投资要点
核心净利润同比增长49.2%，业绩符合预期：公司2020 年营业收入17.3亿元人民币（下同），同比增长37.1%；其中，物业管理、交付前及顾问、社区增值和智能解决方案服务的占比分别为45.9%、36.0%、7.8%和10.3%，收入来源多元化。2020 年公司核心净利润为2.55 亿元，同比增长49.2%，核心净利润率为14.7%；每股派息69 港仙，派息率为40%，符合市场预期。
公司盈利能力保持稳定：公司2020 年综合毛利率为30.5%，较去年同期增长0.5 个百分点，盈利能力保持稳定。2020 年，公司物业管理、交付前及顾问、社区增值和智能解决方案服务四项业务的毛利率分别为26.6%、31.3%、49.6%和30.6%，毛利占比分别为40.0%、37.0%、12.7%和10.3%，业务结构稳定。
向城市综合服务运营商转型：截至2020 末，公司的在管面积为5749 万平米，较2019 年末增长24.4%，合约面积为7729 万平米，较2019 年末增长43.7%。公司通过招投标、股权合作、合资平台等多种方式拓展来自第三方的在管规模，覆盖住宅、高校、医院、公建、产业园等多元业态，向城市综合服务运营商转型。截止2020 年末，公司在管面积中来自关连方和第三方的占比分别为50.1%和49.9%，来自第三方在管面积占比较2019年末增加3.5 个百分点。随着公司更加积极的第三方拓展策略和关连方交付的增加，2021 年公司在管面积有望突破1 亿平米。
我们的观点：佳兆业美好通过招投标、股权合作、合资平台等多种方式进行多维度扩张，积极拓展第三方市场，布局城市综合服务这一蓝海市场，多元业态综合发展。2021 年，公司将采取更加积极的拓展策略，发展多元业务，经过近期市场调整，公司估值目前处于较吸引的位置，建议投资者积极关注。
风险提示：业务扩张不及预期；物业管理满意度降低；物业管理费收缴率降低；物业管理费提价受阻。
投資要點
核心淨利潤同比增長49.2%，業績符合預期：公司2020 年營業收入17.3億元人民幣（下同），同比增長37.1%；其中，物業管理、交付前及顧問、社區增值和智能解決方案服務的佔比分別為45.9%、36.0%、7.8%和10.3%，收入來源多元化。2020 年公司核心淨利潤為2.55 億元，同比增長49.2%，核心淨利潤率為14.7%；每股派息69 港仙，派息率為40%，符合市場預期。
公司盈利能力保持穩定：公司2020 年綜合毛利率為30.5%，較去年同期增長0.5 個百分點，盈利能力保持穩定。2020 年，公司物業管理、交付前及顧問、社區增值和智能解決方案服務四項業務的毛利率分別為26.6%、31.3%、49.6%和30.6%，毛利佔比分別為40.0%、37.0%、12.7%和10.3%，業務結構穩定。
向城市綜合服務運營商轉型：截至2020 末，公司的在管面積為5749 萬平米，較2019 年末增長24.4%，合約面積為7729 萬平米，較2019 年末增長43.7%。公司通過招投標、股權合作、合資平臺等多種方式拓展來自第三方的在管規模，覆蓋住宅、高校、醫院、公建、產業園等多元業態，向城市綜合服務運營商轉型。截止2020 年末，公司在管面積中來自關連方和第三方的佔比分別為50.1%和49.9%，來自第三方在管面積佔比較2019年末增加3.5 個百分點。隨着公司更加積極的第三方拓展策略和關連方交付的增加，2021 年公司在管面積有望突破1 億平米。
我們的觀點：佳兆業美好通過招投標、股權合作、合資平臺等多種方式進行多維度擴張，積極拓展第三方市場，佈局城市綜合服務這一藍海市場，多元業態綜合發展。2021 年，公司將採取更加積極的拓展策略，發展多元業務，經過近期市場調整，公司估值目前處於較吸引的位置，建議投資者積極關注。
風險提示：業務擴張不及預期；物業管理滿意度降低；物業管理費收繳率降低；物業管理費提價受阻。
