一、事件概述
公司2021 年4 月27 日发布2021 年一季报，营收约3.67 亿元，同比增长66.68%；净利润约1109 万元，同比增长355.68%。
二、分析与判断
营收增速超六成体现业务景气度，利润端扭亏为盈增速超300%公司收入端保持高增，19Q1-21Q1 复合增速达到50%，体现业务快速发展态势。从具体业务看，数字绘画业务受益于新的品牌战略、跨境电商布局及海外线下渠道的推广，其收入增速高于2021 年第一季度全国跨境电商领域的同比增速；文本大数据与服务业务在智慧政法等领域的收入较2019 年及2020 年一季度同比均有增长。
利润端，毛利率、净利率均明显提升，推动业绩高增。公司毛利率持续优化，较去年同期提升约5 个百分点，同时销售等费用持续优化，推动整体净利润提升约9 个百分点。
绘画板业务持续快速发展，消费电子配笔等业务具有长期看点随着海外营销能力不断提升，绘画板等业务在海外取得较好表现，在Amazon、e-Bay 等20 多个第三方跨境电商平台及15 个自建站销售，多款产品被亚马逊评“Bestseller”。
电容笔方面，2020 年公司电容笔产品及解决方案在B 端逐步打开市场，在手机领域持续突破，获得国内知名一流品牌认可；无纸化办公、智慧应用等方面，公司获得多个B端客户。根据公司披露，文本大数据与服务业务在智慧政法等领域的收入较2019 年及2020 年一季度同比均有增长，相关业务回暖有望成为公司成长的重要基础，而电容笔等新领域不断实现突破有望给公司发展带来长期动力。
三、投资建议
公司绘画业务持续高增验证自身实力，同时消费电子配笔等业务具有长期潜力。预计公司2021-2023 年归母净利润分别为1.75/2.51/3.03 亿元，EPS 分别为0.72/1.03/1.24 元，对应PE 分别为26X、18X、15X。选取Wind 人工智能板块，相关公司2021 年平均PE为28X（Wind 一致预期），公司目前估值略低于行业平均，考虑到公司业绩有望持续高增，同时属于人工智能视觉领域领军企业，维持“推荐”评级。
四、风险提示：
海外业务不及预期，人工智能传统领域拓展不及预期。
一、事件概述
公司2021 年4 月27 日發佈2021 年一季報，營收約3.67 億元，同比增長66.68%；淨利潤約1109 萬元，同比增長355.68%。
二、分析與判斷
營收增速超六成體現業務景氣度，利潤端扭虧為盈增速超300%公司收入端保持高增，19Q1-21Q1 複合增速達到50%，體現業務快速發展態勢。從具體業務看，數字繪畫業務受益於新的品牌戰略、跨境電商佈局及海外線下渠道的推廣，其收入增速高於2021 年第一季度全國跨境電商領域的同比增速；文本大數據與服務業務在智慧政法等領域的收入較2019 年及2020 年一季度同比均有增長。
利潤端，毛利率、淨利率均明顯提升，推動業績高增。公司毛利率持續優化，較去年同期提升約5 個百分點，同時銷售等費用持續優化，推動整體淨利潤提升約9 個百分點。
繪畫板業務持續快速發展，消費電子配筆等業務具有長期看點隨着海外營銷能力不斷提升，繪畫板等業務在海外取得較好表現，在Amazon、e-Bay 等20 多個第三方跨境電商平台及15 個自建站銷售，多款產品被亞馬遜評“Bestseller”。
電容筆方面，2020 年公司電容筆產品及解決方案在B 端逐步打開市場，在手機領域持續突破，獲得國內知名一流品牌認可；無紙化辦公、智慧應用等方面，公司獲得多個B端客户。根據公司披露，文本大數據與服務業務在智慧政法等領域的收入較2019 年及2020 年一季度同比均有增長，相關業務回暖有望成為公司成長的重要基礎，而電容筆等新領域不斷實現突破有望給公司發展帶來長期動力。
三、投資建議
公司繪畫業務持續高增驗證自身實力，同時消費電子配筆等業務具有長期潛力。預計公司2021-2023 年歸母淨利潤分別為1.75/2.51/3.03 億元，EPS 分別為0.72/1.03/1.24 元，對應PE 分別為26X、18X、15X。選取Wind 人工智能板塊，相關公司2021 年平均PE為28X（Wind 一致預期），公司目前估值略低於行業平均，考慮到公司業績有望持續高增，同時屬於人工智能視覺領域領軍企業，維持“推薦”評級。
四、風險提示：
海外業務不及預期，人工智能傳統領域拓展不及預期。
