受益于靶材业务的持续成长、铂族金属业务迅速增长及磁性材料板块的并购，公司2021 年一季度各类产品收入均实现大幅增长，实现归母净利润0.62 亿元，同比/环比+803.2%/+195.1%，业绩符合预期。“电磁光医”四大业务步入收获期，靶材业务重点产品实现大批量供应，未来有望受益于半导体行业高景气行情，成为公司业绩的主要驱动力。给予公司目标价17.1 元，对应2021 年50倍PE，维持“买入”评级。

　　公司2021 年一季度归母净利润大幅增长，同比/环比+803.19%/+195.08%。公司2021Q1 实现营收36.45 亿元，同比/环比+63.87%/-14.03%；实现归母净利润0.62 亿元，同比/环比+803.19%/+195.08%；实现扣非归母净利润0.47 亿元，同比/环比由负转正。主要原因是：1）销售业务增长较快，销售回款信用期较长；2）原材料备货增加；3）支付的税费及职工薪酬增加。2020Q1 公司各类产品业务收入均实现大幅增长，且整体产品利润率有所提高。

　　靶材业务发力已现，料将成为公司业绩主要驱动力。2020 年有研亿金实现十余款12 寸高纯金属溅射靶材产品的关键技术突破，产品覆盖中芯国际、长江存储、大连Intel、TSMC、北方华创等多家高端客户。2020 年8-12 英寸靶材占比已达到靶材整体销量的2/3，产品实现由4-6 英寸为主向12 英寸靶材产品转型，其中12 英寸靶材销售数量同比增长115%。随着未来半导体产业链向国内转移带来的国产靶材发展机遇，靶材行业规模有望超过10%的增速，叠加靶材产能的扩张，公司业绩有望持续大幅增长。

　　公司并购整合、科研成果转化与市场开拓效果显现，业绩进入收获期。1）磁板块：实现宏秀山磁业和麦格耐特的快速整合，步入电声领域用高性能NdFeB 磁体领域，未来有望享受高端磁材行业景气带来的业绩增厚；2）光板块：有研光电是国际领先的水平砷化镓单晶制造商，拥有国内最大的水平砷化镓单晶生产能力；3）医板块：完成正畸产品族搭建阶段性目标，积极推进数字化医疗器械产业布局，首个数字化口腔医疗器械产品上市，为围绕口腔开展工作确定基础。

　　风险因素：靶材产能释放不及预期，半导体行业需求不及预期，疫情不确定性。

　　投资建议：随着疫情逐步缓解后，公司“电磁光医”四大业务板块均进入业绩释放期，尤其靶材业务有望受益于半导体产业景气行情而高速增长。我们维持公司2021-2023 年归母净利润预测为2.89/4.68/6.16 亿元，对应2021-2023 年EPS 预测0.34/0.55/0.73 元/股，给予公司2021 年50xPE，对应2021 年目标价17.1 元，维持公司“买入”评级。