投资要点：
20 年受疫情影响业绩有所下滑，21 年逐步恢复20 年公司实现营收19.96 亿元，同比减少11.03%，实现归母净利润5395万元，同比减少59.50%。公司20 年营收及净利润下滑主要系疫情影响，线下端业务经营受到了一定程度的影响；21 年一季度已经逐步进入了业务恢复期。
2020 年建立了体育业务集群优势，业务矩阵更加立体公司在20 年完成了重大资产重组，目前建立了体育业务的集群整体优势，以内容和运营为核心的转型升级战略。目前涵盖的业务主要包括：赛事活动、体育传播、教育培训、体育彩票、现象体育空间平台、线上数字科技平台，以及品牌运营、资本运作、标准认证、研究咨询和体育地产等；其中公司在国内的赛事活动、体育彩票、体育场馆运营管理领域具有绝对的龙头地位。
分业务来看，公司持续进行业务灵活转型+优化在赛事活动方面，公司20 年在疫情可控的大前提下进行线下赛事的灵活转型及复苏。一方面在线上端，公司策划、组织、实施了“全民健身、活力中国”
群众性系列赛事活动，搭建了中体全民健身平台，为各地体育主管机构积极开展线上赛事活动，共计有50 余家体育主管机构申报89 项系列赛事活动，此外公司还在全国40 余座城市发起举办“全民健身日”主题活动，共计160万人参与到线上线下的多种赛事活动和体育公益活动；另一方面在线下端，公司举办了2020 南京马拉松暨全国马拉松锦标赛和广州马拉松赛。
体育传播业务方面，公司为中国银行、伊利、中国联通、丰田、宝洁等企业客户提供东京奥运会、北京冬奥会为核心事件的全面体育营销服务，打造奥运冠军天团直播、冰雪青年营、活力冬奥学院、线上奥林匹克日等主题公关活动，为2022 年杭州亚运会组委提供市场开发咨询服务，并为杭州亚运会赞助商提供服务，整体的业务运作持续稳定、向好。
体育彩票业务方面，公司目前已形成了体彩软件服务、体彩终端设备硬销售及维护、体彩印刷及销售为一体的体彩产业服务链条。总体来看，公司的彩票业务市场表现优于预期，精益生产持续深化，降本增效成显著。
线下体育空间平台方面，公司在城市体育综合体业务中以宁波项目运营经验为基础，积极向全国开拓布局，在信丰、扬州、上海奉贤开设相关运营公司；体育小镇业务方面统筹推进铜山体育小镇项目的规划、建设、运营等各项工作；大型公共体育场馆业务方面，公司深度探索业务转型，降本增效，成功承办了第三届武清体育文化节、九江第十三届运动会、包头徒步、佛山龙狮项目等活动，并完成对南京体育集团场馆运营有限公司的股权收购，中标天津奥体中心滑冰馆租赁项目、安徽宣城市体育中心运营管理项目。
此外，公司20 年成立中体数科公司，自主研发的体育场馆运营管理平台—中体云馆项目一期已在江苏仪征综合体育馆试点上线。公司认证及标准化业务获得国际篮球联合会（FIBA）颁发的实验室认证证书，成为国际篮联认可的第三方检测实验室。
21 年公司进入新一轮战略转型发展期
转型发展方面，2021 年是公司重要的战略转型期，公司董事会提出了《中体产业集团“扬帆·奋斗”行动纲要（2021-2023）》，坚持经济效益与社会效益并重，以赛事活动、体育传播、教育培训和体育彩票四个板块为抓手，以线下体育空间平台和线上数字科技平台为基础，打造品牌运营、资本运作、标准认证、研究咨询为关键四个关键点，加速公司整体体育业务矩阵的转型升级，努力占据各个赛道的领先位置。
投资评级和盈利预测
整体来看，我们认为20 年公司线下的赛事、场馆运营等业务均受到了疫情的影响，预计21 年公司整体业务的经营将陆续回归正轨，继续看好公司在体育产业的持续布局和综合竞争力，21 年公司进入新一轮转型发展期，其未来在体育业务布局的潜力将被持续挖掘和释放。我们继续给予公司“增持”的投资评级，预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.08、0.12 和0.14 元/股。
风险提示
产业政策风险，业务开展不达预期，经营发生重大变化，地产行业持续低迷，疫情控制导致体育赛事持续推迟。
投資要點：
20 年受疫情影響業績有所下滑，21 年逐步恢復20 年公司實現營收19.96 億元，同比減少11.03%，實現歸母凈利潤5395萬元，同比減少59.50%。公司20 年營收及凈利潤下滑主要系疫情影響，線下端業務經營受到了一定程度的影響；21 年一季度已經逐步進入了業務恢復期。
2020 年建立了體育業務集群優勢，業務矩陣更加立體公司在20 年完成了重大資產重組，目前建立了體育業務的集群整體優勢，以內容和運營爲核心的轉型升級戰略。目前涵蓋的業務主要包括：賽事活動、體育傳播、教育培訓、體育彩票、現象體育空間平台、線上數字科技平台，以及品牌運營、資本運作、標準認證、研究諮詢和體育地產等；其中公司在國內的賽事活動、體育彩票、體育場館運營管理領域具有絕對的龍頭地位。
分業務來看，公司持續進行業務靈活轉型+優化在賽事活動方面，公司20 年在疫情可控的大前提下進行線下賽事的靈活轉型及復甦。一方面在線上端，公司策劃、組織、實施了「全民健身、活力中國」
群衆性系列賽事活動，搭建了中體全民健身平台，爲各地體育主管機構積極開展線上賽事活動，共計有50 餘家體育主管機構申報89 項系列賽事活動，此外公司還在全國40 餘座城市發起舉辦「全民健身日」主題活動，共計160萬人參與到線上線下的多種賽事活動和體育公益活動；另一方面在線下端，公司舉辦了2020 南京馬拉松暨全國馬拉松錦標賽和廣州馬拉松賽。
體育傳播業務方面，公司爲中國銀行、伊利、中國聯通、豐田、寶潔等企業客戶提供東京奧運會、北京冬奧會爲核心事件的全面體育營銷服務，打造奧運冠軍天團直播、冰雪青年營、活力冬奧學院、線上奧林匹克日等主題公關活動，爲2022 年杭州亞運會組委提供市場開發諮詢服務，併爲杭州亞運會贊助商提供服務，整體的業務運作持續穩定、向好。
體育彩票業務方面，公司目前已形成了體彩軟體服務、體彩終端設備硬銷售及維護、體彩印刷及銷售爲一體的體彩產業服務鏈條。總體來看，公司的彩票業務市場表現優於預期，精益生產持續深化，降本增效成顯著。
線下體育空間平台方面，公司在城市體育綜合體業務中以寧波項目運營經驗爲基礎，積極向全國開拓佈局，在信豐、揚州、上海奉賢開設相關運營公司；體育小鎮業務方面統籌推進銅山體育小鎮項目的規劃、建設、運營等各項工作；大型公共體育場館業務方面，公司深度探索業務轉型，降本增效，成功承辦了第三屆武清體育文化節、九江第十三屆運動會、包頭徒步、佛山龍獅項目等活動，並完成對南京體育集團場館運營有限公司的股權收購，中標天津奧體中心滑冰館租賃項目、安徽宣城市體育中心運營管理項目。
此外，公司20 年成立中體數科公司，自主研發的體育場館運營管理平台—中體雲館項目一期已在江蘇儀徵綜合體育館試點上線。公司認證及標準化業務獲得國際籃球聯合會（FIBA）頒發的實驗室認證證書，成爲國際籃聯認可的第三方檢測實驗室。
21 年公司進入新一輪戰略轉型發展期
轉型發展方面，2021 年是公司重要的戰略轉型期，公司董事會提出了《中體產業集團「揚帆·奮鬥」行動綱要（2021-2023）》，堅持經濟效益與社會效益並重，以賽事活動、體育傳播、教育培訓和體育彩票四個板塊爲抓手，以線下體育空間平台和線上數字科技平台爲基礎，打造品牌運營、資本運作、標準認證、研究諮詢爲關鍵四個關鍵點，加速公司整體體育業務矩陣的轉型升級，努力佔據各個賽道的領先位置。
投資評級和盈利預測
整體來看，我們認爲20 年公司線下的賽事、場館運營等業務均受到了疫情的影響，預計21 年公司整體業務的經營將陸續回歸正軌，繼續看好公司在體育產業的持續佈局和綜合競爭力，21 年公司進入新一輪轉型發展期，其未來在體育業務佈局的潛力將被持續挖掘和釋放。我們繼續給予公司「增持」的投資評級，預計公司2021-2023 年EPS 分別爲0.08、0.12 和0.14 元/股。
風險提示
產業政策風險，業務開展不達預期，經營發生重大變化，地產行業持續低迷，疫情控制導致體育賽事持續推遲。
