东瑞在我国治疗心血管及乙型肝炎药物市场中具领导地位,而此两大领域病患数目庞大且逐年增加,上述两糸列产品销售将稳步上扬。
籍获受让治疗痛风药物非布司他片,东瑞进军庞大之治疗高尿酸血症药物市场。顶计在未来3-5 年内,东瑞有更多产品获一致性评价及进入集采目录並上市,推动销售增长并扩大市占率。
具备成熟完善的研发平台,並持有专注于利用给药系统之研发平台福美瑞信65.0%权益,及与康方生物(9926 HK) 合组的生物医药研发企业康融东方之35.0%。
其产业炼高度垂直整合,使其能充分把控从原料到成品药的质量、控制成本从而实现更高利润,以及提升研究商业化之成功率。
预测东瑞FY19A-FY22F 每股盈利3 年均复式增长率9.4%, FY21F 股东应占盈利料将同比增长28.8%至近人民币3.5 亿。於FY20A 东瑞斥资港元5,318.3 万回购了4,811.9 万股,并注销了4,150.4 万股。于FY21E 首季,集团回购并注销了772.4 万股。
集团宣布每股获发FY20A 未期息以及特别股息共每股港元0.1,连同中期息每股港元0.015,FY20A 之每股股息近港元0.12,派息比率高达54.3%。估计其FY21E 每股派息近港元0.09,回报率达6.0%。
股价分别较其FY20A 及FY21E 每股账面港元1.74 及港元1.78 大幅折让。于港交易所上市之制药企业加权平均本年度及来年度市盈率分别为22.9x 及19.0x,加权平均收益率仅1.6%。东瑞FY21E 及FY22F 市盈率仅分别为5.4x 及4.1x,较同业估值大幅折让。
基于其估值被严重低估,回报率理想及盈利增长前景能见度非常高,我们把东瑞制药纳入研究跟踪名单,并建议买入该股。按FY21E 市盈率10.0x,我们把东瑞目标价定在港元2.77,潜在升幅超过84.7。
東瑞在我國治療心血管及乙型肝炎藥物市場中具領導地位,而此兩大領域病患數目龐大且逐年增加,上述兩糸列產品銷售將穩步上揚。
籍獲受讓治療痛風藥物非布司他片,東瑞進軍龐大之治療高尿酸血癥藥物市場。頂計在未來3-5 年內,東瑞有更多產品獲一致性評價及進入集採目錄並上市,推動銷售增長並擴大市佔率。
具備成熟完善的研發平台,並持有專注於利用給藥系統之研發平台福美瑞信65.0%權益,及與康方生物(9926 HK) 合組的生物醫藥研發企業康融東方之35.0%。
其產業煉高度垂直整合,使其能充分把控從原料到成品藥的質量、控制成本從而實現更高利潤,以及提升研究商業化之成功率。
預測東瑞FY19A-FY22F 每股盈利3 年均複式增長率9.4%, FY21F 股東應占盈利料將同比增長28.8%至近人民幣3.5 億。於FY20A 東瑞斥資港元5,318.3 萬回購了4,811.9 萬股,並註銷了4,150.4 萬股。於FY21E 首季,集團回購並註銷了772.4 萬股。
集團宣佈每股獲發FY20A 未期息以及特別股息共每股港元0.1,連同中期息每股港元0.015,FY20A 之每股股息近港元0.12,派息比率高達54.3%。估計其FY21E 每股派息近港元0.09,回報率達6.0%。
股價分別較其FY20A 及FY21E 每股賬面港元1.74 及港元1.78 大幅折讓。於港交易所上市之製藥企業加權平均本年度及來年度市盈率分別爲22.9x 及19.0x,加權平均收益率僅1.6%。東瑞FY21E 及FY22F 市盈率僅分別爲5.4x 及4.1x,較同業估值大幅折讓。
基於其估值被嚴重低估,回報率理想及盈利增長前景能見度非常高,我們把東瑞製藥納入研究跟蹤名單,並建議買入該股。按FY21E 市盈率10.0x,我們把東瑞目標價定在港元2.77,潛在升幅超過84.7。
