事件。公司公布2020 年年报。报告期内,公司营业额1353.53 亿元,同比增21.4%;归母净利润126.28 亿元,同比增15.9%。董事会建议派发末期股息每股90 港仙及特别股息每股20 港仙,全年股息每股1.80 港元。2020年底,公司已全面达成“三道红线”财务指标要求,成为“绿档”企业。
公司营业收入主要包括物业销售、物业管理、商业运营及酒店经营业务。报告期内,公司物业销售收入1261.3 亿元,同比上涨19.8%;入账销售面积为830.6 万平方米,同比增长18.3%;平均入账价格为每平方米15187 元;合约销售额达3003.1 亿元,累计合约销售总面积为1712.6 万平方米,同比分别上升15.5%及16.8%;平均销售价格为每平方米17536 元;物业管理收入及其他方面,公司收入62.35 亿元,同比增加130.8%,其中物业管理收入50.3 亿元,同比增长101.9%;在管建筑面积及合约建筑面积分别达1.46 亿平方米及2.01 亿平方米,同比分别增长114.4%及99.4%;酒店经营方面,公司收入14.47 亿元,同比减少31.0%,公司已拥有27 家(含筹建)国际品牌酒店,121 家(含筹建及输出管理)自主品牌酒店,其中2020 年新签约酒店32 家;商业运营方面,公司收入15.38 亿元,同比增加7.7%,其中租金收入10.76 亿元,同比增加1.1%。
2020 年,公司土地储备约8175 万平方米,新增土地储备1535 万平方米(权益前),平均土地成本为每平方米5188 元。公司在建面积达5773 万平方米,竣工的总楼面面积约为987 万平方米,同比上升4%。
根据公司2020 年年报披露:2021 年,公司将推出约2037 万平方米的可售面积,连同截至2020 年12 月31 日止约1059 万平方米的可售面积,公司于2021 年可出售面积约为3096 万平方米。
投资建议:启动“大飞机战略”战略,“优于大市”评级。公司于2020 年正式启动“大飞机战略”的多元业务发展模式,以物业开发为核心主体;以商业运营、酒店经营、物业管理及金融为坚实双翼;以高科技、医疗、教育、养老、文化等投资为平衡发展关键尾翼。预计公司2021-2022 年EPS 分别为4.20 元、4.82 元。考虑到公司是多元业务全面发展的地产龙头,因此我们给予公司2021 年6-7 倍动态PE,对应的未来6 个月合理价值区间为29.84-34.82 港元(25.2-29.4 元人民币,港币汇率为0.84437 人民币/港元),给予“优于大市”评级。
风险提示:公司面临政策调控以及销售不及预期的风险。
事件。公司公佈2020 年年報。報告期內,公司營業額1353.53 億元,同比增21.4%;歸母淨利潤126.28 億元,同比增15.9%。董事會建議派發末期股息每股90 港仙及特別股息每股20 港仙,全年股息每股1.80 港元。2020年底,公司已全面達成“三道紅線”財務指標要求,成爲“綠檔”企業。
公司營業收入主要包括物業銷售、物業管理、商業運營及酒店經營業務。報告期內,公司物業銷售收入1261.3 億元,同比上漲19.8%;入賬銷售面積爲830.6 萬平方米,同比增長18.3%;平均入賬價格爲每平方米15187 元;合約銷售額達3003.1 億元,累計合約銷售總面積爲1712.6 萬平方米,同比分別上升15.5%及16.8%;平均銷售價格爲每平方米17536 元;物業管理收入及其他方面,公司收入62.35 億元,同比增加130.8%,其中物業管理收入50.3 億元,同比增長101.9%;在管建築面積及合約建築面積分別達1.46 億平方米及2.01 億平方米,同比分別增長114.4%及99.4%;酒店經營方面,公司收入14.47 億元,同比減少31.0%,公司已擁有27 家(含籌建)國際品牌酒店,121 家(含籌建及輸出管理)自主品牌酒店,其中2020 年新簽約酒店32 家;商業運營方面,公司收入15.38 億元,同比增加7.7%,其中租金收入10.76 億元,同比增加1.1%。
2020 年,公司土地儲備約8175 萬平方米,新增土地儲備1535 萬平方米(權益前),平均土地成本爲每平方米5188 元。公司在建面積達5773 萬平方米,竣工的總樓面面積約爲987 萬平方米,同比上升4%。
根據公司2020 年年報披露:2021 年,公司將推出約2037 萬平方米的可售面積,連同截至2020 年12 月31 日止約1059 萬平方米的可售面積,公司於2021 年可出售面積約爲3096 萬平方米。
投資建議:啓動“大飛機戰略”戰略,“優於大市”評級。公司於2020 年正式啓動“大飛機戰略”的多元業務發展模式,以物業開發爲核心主體;以商業運營、酒店經營、物業管理及金融爲堅實雙翼;以高科技、醫療、教育、養老、文化等投資爲平衡發展關鍵尾翼。預計公司2021-2022 年EPS 分別爲4.20 元、4.82 元。考慮到公司是多元業務全面發展的地產龍頭,因此我們給予公司2021 年6-7 倍動態PE,對應的未來6 個月合理價值區間爲29.84-34.82 港元(25.2-29.4 元人民幣,港幣匯率爲0.84437 人民幣/港元),給予“優於大市”評級。
風險提示:公司面臨政策調控以及銷售不及預期的風險。