招金礦業(1818.HK)：金銀價漲儲量衰減拖累估值

財通國際 · 2021/04/07 00:00

二零毛收入￥79 億大增21%金價帶動

金礦產20 噸增1.6%冶煉15.5 噸大增20%

人幣升值壓抑人幣金價颷24%不及美元金價

副產品抵扣礦產毛成本受控金單位毛利急增

核心毛利逾￥36 億大增58%

毛利￥94 億同比跌24%水泥價樓價拖累

核心行政開支￥12 億急增26%

核心經營利￥2,554 百萬颷升182%

利息覆蓋率改善核心税前賺￥1,877 百萬颷171%

產能投資遠超折舊難阻金儲量下跌拖累估值下調

按現金銀銅價二一年核心盈利或不到￥15 億

預期核心P/E 僅13 倍需更高金價提振盈利彌補估值

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