事件：2021 年4 月29 日公司发布2020 年度报告和2021 年一季度业绩报告。2020年度实现营业收入106.01 亿元，同比增长71.10%，实现归母净利润2.58 亿元，同比增长133.37%；2021 一季度实现营业收入26.71 亿元，同比增长59.08%，归母净利润1.01 亿元，同比增长637.06%。

　　点评：我们持续推荐国内液晶显示模组龙头同兴达，公司与多家全球品牌厂商达成了战略合作关系，粘性不断增强，市场占有率逐渐提高；同时，公司持续推进智能化、数字化精益管理，工厂生产效能不断提升,盈利能力显著增长。随着产能与产品结构释放与优化，将持续驱动公司业绩增长。

　　1、2020 年度全年业绩表现亮眼，一季度延续高景气度2020 年度公司业绩表现亮眼，利润质量高，2021 年有望持续受益行业景气向上。

　　2020 年公司实现归母净利润2.58 亿元，同比增长133.37%，单季度看，2020Q4 实现归母净利润0.87 亿元，同比增长133.71%，环比减少1.51%；2020 年度，公司通过募投项目新增产品主要为5-7 寸COG/COF 异形全民屏全贴合显示模组。另外公司摄像头模组销售规模不断攀升，盈利能力持续增强，成为公司利润增长的重要一级。

　　同时，产品应用领域和场景不断渗透增加，除广泛应用于智能手机外，在新能源汽车、无人机、智能穿戴领域都在逐步放量并呈现良好增势。公司目前与oppo、vivo、小米、三星、传音、联想、TCL、大疆等大客户建立了长期稳定的合作关系，订单充分，产能充足，未来增长具有可见的持续性。

　　2、2021 年度延续高景气度，推进产能释放计划一季度公司延续2020 年景气度，一季度实现归母净利润1.01 亿元，同比增长637.06%，环比增长15.94%，超出业绩预告上限。同时，公司经营性现金流净额稳步增长，同比增加296.39%。公司2021 年将持续加速推进“异形全面屏二合一显示模组项目”，“赣州金凤梅园新产能扩充项目”加快产能建设，推进产能释放。当下，公司下游客户积极备货、面板驱动IC 紧缺+显示面板涨价，显示模组产品价格上涨、多摄需求提升、高清化带动单价上升等，公司在手订单稳步增长，随着南昌摄像头模组基地和赣州液晶显示模组基地的高端设备产线，产能不断提升，公司有望实现业绩持续快速增长。

　　投资建议：预计公司21-22 年净利润为4.50、5.41 亿元，给予目标价65.30 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：扩产不及预期、下游景气度不及预期、产品结构优化不及预期