事件描述

　　公司發佈2020 年業績快報及2021 年一季度業績預告。2020 年，公司實現營業收入為23.40 億元，同比增長11.48%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.62 億元，同比增長9.19%，基本每股收益0.39 元。

　　2021 年一季度，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為3324 萬元—3910萬元，同比增長70%—100%，去年同期淨利潤為1955 萬元。

　　事件點評

　　產品訂單飽滿，全年業績穩步增長。公司HDI、FPC 產品持續維持較高景氣度，雖然受到新冠疫情等不利因素影響，但在產能與價格均上升的情況下，公司2020 年業績保持了增長態勢。2021 年一季度，惠州仲愷中京科技（HDI）、珠海香洲中京元盛（FPC）新增產能繼續釋放，一季度利潤同比出現大幅增長。

　　高端產能釋放加速，產品綜合毛利率有望提高。公司目前剛性電路板（MLB/HLC、HDI）營收佔比超過60%，柔性電路板（FPC 及相關）佔比超過30%。未來，隨着新產能的加速釋放，毛利率較高的柔性電路板業務收入佔比將進一步提升，公司產品整體毛利率水平仍有上升空間。

　　FPC 產品市場空間巨大，公司未來幾年高景氣可期。公司新產能着力佈局高端產品線，滿足下游包括新能源汽車、5G、智能安防等需求，尤其新能源汽車產業有望打開FPC 應用空間。公司FPC 產品定位高端市場，目前以與國內新能源汽車廠商展開合作，隨着新能源汽車行業的快速發展，公司相關產品將充分收益。

　　投資建議

　　公司高端產品產能不斷釋放，為公司未來持續快速發展提供保障，在下游新能源汽車、5G 行業快速發展的背景下，我們看好公司未來幾年的快速發展。預計公司2021—2022 年EPS 分別為0.60\0.76，對應公司3 月31 日收盤價11.35 元，2020-2022 年PE 分別為19\15，給予“增持”評級。

　　存在風險：1、公司產品下游發展放緩；2、行業整體產能快速擴張