投资要点
公司2020 年度业绩超出市场预期:公司 2020 年营业收入 9.6 亿元,同比增长 36.8%;核心净利润 2.2 亿元,同比增长 75.1%;公司派息丰厚,每股派息 0.564 港元,派息率为 60%,公司的年度业绩超出市场预期。
降本增效,毛利率改善:2020 年公司物业管理服务、非业主增值服务和业主增值服务三项业务收入占比分别为 58%、32%和 10%;毛利贡献分别为 35%、48%和 17%,业务结构仍有优化空间。受益于降本增效措施和发展了高毛利业主增值服务,2020 年综合毛利率较 2019 年提升 2.9 个百分点至 31.0%。
多渠道扩规模,以品质树标杆:截至 2020 年末,公司在管及合约面积分别为 1966 和 3549 万平米,分别同比增长 38.9%和 32.4%。公司除加强滨江集团合作外,积极外拓,和 10 家中小型开发商形成战略合作,2020 年新增合约面积中 27%来自市场直拓,18%来自战略合作方,55%来自滨江集团。规模增长的同时,公司坚持高品质服务,2020 年平均物管费为 4.26元/平米/月,保持行业领先水平。未来公司将在产品服务标准化分级基础上,通过高端楼盘树立标杆项目,加强普通楼盘规模拓展,在扩大客户基数、做好满意度基础上,继续开展社区增值服务,有望为公司发展带来新的业绩增长点。
我们的观点:公司协同滨江集团规模增长有保障,同时依托“滨江”品牌效应,积极展开市场拓展,公司规模有望保持稳健增长。公司聚焦杭州,深耕长三角,在高密度基础上开展增值服务,积极打造以 5S 为中心的增值服务体系,有望成为公司新的利润增长点,建议投资者关注。
风险提示:业务扩张不及预期;物业管理满意度降低;物业管理费收缴率降低;物业管理费提价受阻。
投資要點
公司2020 年度業績超出市場預期:公司 2020 年營業收入 9.6 億元,同比增長 36.8%;核心淨利潤 2.2 億元,同比增長 75.1%;公司派息豐厚,每股派息 0.564 港元,派息率為 60%,公司的年度業績超出市場預期。
降本增效,毛利率改善:2020 年公司物業管理服務、非業主增值服務和業主增值服務三項業務收入佔比分別為 58%、32%和 10%;毛利貢獻分別為 35%、48%和 17%,業務結構仍有優化空間。受益於降本增效措施和發展了高毛利業主增值服務,2020 年綜合毛利率較 2019 年提升 2.9 個百分點至 31.0%。
多渠道擴規模,以品質樹標杆:截至 2020 年末,公司在管及合約面積分別為 1966 和 3549 萬平米,分別同比增長 38.9%和 32.4%。公司除加強濱江集團合作外,積極外拓,和 10 家中小型開發商形成戰略合作,2020 年新增合約面積中 27%來自市場直拓,18%來自戰略合作方,55%來自濱江集團。規模增長的同時,公司堅持高品質服務,2020 年平均物管費為 4.26元/平米/月,保持行業領先水平。未來公司將在產品服務標準化分級基礎上,通過高端樓盤樹立標杆項目,加強普通樓盤規模拓展,在擴大客户基數、做好滿意度基礎上,繼續開展社區增值服務,有望為公司發展帶來新的業績增長點。
我們的觀點:公司協同濱江集團規模增長有保障,同時依託“濱江”品牌效應,積極展開市場拓展,公司規模有望保持穩健增長。公司聚焦杭州,深耕長三角,在高密度基礎上開展增值服務,積極打造以 5S 為中心的增值服務體系,有望成為公司新的利潤增長點,建議投資者關注。
風險提示:業務擴張不及預期;物業管理滿意度降低;物業管理費收繳率降低;物業管理費提價受阻。