21Q1 公司部分业务仍然受新冠病毒疫情和政策变化的影响，其中留学业务和升学业务影响较大，其他业务恢复较快。就21Q1 大语文业务来看：
① 21Q1 现金收款0.90 亿，同比增长87%。其中OMO 业务（分校+线下）0.74 亿，同比增长124%，B2B 业务0.10 亿，同比增长95%，加盟业务205 万，同比减少78%；
② 确认收入1.28 亿，同比增长43%。其中OMO 业务（分校+线下）1.08 亿同比增长46%，B2B 业务846 万同比增长118%，加盟业务588 万，同比减少51%。
③ 2021 年寒假分校业务累计就读人次为2.09 万人，同比增长46%；线上业务累计就读人次为5.86 万人，线上业务发展迅速。截至3月31 日，大语文直营学习中心98 家，加盟学习中心384 家。因全国线上线下课程可以互转，存在部分学员转为线上报名的情况，故分校业务报名人次为2.55 万人，同比减少3.78%，同期线上业务报名人次为9.45 万人。
2020 全年大语文业务来看：
① 大语文现金收款5.2 亿，同比减少4.74%。其中分校收款2.58 亿，同比减少15%，线上收款1.42 亿，同比增长96%，加盟业务0.25亿，B2B 业务0.72 亿；
② 确认收入5.7 亿，同比增长29%。其中分校2.3 亿，同比减少10.64%，线上1.75 亿，同比增长169.39%，加盟0.32 亿，B2B 业务0.93 亿；③ 报名学生人次38.8 万人次，同比增长24.4%；语文直营学习中心98 家。
公司2021 年一季度营业收入2.39 亿元，同比增加81.26%，主要系随着疫情减缓，公司业务逐步有序恢复正常所致。2020 年全年收入13.86 亿元，同比减少29.97%。
维持盈利预测，给予买入评级。
2020 年，公司在董事会及管理层的领导下，紧紧围绕年初制订的发展规划，推动主营业务稳健发展。公司秉承“用科技和人文改变教育”的历史使命，利用科技手段打通校内校外、线上线下、国内国外的学习场景，最终实现“激发·成就亿万青少年”的宏伟愿景。我们预计公司2021-23 年EPS 分别为0.40 元、0.56 元、0.67 元、PE 分别为18x、13x、11x。
风险提示：核心高管流失；招生不及预期；市场竞争激烈
21Q1 公司部分業務仍然受新冠病毒疫情和政策變化的影響，其中留學業務和升學業務影響較大，其他業務恢復較快。就21Q1 大語文業務來看：
① 21Q1 現金收款0.90 億，同比增長87%。其中OMO 業務（分校+線下）0.74 億，同比增長124%，B2B 業務0.10 億，同比增長95%，加盟業務205 萬，同比減少78%；
② 確認收入1.28 億，同比增長43%。其中OMO 業務（分校+線下）1.08 億同比增長46%，B2B 業務846 萬同比增長118%，加盟業務588 萬，同比減少51%。
③ 2021 年寒假分校業務累計就讀人次爲2.09 萬人，同比增長46%；線上業務累計就讀人次爲5.86 萬人，線上業務發展迅速。截至3月31 日，大語文直營學習中心98 家，加盟學習中心384 家。因全國線上線下課程可以互轉，存在部分學員轉爲線上報名的情況，故分校業務報名人次爲2.55 萬人，同比減少3.78%，同期線上業務報名人次爲9.45 萬人。
2020 全年大語文業務來看：
① 大語文現金收款5.2 億，同比減少4.74%。其中分校收款2.58 億，同比減少15%，線上收款1.42 億，同比增長96%，加盟業務0.25億，B2B 業務0.72 億；
② 確認收入5.7 億，同比增長29%。其中分校2.3 億，同比減少10.64%，線上1.75 億，同比增長169.39%，加盟0.32 億，B2B 業務0.93 億；③ 報名學生人次38.8 萬人次，同比增長24.4%；語文直營學習中心98 家。
公司2021 年一季度營業收入2.39 億元，同比增加81.26%，主要系隨着疫情減緩，公司業務逐步有序恢復正常所致。2020 年全年收入13.86 億元，同比減少29.97%。
維持盈利預測，給予買入評級。
2020 年，公司在董事會及管理層的領導下，緊緊圍繞年初制訂的發展規劃，推動主營業務穩健發展。公司秉承“用科技和人文改變教育”的歷史使命，利用科技手段打通校內校外、線上線下、國內國外的學習場景，最終實現“激發·成就億萬青少年”的宏偉願景。我們預計公司2021-23 年EPS 分別爲0.40 元、0.56 元、0.67 元、PE 分別爲18x、13x、11x。
風險提示：核心高管流失；招生不及預期；市場競爭激烈
