事件概述
公司预告2021Q1 归母净利3,000-4,000 万元,与上年同期相比增加约7,500 万元到8,500 万元,扣非后归母净利410-1,410 万元,与上年同期相比增加约6,500 万元至7,500 万元,业绩超预期。
分析判断:
公司2021Q1 归母净利同比19Q1 增长20%以上、扣非净利同比19Q1 增长60%以上,经营业绩明显改善,我们分析主要由于:(1)Q1 以消化20 年订单学员为主;(2)公司加强全员营销,即使在20 年疫情期间市占率仍保持了提升,后续随着旺季到来、效果有望进一步显现、体现到新增报名;(3)异地学校逐步扭亏,云南在20 年已实现盈利,今年预计石家庄学校有望盈亏平衡;(4)公司通过智能驾培体系降低了运营成本,提升了经营效率。
投资建议
2021 年我们关注公司疫情后的业绩弹性,以及航校订单的确认进度、VR 设备铺设带来的轻资产模式演变:(1)VR有望带来成本下降,今年有望加大铺设力度;(2)航校培训订单今年有望确认大部分;(3)公司引入新高管、更换异地负责人、加强全员营销改革、以及激励改进等措施有望或注入新动力。维持21/22/23年EPS 为0.48/0.58/0.73 元,维持“买入”评级和目标价24 元。
风险提示
新业务拓展不力风险、计提商誉减值的风险、大股东股权质押风险、系统性风险。
事件概述
公司預告2021Q1 歸母淨利3,000-4,000 萬元,與上年同期相比增加約7,500 萬元到8,500 萬元,扣非後歸母淨利410-1,410 萬元,與上年同期相比增加約6,500 萬元至7,500 萬元,業績超預期。
分析判斷:
公司2021Q1 歸母淨利同比19Q1 增長20%以上、扣非淨利同比19Q1 增長60%以上,經營業績明顯改善,我們分析主要由於:(1)Q1 以消化20 年訂單學員為主;(2)公司加強全員營銷,即使在20 年疫情期間市佔率仍保持了提升,後續隨着旺季到來、效果有望進一步顯現、體現到新增報名;(3)異地學校逐步扭虧,雲南在20 年已實現盈利,今年預計石家莊學校有望盈虧平衡;(4)公司通過智能駕培體系降低了運營成本,提升了經營效率。
投資建議
2021 年我們關注公司疫情後的業績彈性,以及航校訂單的確認進度、VR 設備鋪設帶來的輕資產模式演變:(1)VR有望帶來成本下降,今年有望加大鋪設力度;(2)航校培訓訂單今年有望確認大部分;(3)公司引入新高管、更換異地負責人、加強全員營銷改革、以及激勵改進等措施有望或注入新動力。維持21/22/23年EPS 為0.48/0.58/0.73 元,維持“買入”評級和目標價24 元。
風險提示
新業務拓展不力風險、計提商譽減值的風險、大股東股權質押風險、系統性風險。