事件
3 月30 日，公司发布2020 年年报，公司收入同比增长11.8%至198.2 亿港元；年度溢利归属于母公司股东权益增长103.1%至6.13 亿港元；每股收益37.74 港仙。
简评
疫情推动数字化转型需求，公司大数据技术红利逐步释放，利润持续翻倍增长。2020 年，新冠疫情促使城市管理、企业运营、个人生活和消费方式发生转变，加速了产业数字化转型需求。公司以大数据融合技术积极赋能智慧城市、智慧供应链以及金融科技等场景。2020 年公司共实现收入198.2 亿港元，同比增长11.8%；年度溢利归属于母公司股东权益为6.13 亿港元，同比增长103.1%，公司已经连续三年实现利润翻倍增长。公司2016 年开始通过产学研合作，围绕产业需求，开展大数据等新一代技术攻关、项目孵化，积累了一批先进技术成果。目前以燕云DaaS 为代表的大数据技术红利正逐渐释放。
大数据场景业务快速增长，与神州信息协同联动深耕金融生态。公司是赋能多场景的大数据服务公司，业务主要面向城市大数据场景（智慧城市）、行业大数据场景（智慧产业链）、金融科技场景（神州信息）、创新孵化场景（投资业务）等核心场景。
2020 年公司智慧城市整体收入约4.77 亿港元，较上财年同比增长46%；利润约2,866 万港元，同比增长149.4%；智慧产业链业务实现收入约74.11 亿港元，同比增长约37.7%；利润约2 亿港元，同比增长88.9%。智慧城市、智慧产业链等大数据场景业务实现快速增长。神州信息作为公司大数据产业生态场景的一部分，在金融、农业等行业大数据生态场景与公司进行生态协同、业务联动和客户深耕，积极探索“科技+产业+金融”三方赋能的新模式，2020 年神州信息业务实现收入约114.57 亿港元；利润约6.15 亿港元，同比增长104.0%。
“燕云DaaS”打造新型智慧城市“数据底座”，赋能城市智慧化发展和产业数字化转型。智慧城市作为数字经济赋能的主舞台，市场空间巨大。公司在智慧城市领域持续耕耘十余年，目前已成功开发和孵化了一批新进技术成果，形成了以燕云DaaS 为核心的大数据融合技术的优势壁垒。燕云DaaS 是一个面向大数据的数据开采融合平台，其基础技术在2019 年1 月荣获国家技术发明奖一等奖，使用者在无需更新原有系统的情况下，可以以最低成本方式将不同年代、缺乏原厂支持的系统和数据通过产生API 链接进行整合，实时更新。通过独具特色的数据中台和数据中枢融合服务，燕云DaaS 可以打通城市生态场景大数据，快速推进以城市大脑和数字孪生城市为核心的新型智慧城市建设。目前公司成功在多个省市落地大型项目，赋能当地新基建发展，助力民生服务改善、数字经济发展。未来公司有望持续把握新基建发展机遇，在更多城市建设“数据底座”，实现智慧城市业务持续快速增长。
大数据服务智慧产业链，电商物流业务高速增长。公司在供应链领域耕耘二十余年，已将大数据服务拓展到整个智慧产业链。新冠疫情促使人们生活方式发生转变，网购需求增加，电商和在线教育快速发展。公司依托自身强大的供应链管理体系，通过“供应链+大数据+AIoT”战略+供应链大数据应用平台KingKooData 搭建了一套完整的数据中心，为各类电商企业提供智能数据服务，受到电商、在线教育等多家头部企业的青睐。2020年公司电商供应链服务业务收入同比增长68.77%，保持高速增长。同时公司积极拓展覆盖行业领域，目前初步完成教育行业头部卡位，在新基建、生产供应链领域收获三一重工、特来电、许继集团等头部客户，服务规模和范围不断扩大。
受益金融信创，先发布局数字货币领域，金融科技场景业务稳健发展。2020 年神州信息业务中金融科技产品与解决方案稳定增长，分布式应用平台Sm@rtGalaxy3.0 的性能全方位提升，分布式应用平台、分布式核心业务系统中标、签约15 家金融机构核心系统，并且实现首次海外敏捷交付；数字货币领域，领先市场发布内存块链平台Sm@rtGAS 和数字货币（DCEP）解决方案；在金融信创加速推进的过程，成功中标国有大行、政策性银行、股份制银行等客户信创系统集成或信创软件项目，具备完整的信创产业链。在行业大数据方面，神州信息以场景金融服务实体经济，打造金融科技生态圈，推出银农直连、单品大数据助贷、银税互动、企业征信评价等创新业务，为三农、中小微企业融资难破题。
投资建议：未来公司将围绕数据供应链打造核心产品，以数据加工技术产品赋能数据产业加速发展，构建互为生态的软件生态，为客户提供全方位的数据软件产品授权、订阅及服务。预测公司金融科技场景业务重回稳健增长，智慧城市和智慧产业链保持快速增长，各项业务毛利率保持稳定。预计公司2021-2023 年分别实现营业收入240.44/296.47/371.03 亿港元，年度溢利归属于母公司股东权益分别为7.51/9.45/11.87 亿港元，对应当前股价PE 分别为12.47/9.91/7.89 倍，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，新基建政策变动，人力成本上升，项目落地不及预期
事件
3 月30 日，公司發佈2020 年年報，公司收入同比增長11.8%至198.2 億港元；年度溢利歸屬於母公司股東權益增長103.1%至6.13 億港元；每股收益37.74 港仙。
簡評
疫情推動數字化轉型需求，公司大數據技術紅利逐步釋放，利潤持續翻倍增長。2020 年，新冠疫情促使城市管理、企業運營、個人生活和消費方式發生轉變，加速了產業數字化轉型需求。公司以大數據融合技術積極賦能智慧城市、智慧供應鏈以及金融科技等場景。2020 年公司共實現收入198.2 億港元，同比增長11.8%；年度溢利歸屬於母公司股東權益為6.13 億港元，同比增長103.1%，公司已經連續三年實現利潤翻倍增長。公司2016 年開始通過產學研合作，圍繞產業需求，開展大數據等新一代技術攻關、項目孵化，積累了一批先進技術成果。目前以燕雲DaaS 為代表的大數據技術紅利正逐漸釋放。
大數據場景業務快速增長，與神州信息協同聯動深耕金融生態。公司是賦能多場景的大數據服務公司，業務主要面向城市大數據場景（智慧城市）、行業大數據場景（智慧產業鏈）、金融科技場景（神州信息）、創新孵化場景（投資業務）等核心場景。
2020 年公司智慧城市整體收入約4.77 億港元，較上財年同比增長46%；利潤約2,866 萬港元，同比增長149.4%；智慧產業鏈業務實現收入約74.11 億港元，同比增長約37.7%；利潤約2 億港元，同比增長88.9%。智慧城市、智慧產業鏈等大數據場景業務實現快速增長。神州信息作為公司大數據產業生態場景的一部分，在金融、農業等行業大數據生態場景與公司進行生態協同、業務聯動和客户深耕，積極探索“科技+產業+金融”三方賦能的新模式，2020 年神州信息業務實現收入約114.57 億港元；利潤約6.15 億港元，同比增長104.0%。
“燕雲DaaS”打造新型智慧城市“數據底座”，賦能城市智慧化發展和產業數字化轉型。智慧城市作為數字經濟賦能的主舞臺，市場空間巨大。公司在智慧城市領域持續耕耘十餘年，目前已成功開發和孵化了一批新進技術成果，形成了以燕雲DaaS 為核心的大數據融合技術的優勢壁壘。燕雲DaaS 是一個面向大數據的數據開採融合平臺，其基礎技術在2019 年1 月榮獲國家技術發明獎一等獎，使用者在無需更新原有系統的情況下，可以以最低成本方式將不同年代、缺乏原廠支持的系統和數據通過產生API 鏈接進行整合，實時更新。通過獨具特色的數據中臺和數據中樞融合服務，燕雲DaaS 可以打通城市生態場景大數據，快速推進以城市大腦和數字孿生城市為核心的新型智慧城市建設。目前公司成功在多個省市落地大型項目，賦能當地新基建發展，助力民生服務改善、數字經濟發展。未來公司有望持續把握新基建發展機遇，在更多城市建設“數據底座”，實現智慧城市業務持續快速增長。
大數據服務智慧產業鏈，電商物流業務高速增長。公司在供應鏈領域耕耘二十餘年，已將大數據服務拓展到整個智慧產業鏈。新冠疫情促使人們生活方式發生轉變，網購需求增加，電商和在線教育快速發展。公司依託自身強大的供應鏈管理體系，通過“供應鏈+大數據+AIoT”戰略+供應鏈大數據應用平臺KingKooData 搭建了一套完整的數據中心，為各類電商企業提供智能數據服務，受到電商、在線教育等多家頭部企業的青睞。2020年公司電商供應鏈服務業務收入同比增長68.77%，保持高速增長。同時公司積極拓展覆蓋行業領域，目前初步完成教育行業頭部卡位，在新基建、生產供應鏈領域收穫三一重工、特來電、許繼集團等頭部客户，服務規模和範圍不斷擴大。
受益金融信創，先發佈局數字貨幣領域，金融科技場景業務穩健發展。2020 年神州信息業務中金融科技產品與解決方案穩定增長，分佈式應用平臺Sm@rtGalaxy3.0 的性能全方位提升，分佈式應用平臺、分佈式核心業務系統中標、簽約15 家金融機構核心系統，並且實現首次海外敏捷交付；數字貨幣領域，領先市場發佈內存塊鏈平臺Sm@rtGAS 和數字貨幣（DCEP）解決方案；在金融信創加速推進的過程，成功中標國有大行、政策性銀行、股份制銀行等客户信創系統集成或信創軟件項目，具備完整的信創產業鏈。在行業大數據方面，神州信息以場景金融服務實體經濟，打造金融科技生態圈，推出銀農直連、單品大數據助貸、銀税互動、企業徵信評價等創新業務，為三農、中小微企業融資難破題。
投資建議：未來公司將圍繞數據供應鏈打造核心產品，以數據加工技術產品賦能數據產業加速發展，構建互為生態的軟件生態，為客户提供全方位的數據軟件產品授權、訂閲及服務。預測公司金融科技場景業務重回穩健增長，智慧城市和智慧產業鏈保持快速增長，各項業務毛利率保持穩定。預計公司2021-2023 年分別實現營業收入240.44/296.47/371.03 億港元，年度溢利歸屬於母公司股東權益分別為7.51/9.45/11.87 億港元，對應當前股價PE 分別為12.47/9.91/7.89 倍，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：行業競爭加劇，新基建政策變動，人力成本上升，項目落地不及預期
