2020年净利润同比增长20.3%,业务增长符合预期:2020年全年，日清食品共录得收入及归母净利润为别为35.2/3.0亿港元,与去年同期相比增长 14.0%/20.3%,其中香港及海外市场收入增长9.1%,中国大陆市场增长17.5%，主因2020年疫情持续反复,使得公司2020年各业务市场的即食面及冷冻食品业务需求激增。
中国地区2021年预计双位数以上销售增长，持续为公司未来业务增长提供主要动力:2020年香港及海外地区民众生活以减少社区接触为主,因消费者在家囤积日用品等需求导致同期超级市场零售额大幅增长9.7%，公司作为方便食品市场领导者尤为受益于这种行为变化。再加上消费者形成了一定的方便食品饮食习惯，我们预计2021年公司于香港及海外市场销售业绩将维持与2020年平稳的趋势。中国大陆地区方面，2020年公司共计录得收入21.0亿港元，占公司总收入的59.7%，公司目前已连续三年收入于中国大陆市场获得双位数以上的增速（人民币)。受益于公司不断强化品牌在中国的宣传，两大高端方便面品牌合味道及出前一丁在中国大陆均取得优异表现。产品研发上，期内合味道与热门日本动漫进行合作广告，不断开发创新产品，并于2020年11月推出四款拉王拉面新口味产品，公司高端面系列影响力在消费市场持续获得发酵。上海新合营分销业务于2020年4月开始运营,为公司销售增长中国业务拓展作出巨大贡献，华东地区业务基础得到进一步巩固。目前，公司正继续致力于地区扩张发展，并对华西及华北地区作出进一步投资，未来有望进一步扩大其业务覆盖范围，再加上受益丁消贫卫次中的高端面结构持续获得升级，我们预计公司2021年在中国大陆的销售将维持双位数以上增长。
下调目标价至7.38港元，维持买入评级:综上所述，我们预计公司将保持良好的业绩增长趋势，但目前受市场棕榈油及面粉等大宗物料成本价格持续上涨趋势或将对公司未来盈利增长形成一定压力，不确定因素提升，故下调公司目标价至7.38港元，相当于2022年盈利预测的22.0倍市盈率，维持买入评级。
重要风险:1）大宗物料成本价格上涨超出预期;2）大陆市场竞争加剧，以及3）香港市场对居家食品需求量下降大于预期。
2020年淨利潤同比增長20.3%,業務增長符合預期:2020年全年，日清食品共錄得收入及歸母淨利潤為別為35.2/3.0億港元,與去年同期相比增長 14.0%/20.3%,其中香港及海外市場收入增長9.1%,中國大陸市場增長17.5%，主因2020年疫情持續反覆,使得公司2020年各業務市場的即食麪及冷凍食品業務需求激增。
中國地區2021年預計雙位數以上銷售增長，持續為公司未來業務增長提供主要動力:2020年香港及海外地區民眾生活以減少社區接觸為主,因消費者在家囤積日用品等需求導致同期超級市場零售額大幅增長9.7%，公司作為方便食品市場領導者尤為受益於這種行為變化。再加上消費者形成了一定的方便食品飲食習慣，我們預計2021年公司於香港及海外市場銷售業績將維持與2020年平穩的趨勢。中國大陸地區方面，2020年公司共計錄得收入21.0億港元，佔公司總收入的59.7%，公司目前已連續三年收入於中國大陸市場獲得雙位數以上的增速（人民幣)。受益於公司不斷強化品牌在中國的宣傳，兩大高端方便麪品牌合味道及出前一丁在中國大陸均取得優異表現。產品研發上，期內合味道與熱門日本動漫進行合作廣告，不斷開發創新產品，並於2020年11月推出四款拉王拉麪新口味產品，公司高端面系列影響力在消費市場持續獲得發酵。上海新合營分銷業務於2020年4月開始運營,為公司銷售增長中國業務拓展作出巨大貢獻，華東地區業務基礎得到進一步鞏固。目前，公司正繼續致力於地區擴張發展，並對華西及華北地區作出進一步投資，未來有望進一步擴大其業務覆蓋範圍，再加上受益丁消貧衞次中的高端面結構持續獲得升級，我們預計公司2021年在中國大陸的銷售將維持雙位數以上增長。
下調目標價至7.38港元，維持買入評級:綜上所述，我們預計公司將保持良好的業績增長趨勢，但目前受市場棕櫚油及麪粉等大宗物料成本價格持續上漲趨勢或將對公司未來盈利增長形成一定壓力，不確定因素提升，故下調公司目標價至7.38港元，相當於2022年盈利預測的22.0倍市盈率，維持買入評級。
重要風險:1）大宗物料成本價格上漲超出預期;2）大陸市場競爭加劇，以及3）香港市場對居家食品需求量下降大於預期。
