事件描述
公司發佈2020 年業績快報及2021 年一季度業績預告。2020 年,公司實現營業收入為23.40 億元,同比增長11.48%,歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.62 億元,同比增長9.19%,基本每股收益0.39 元。
2021 年一季度,預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為3324 萬元—3910萬元,同比增長70%—100%,去年同期淨利潤為1955 萬元。
事件點評
產品訂單飽滿,全年業績穩步增長。公司HDI、FPC 產品持續維持較高景氣度,雖然受到新冠疫情等不利因素影響,但在產能與價格均上升的情況下,公司2020 年業績保持了增長態勢。2021 年一季度,惠州仲愷中京科技(HDI)、珠海香洲中京元盛(FPC)新增產能繼續釋放,一季度利潤同比出現大幅增長。
高端產能釋放加速,產品綜合毛利率有望提高。公司目前剛性電路板(MLB/HLC、HDI)營收佔比超過60%,柔性電路板(FPC 及相關)佔比超過30%。未來,隨着新產能的加速釋放,毛利率較高的柔性電路板業務收入佔比將進一步提升,公司產品整體毛利率水平仍有上升空間。
FPC 產品市場空間巨大,公司未來幾年高景氣可期。公司新產能着力佈局高端產品線,滿足下游包括新能源汽車、5G、智能安防等需求,尤其新能源汽車產業有望打開FPC 應用空間。公司FPC 產品定位高端市場,目前以與國內新能源汽車廠商展開合作,隨着新能源汽車行業的快速發展,公司相關產品將充分收益。
投資建議
公司高端產品產能不斷釋放,為公司未來持續快速發展提供保障,在下游新能源汽車、5G 行業快速發展的背景下,我們看好公司未來幾年的快速發展。預計公司2021—2022 年EPS 分別為0.60\0.76,對應公司3 月31 日收盤價11.35 元,2020-2022 年PE 分別為19\15,給予“增持”評級。
存在風險:1、公司產品下游發展放緩;2、行業整體產能快速擴張