佈局逐漸夯實，將繼續堅持以中游醫美機構服務爲抓手，建立醫美消費應用場景，立足上游產品/銷售網絡，卡位下游醫美MCN，爲中游醫美機構進行品牌宣傳、流量賦能，形成上中下游業務橫向協同、互利共贏的醫美生態圈的戰略。在資金方面，公司則是成立了產業基金並將通過銀行貸款、融資租賃等方式保證後續項目的有效佈局，人才端則是推出了“全球合夥人”計劃。看好公司醫美生態戰略的高效推進,基於此我們上調此前的盈利預測，預計公司2021-2023 年EPS 分別爲0.22、0.52、0.69 元，對應的PE分別爲106.1、44.1 、33.2X，低於醫美行業2022 年90X 估值水平，維持“推薦”評級。
