投资要点：
维持“增持”评级，维持目标价47.49元。我们根据年报及一季报数据，小幅上调2021、2022 年盈利预测，新增2023 年预测。预计2021-2023 年EPS 分别为1.05（+0.02）、1.68（+0.05）、2.56 元。维持目标价47.49 元，维持“增持”评级。
年报业绩符合预期，2021Q1 业绩超预期。公司2020 年实现营业收入13.15 亿，同比增长23.84%，实现规模净利润1.34 亿元，同比增长23.54%，业绩符合预期。增速不及前几年的主要原因除了疫情影响外，更多的是收入确认准则从完工百分比法调整为终验法。在行业高景气加持下，2021Q1 公司实现营收入3.92 亿元，同比增长84.70%，归母净利润1182.38 万元，同比扭亏，业绩超预期。业绩增速明显上行，走出会计准则调整以及疫情影响的阴霾。
年报毛利率企稳，Q1 毛利率下行与集成占比提升有关。公司2020 年毛利率为35.78%，同比仅下降0.28pct，较前几年降幅有明显收窄，说明毛利率已进入稳定区间。一季度毛利率仅接近30%，我们判断原因是行业信创推行导致低毛利集成业务占比提升所致，没有持续性。
在手订单充沛，锁定未来高增长。公司一季报披露因行业需求旺盛，以及公司主要客户为主要需求释放方，即大行，2021 年Q1 在手订单同比增长110.12%。公司在手订单充沛，根据平均交付周期推算，未来几个季度公司收入都将保持高速增长。
风险提示：行业信创进度不及预期；人力成本上行风险
投資要點：
維持“增持”評級，維持目標價47.49元。我們根據年報及一季報數據，小幅上調2021、2022 年盈利預測，新增2023 年預測。預計2021-2023 年EPS 分別為1.05（+0.02）、1.68（+0.05）、2.56 元。維持目標價47.49 元，維持“增持”評級。
年報業績符合預期，2021Q1 業績超預期。公司2020 年實現營業收入13.15 億，同比增長23.84%，實現規模淨利潤1.34 億元，同比增長23.54%，業績符合預期。增速不及前幾年的主要原因除了疫情影響外，更多的是收入確認準則從完工百分比法調整為終驗法。在行業高景氣加持下，2021Q1 公司實現營收入3.92 億元，同比增長84.70%，歸母淨利潤1182.38 萬元，同比扭虧，業績超預期。業績增速明顯上行，走出會計準則調整以及疫情影響的陰霾。
年報毛利率企穩，Q1 毛利率下行與集成佔比提升有關。公司2020 年毛利率為35.78%，同比僅下降0.28pct，較前幾年降幅有明顯收窄，説明毛利率已進入穩定區間。一季度毛利率僅接近30%，我們判斷原因是行業信創推行導致低毛利集成業務佔比提升所致，沒有持續性。
在手訂單充沛，鎖定未來高增長。公司一季報披露因行業需求旺盛，以及公司主要客户為主要需求釋放方，即大行，2021 年Q1 在手訂單同比增長110.12%。公司在手訂單充沛，根據平均交付週期推算，未來幾個季度公司收入都將保持高速增長。
風險提示：行業信創進度不及預期；人力成本上行風險
