核心观点：

　　一、增收又增利，二线城市销售贡献近90%

　　2020 年，正荣地产合约销售额1419 亿元，2017 年至2020年的复合增长率达到26.5%，主要贡献区域仍来自长三角及海峡西岸，总计占比为71.8%。净利润达35.6 亿，同比增长15.0%，费用管控成效显著，三费费用率持续下降，这或是其净利润率上升的原因之一。

　　二、强化投资纵深，积极提升拿地权益

　　2020 年，正荣地产继续巩固其区域深耕的拿地策略，坚持“1+6+X”的投资布局。在形成一定优势的长三角等区域，继续开拓已深耕的核心城市，同时加强对周边城市的投资，扩展布局边界，并提升品牌影响力。并积极提升拿地权益，这将持续推动未来正荣地产权益销售额及盈利能力的提升。

　　三、债务结构不断改善，融资成本大幅降低

　　正荣地产营业收入增加的同时，经营质量也得到改善，具体表现为货币资金的大幅上升和短期债务占比的不断下降。降低融资成本较高的非银行借款占比，并以多元化渠道进行融资，融资成本降至6.5%。稳健的业绩增长和持续优化的债务结构使得正荣地产得到信用评级机构的高度认可，将进一步加强正荣地产在资本市场上的融资能力，降低融资成本。