事件概述：4 月29 日，公司发布2021 年一季度报告，21Q1 实现营业收入15.67 亿元，同比增长14.76%；归母净利润0.20 亿元，同比增长40.68%；扣非净利润0.15 亿元，同比增长49.73%。
点评：
业绩稳增，盈利能力趋好。公司在信创产业高速发展的背景下，依托"云+数+应用+生态"模式加快业务转型，实现业绩稳健增长。由于上年基数较低以及21Q1 公司云服务、大数据等相对高毛利运营类业务增长较快，太极股份利润增速高于营收。21Q1 公司毛、净利率分别为24.22%、1.25%，分别同比上升1.41、0.28pct。
项目储备丰富，研发逐步推进。21Q1 公司累计签订合同总额达46.67 亿元，同比增长358.87%，同时中标待签合同额达10.70 亿元，由于公司业务通常为年末确认收入，故从全年角度来看公司21 年营收有望受信创产业放量驱动实现大幅提升。公司21Q1 研发费用率为3.27%，同比上升1.51pct，研发支出的提升符合公司在大数据、AI、工业互联、云计算等领域的布局规划。
看好公司客户资源优势，行业景气利好未来发展。公司作为系统集成领域的头部企业，近年来传统业务营收占比不断降低，云服务、网安、大数据等业务营收占比持续提升。作为中国电科在网信业务方面的核心布局，太极股份在母公司的支持下，在政务、国防等领域积累了大批稳定的优质客户，公司依靠对下游客户的长期服务与深入理解提高客户粘性，客户资源对于新入局者构成较强的壁垒。太极股份针对客户需求不断将云计算、大数据和AI 等新技术应用到客户解决方案当中，新业务的渗透将进一步推高公司盈利能力。
2020 作为信创产业元年，随着数字化转型与国产化替代的提速，公司有望依靠领先的系统建设与服务能力实现加速发展，进一步提升行业位势，实现营收与利润的持续增长。
公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2021-2023 年实现归母净利润分别为4.56、5.83、7.62 亿元，对应EPS 分别为0.79、1.01、1.31 元。当前股价对应PE 分别为26、20、16 倍。信创行业加速发展带来广阔市场空间，看好太极股份的客户资源及项目储备，维持“推荐”评级。
风险提示：信创产业发展不及预期；行业竞争加剧；业务拓展不及预期等。
事件概述：4 月29 日，公司發佈2021 年一季度報告，21Q1 實現營業收入15.67 億元，同比增長14.76%；歸母淨利潤0.20 億元，同比增長40.68%；扣非淨利潤0.15 億元，同比增長49.73%。
點評：
業績穩增，盈利能力趨好。公司在信創產業高速發展的背景下，依託"雲+數+應用+生態"模式加快業務轉型，實現業績穩健增長。由於上年基數較低以及21Q1 公司雲服務、大數據等相對高毛利運營類業務增長較快，太極股份利潤增速高於營收。21Q1 公司毛、淨利率分別爲24.22%、1.25%，分別同比上升1.41、0.28pct。
項目儲備豐富，研發逐步推進。21Q1 公司累計簽訂合同總額達46.67 億元，同比增長358.87%，同時中標待籤合同額達10.70 億元，由於公司業務通常爲年末確認收入，故從全年角度來看公司21 年營收有望受信創產業放量驅動實現大幅提升。公司21Q1 研發費用率爲3.27%，同比上升1.51pct，研發支出的提升符合公司在大數據、AI、工業互聯、雲計算等領域的佈局規劃。
看好公司客戶資源優勢，行業景氣利好未來發展。公司作爲系統集成領域的頭部企業，近年來傳統業務營收佔比不斷降低，雲服務、網安、大數據等業務營收佔比持續提升。作爲中國電科在網信業務方面的核心佈局，太極股份在母公司的支持下，在政務、國防等領域積累了大批穩定的優質客戶，公司依靠對下游客戶的長期服務與深入理解提高客戶粘性，客戶資源對於新入局者構成較強的壁壘。太極股份針對客戶需求不斷將雲計算、大數據和AI 等新技術應用到客戶解決方案當中，新業務的滲透將進一步推高公司盈利能力。
2020 作爲信創產業元年，隨着數字化轉型與國產化替代的提速，公司有望依靠領先的系統建設與服務能力實現加速發展，進一步提升行業位勢，實現營收與利潤的持續增長。
公司盈利預測及投資評級：我們預計公司2021-2023 年實現歸母淨利潤分別爲4.56、5.83、7.62 億元，對應EPS 分別爲0.79、1.01、1.31 元。當前股價對應PE 分別爲26、20、16 倍。信創行業加速發展帶來廣闊市場空間，看好太極股份的客戶資源及項目儲備，維持“推薦”評級。
風險提示：信創產業發展不及預期；行業競爭加劇；業務拓展不及預期等。
