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安踏、李宁、特步Q1流水强劲增长,机构:国产替代趋势在加速

富途資訊 ·  {{timeTz}}

本文精编自国金证券、广发证券研报

近期,港股体育用品板块表现强势,特步国际连创新高,本月已涨约55%;李宁从3月中旬开始持续上扬,近一个半月以来也涨超50%;安踏体育今日涨超4%,本月以来涨约12%。

国产体育品牌Q1流水强劲增长

截至目前,上市国产体育用品企业完成披露2021年1季度运营情况,从流水端看受2020年疫情下低基数、服装消费复苏以及棉花事件影响均实现大幅同比增长。

  • 其中,李宁表现突出,直接受益于外部的国货热潮以及自身品牌、运营效率升级,全平台流水同比增长80%-90%高段,线下流水同增80%-90%高段,线上流水同增100%。

  • 多品牌体育服饰龙头安踏体育的三条增长曲线定位清晰,1季度安踏主品牌、FILA、其他品牌流水分别同增40%-45%、75%-80%、115%-120%。

  • 其他国产品牌也呈现良好的势头,特步国际流水同增55%,361 度成人、童装系列流水分别同增高双位数和20%-30%低段。

头部企业进军中高端市场,国产替代加速

行业逻辑方面,国金证券称,坚持「好行业持续景气+好公司份额扩张」的观点。

该机构认为,随着长期消费升级、大众体育流行、体育产业支持政策的红利不断释放,体育服饰的消费者基数、客单价都将有明显提升,体育服饰赛道未来5-10年将有确定性增长。

以安踏体育、李宁、特步国际、361 度为首的国产体育品牌均已在产品科技、品牌营销、经营效率方面取得长足进步,国产替代进程前期已经随高口碑、中高价位产品的出现而启动。

棉花事件之后,消费者更加愿意尝试国产品牌,从而加速了国产替代的步伐。

据国金证券,棉花事件发酵以来,国产替代的进程并没有随时间流逝而减。从阿里平台单日销售额上看,国产头部品牌安踏体育(含安踏、FILA)、李宁(含李宁、中国李宁)连续保持较高单日同比增长,而国际品牌耐克、阿迪达斯则有50-80%的同比下滑。从上周(2021/4/19-2021/4/25)的累计销售额看,耐克、阿迪达斯分别同比下降67.1%、74.9%,而安踏体育、李宁则分别同增25.8%、23.3%。

由此可见,在行业头部公司集中度较高的情况下,国产品牌在享受行业成长机会之外还有望进军中高端市场,逐步抢占国际品牌耐克、阿迪达斯所占领的合计40%以上(2020年数据)的市场份额,实现快于行业增速的业绩增长。

广发证券看好安踏体育,认为正逢「双奥」,公司主品牌作为奥委会合作伙伴,面临着最佳的品牌提升窗口期,叠加 BCI 事件的余波,公司有望彻底走出此前主品牌定位有所摇摆的动荡期。

编辑/lydia

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